Os fundos de ações que renderam até 74% no ano passado

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O Índice Bovespa encerrou 2017 com alta de 26,9%. Mas ele é apenas um referencial, um índice formado pelos principais papéis da bolsa por valor de mercado e volume negociado. Para o investidor, o que interessa mesmo é o desempenho de suas ações ou do fundo em que aplica. E vários gestores conseguiram superar de longe o Ibovespa. Um estudo realizado pelo Portal do Pavini com a ferramenta de fundos da Economática mostra que 58 fundos de 157 carteiras com patrimônio acima de R$ 50 milhões e mais de 50 investidores ultrapassaram o ganho do Ibovespa.

O destaque são os fundos Small Caps, de empresas de menor presença da bolsa, mas há muitos casos de fundos de Valor ou Crescimento, carteiras em que o gestor tem liberdade para procurar oportunidades no mercado usando os conceitos de Benjamin Graham e Warren Buffett, de buscar companhias cujo potencial é despercebido pelo mercado, com alto potencial de crescimento, diferenciais competitivos e um preço bem abaixo do justo para compensar os riscos.

Fundo de BDR lidera, mas com alto risco

O maior ganho, porém, é de um fundo de Brazilian Depositary Receipts (BDR), como são chamados os recibos de ações estrangeiras negociadas na bolsa brasileira. O Alasca Black FIC BDR II, segundo a gestora Alaska Asset Management, ganhou com ações, mas também com derivativos de juros. Graças a isso, conseguiu um ganho de 74,62% em 2017 e impressionantes 300% em dois anos. Mas é preciso olhar com cuidado para esse fundo. Sua volatilidade (Value at Risk, ou perda potencial) é de também impressionantes 44,65%, ou seja, o fundo pode perder isso durante um ano. Tanto que, nos últimos 12 meses, o fundo apresentou retorno máximo de 24% em um mês e perda máxima de 15,8% em outro.

Carteira de valor diversificada

Outra carteira que também apresentou ganho de 74% no ano passado, foi o GTI Dimona, da GTI Administração de Recursos. Em dois anos, o fundo, que é uma carteira de Valor, apresentou ganhos de 231,69% e com uma volatilidade mais razoável, de 17,56% ao ano, até menor que as de outros fundos com desempenho menor. A carteira tinha em setembro, o último dado disponível de 12,76% em Guararapes ON e 12,27% em Itaúsa PN (ITSA4), 8,10% em Guararapes e mais 17 papéis, além de quatro vendidos (alugados e depois vendidos no mercado).

Os fundos de valor são carteiras de mais longo prazo, que buscam retornos no desempenho das empresas e são menos especulativos, mas costumam ser mais concentrados em poucos papéis. Como é o caso de outro fundo de Valor com ganho expressivo, o Neo Future, da Neo Investimentos. Com 70% no ano e 163% em dois anos, com um VaR de 18,97% ao ano. O fundo tinha em setembro sua carteira concentrada em 82% em ações da CVC Brasil ON (CVCB3) e 19% em Ânima ON (ANIM3), além de alguns papéis vendidos.

Os fundos livres como o Alaska ou o Real Investor, podem misturar várias estratégias, como Valor, travas no mercado futuro, arbitragens entre ações de um determinado setor ou derivativos, como opções ou operações a termo ou ainda aplicações em BDRs de empresas estrangeiras ou em ações diretamente no exterior. Nesse caso, o investidor deve estudar e conhecer bem a política de cada gestor e os riscos que está disposto a correr.

Grandes bancos e Small Caps

O que também chama a atenção, é o grande número de fundos Small Caps de grandes bancos na mostra. Alguns são fundos que acompanham o Índice Small Caps da B3, com alguma variação. Tanto que, com exceção do fundo da Caixa, sua rentabilidade está abaixo da do Índice, de 47% no ano passado. É uma das formas que esses grandes gestores, que costumam não ousar muito nas estratégicas, têm para entregar uma rentabilidade maior para os investidores de varejo. Aliás, é também interessante o baixo número de investidores desses fundos de grandes bancos de varejo diante do seu potencial. O maior é o do Banco do Brasil (BBAS3), da BB DTVM, com 6.652 investidores. Um pouco mais do que a gestora independente Alaska tem em seu fundo de BDR.

A explicação é que os grandes bancos não oferecem esses fundos aos seus clientes, mesmo quando seu potencial de ganho é maior, para evitar o risco de frustrações. Basta pensar em qual foi a vez em que seu gerente de investimentos indicou um fundo de ações que não fosse capital protegido ou um Certificado de Operação Estruturada (COE), que funciona da mesma forma. Os fundos diferenciados ficam na prateleira, esperando algum investidor mais experiente descobri-los e pedir para aplicar neles.

Fundo Classif. Gestor Cotistas Patrimônio Dezembro Em 2017 Em 2 anos VaR
Alaska Black BDR Nivel I Livre Alaska Investimentos 5.598 647.133 12,52 74,62 300,24 44,65
GTI Dimona Brasil FIA Valor GTI Adm. Rec. 462 102.802 8,13 74,07 231,69 17,56
Neo Future FIA Valor Neo Gestão 67 345.478 6,25 70,14 163,84 18,97
Real Investor FIA Livre Real Investor Gestao 292 150.685 5,65 59,15 152,43 12,17
Vokin GBV Aconcagua Livre Vkn Adm. Rec 95 127.171 6,86 54,99 147,18 10,79
FIA Maina Livre U N A Capital 102 772.381 6,32 50,32 102,02 12,90
Neo Navitas Valor Neo Gestão 92 506.221 5,27 49,95 106,37 14,59
Leblon Acoes Fc FIA Livre Leblon Equities 910 99.086 5,69 49,37 113,75 21,94
Caixa FIA Small Caps Ativo Smal Caps Caixa 3.319 285.520 7,19 49,07 78,82 18,52
Bresser Acoes Livre Bresser Adm. Rec. 58 152.940 5,99 46,39 85,61 18,77
Fama Fc FIA Livre Fama Investimentos 969 84.945 5,08 45,03 125,15 17,20
Indie FIC FIA Livre Indie Capital Invest 121 93.573 5,92 44,87 68,93 15,74
Nch Maracana FIA Livre Nch Brasil Gestora 1.783 165.433 4,65 43,48 64,47 13,08
Safra Small Cap Fc FIA Smal Caps J Safra Asset 1.636 128.562 6,24 43,08 69,16 18,69
Santander FI Small Cap Smal Caps Santander Brasil 4.286 114.038 5,40 42,98 69,97 18,97
Bradesco Small Cap Plus Smal Caps Bradesco Asset 126 250.453 7,86 41,92 77,05 17,62
BB Acoes Small Caps Smal Caps BB Dtvm 6.652 105.365 7,00 41,90 74,82 18,98
Az Quest Small Mid Caps Livre Az Quest Invest 3.444 442.326 5,02 40,89 69,18 20,44
Bradesco Prime Small Cap Smal Caps Bradesco Asset 1.856 77.015 7,73 39,76 71,69 17,63
Equitas Selection Valor Equitas Adm 315 228.328 2,09 39,08 95,25 16,24
Pava FIA Livre Pavarini e Opice 63 83.761 2,31 39,03 91,54 20,32
Itau Pers. Selecao Acoes Smal Caps Itau Unibanco 3.082 98.181 7,76 38,02 48,34 19,76
Santander Selecao Plus Valor Santander Brasil 4.790 135.356 5,29 37,07 72,03 17,88
Vertra FIC FIA Livre Vertra Capital Gestao 163 146.934 3,31 36,14 69,14 15,47
Bahia Am Smid Caps Valor Livre Bahia Am Renda V. 52 161.142 6,36 35,56 68,18 20,63
Brasil Capital 30 Livre BC Gestao Recursos 1.952 168.983 3,95 34,58 80,86 14,21
Oceana Selection Valor Oceana Invest 251 938.788 5,60 34,21 85,14 12,29
Oceana Valor Ind. Ativo Oceana Invest 90 419.533 6,21 33,97 90,29 15,89
Phantom FIC FIA Livre Spx Equities Gestao 52 80.682 6,16 33,89 94,29 17,94
Franklin Valor e Liquidez Livre Franklin Templeton 2.004 258.357 6,09 32,97 81,47 16,26

 

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