Citi eleva recomendação e preço alvo para ações da Marfrig

O Citi elevou a recomendação para as ações da Marfrig (BOV:MRFG3) de venda para neutra e aumentou o preço-alvo de R$ 6,40 para R$ 6,80, mostra um relatório enviado a clientes nesta quinta-feira (25). Os papéis se tornaram mais atrativos, explica o analista Alexander Robarts, pela queda recente na Bolsa e pelos menores preços do gado e maiores estimativas de lucros.

“A desvalorização recente reduziu o prêmio do valuation da Marfrig (2017E EV/Ebitda agora representa 9% de prêmio em relação ao histórico, abaixo do prêmio de 18% em 1 de maio), que acreditamos refletir melhor seus riscos/positivos. Ainda não está claro para nós se o BNDES venderá sua participação de 32,5%”, afirma o banco.

O IPO da subsidiária Keystone nos EUA reduziria a elevada alavancagem financeira da Marfrig em aproximadamente 25%, “mas continuaria a ser muito elevada em comparação com os pares globais”, calcula Robarts.

Segundo ele, a Marfrig está bem posicionada para participar da recuperação do ciclo da carne bovina, impulsionada pelo declínio dos preços do gado. Um real mais fraco ajuda o crescimento das exportações e o efeito de conversão da Keystone (52% e 21%, respectivamente, do Ebitda do grupo), argumenta o analista.

“No entanto, um câmbio mais fraco também aumenta a despesa de juros da dívida em dólares (US$ 3,7 bilhões)”, pontua.