Brasil: perfil de vencimento dos títulos da dívida pública federal em março de 2015

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A maior parte das obrigações da DPF tem prazo de vencimento acima de cinco anos (30,38%), porém, o percentual de títulos e contratos da Dívida Pública Federal (DFP) a vencer nos próximos doze meses registrou redução, passando de 25,36% em fevereiro de 2015, para 23,10% em março de 2015. Chama bastante atenção o fato dessa taxa deixar de extrapolar o percentual máximo vincendo em 12 meses estipulado pelo Tesouro Nacional, tal qual havia ocorrendo nos últimos dois meses. De acordo com seu Plano Anual de Financiamento, os limites mínimo e máximo de títulos e contratos vencendo a curtíssimo prazo são, respectivamente, 21% e 25%. O prazo de vencimento médio da DPF aumentou, passando de 4,54 anos, em fevereiro, para 4,59 anos, em março. Já a vida média da DPF brasileira em março de 2015 é de 6,72 anos em março.

Rio de Janeiro, 25 de Abril de 2015 – De acordo com o Tesouro Nacional, o percentual de títulos e contratos da Dívida Pública Federal (DFP) a vencer nos próximos doze meses registrou redução, passando de 25,36% em fevereiro de 2015, para 23,10% em março de 2015. O percentual atual não ultrapassa o limite máximo de vinte e cinco por cento previsto pelo Plano Anual de Financiamento (PAF).

A maior parte das obrigações da DPF tem prazo de vencimento acima de cinco anos (30,38%). A parcela de títulos e contratos restantes têm prazo de vencimento de: 1 a 2 anos (18,39%), 2 a 3 anos (10,75%), 3 a 4 anos (11,62%) e 4 a 5 anos (5,75%).

O volume de títulos da Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi) a vencer em até 12 meses passou de 26,00%, em fevereiro, para 23,78%, em março. Os títulos prefixados correspondem a 69,73% deste montante, seguidos pelos títulos indexados a índice de preços, os quais apresentam participação de 19,57% desse total.

Em relação à Dívida Pública Federal externa (DPFe), observou-se que o percentual vincendo em 12 meses passou de 13,01%, em fevereiro, para 10,48%, em março, sendo os títulos e contratos denominados em dólar responsáveis por 54,81% desse montante. Destaca-se que os vencimentos acima de 5 anos respondem por 55,76% do estoque da DPFe.

Prazo Médio

O prazo de vencimento médio da DPF aumentou, passando de 4,54 anos, em fevereiro, para 4,59 anos, em março. Mesmo com o aumento registrado no terceiro mês do ano, o prazo médio permanece dentro do limite estabelecido pelo Plano de Financiamento Anual, entre 4,40 e 4,60 anos.

O prazo médio da DPMFi também diminuiu, ao passar de 4,40 anos para 4,44 anos. NTN-B é o componente da dívida interna brasileira com prazo médio de vencimento mais longo (7,70 anos). NTN-C (6,27 anos), NTN-F (3,98 anos) e Dívida Securitizada (3,06 anos) também destacam-se no rol de dívida de longo prazo de vencimento. Por sua vez, LTN é o título com menor prazo médio de vencimento (1,24 anos). Já as LFT e TDA apresentam prazo médio de 3,92 e 4,93 anos, respectivamente.

O prazo médio da DPFe aumentou de 7,15 anos para 7,30 anos entre fevereiro e março de 2015. O prazo médio da dívida externa mobiliária é um pouco maior: 7,67 anos, Essa dívida é composta pelos Global USD, com prazo médio de 8,18 anos, pelo Euro, com prazo médio de 4,58 anos, e pelo Global BRL, cujo prazo médio de vencimento é de 5,20 anos. Já o prazo médio de vencimento da dívida externa contratual é, atualmente, de 3,65 anos. Os contratos firmados com organismos multilaterais vencem, em média, daqui a 5,93 anos; enquanto que os contratos firmados junto a credores privados e agências governamentais tem prazo de validade médio de 2,28 anos.

Vida Média

De acordo com o Tesouro Nacional, a vida média da DPF brasileira em março de 2015 é de 6,72 anos. A vida média é calculada por meio da média ponderada do tempo restante até o vencimento de cada um do títulos que compõem a DPF, considerando apenas o principal. A ponderação ocorre pelo valor de cada título, utilizando-se o seu valor de face. Essa metodologia de cálculo é vastamente encontrada na literatura internacional e, portanto, permite uma maior comparabilidade do Brasil com outros países no que se refere à maturidade da dívida pública.

A DPMFi brasileira apresentou em março uma vida média de 6,44 anos. Dentre os títulos que compõem a dívida interna, os prefixados são os que possuem menor tempo de vida média (2,36 anos), enquanto os indexados por índices de preços são os que possuem a vida média mais longa (13,32 anos). Os títulos indexados por taxa flutuante fecharam março com vida média de 3,85 anos.

A DPFe, por sua vez, é mais longa, apresentando uma vida média de 12,00 anos. A parcela mobiliária da dívida externa tem vida média de 12,81 anos. Já a parcela contratual da mesma apresenta uma vida média mais curta: 4,03 anos.

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