Cobertura da Eleven
LOG-IN LOGISTICA - LOGN3
Log-In: Das cinzas? | Início de Cobertura
Acumulando alta de quase 30% no ano, as ações da Log-In têm chamado a atenção dos
investidores interessados em micro-caps. No entanto, a baixa liquidez do papel dificulta
a correta precificação de eventos e perspectivas da companhia, gerando distorções e
elevando o prêmio de risco.
Iniciamos cobertura de Log-In com outlook positivo no longo prazo, mas ressaltando
que se trata de um investimento de risco. Recomendamos a compra do papel LOGN3
com preço alvo de R$8,50 para dezembro de 2019.
Tese de ...
Cobertura da Eleven
LOG-IN LOGISTICA - LOGN3
Log-In: Das cinzas? | Início de Cobertura
Acumulando alta de quase 30% no ano, as ações da Log-In têm chamado a atenção dos
investidores interessados em micro-caps. No entanto, a baixa liquidez do papel dificulta
a correta precificação de eventos e perspectivas da companhia, gerando distorções e
elevando o prêmio de risco.
Iniciamos cobertura de Log-In com outlook positivo no longo prazo, mas ressaltando
que se trata de um investimento de risco. Recomendamos a compra do papel LOGN3
com preço alvo de R$8,50 para dezembro de 2019.
Tese de Investimento
• Ponto de inflexão dos resultados da Log-In nos parece já ter acontecido, em
parte relacionado à reestruturação operacional da companhia. Iniciativas de
remodelamento do negócio em termos de custos, despesas, estrutura
organizacional e modelo de precificação são alavancas para o crescimento com
rentabilidade.
• Renegociação da dívida com bancos privados e BNDES trouxe fôlego para a
gestão de liquidez da Log-In, que poderá focar na execução do negócio.
• Retomada de volumes deve acontecer com a melhora macroeconômica em
termos de carga transportada via cabotagem e movimentada no terminal
portuário de Vila Velha. As oportunidades de crescimento desse modal, dadas
as vantagens competitivas em relação ao transporte rodoviário também
podem impulsionar volumes extras.
• Riscos inerentes ao modelo de negócios asset heavy e a dificuldade de diluição
de custos podem pressionar margens enquanto não houver crescimento de
carga. Alta exposição ao câmbio e preço de combustíveissão fatores que fogem
ao controle da operação e despesas financeiras crescentes com o elevado
endividamento também podem fragilizar os resultados da companhia. Somado
a isso, a baixa liquidez se reflete na alta volatilidade dos papéis e aumenta o
prêmio de risco de LOGN3.
Logística
Ticker: LOGN3
Preço (28/09): R$ 4,00
Preço-Alvo: R$ 8,50 (dez/19)
Valor Mercado: R$ 150,6 Mi
Recomendação: COMPRA
Gabriela Moro
Analista, CGA, CNPI
Adeodato Netto
Estrategista Chefe
+55 11 4302-3340
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