Banco Central Europeu deve se manter estável em meio a riscos econômicos elevados

LinkedIn

O Banco Central Europeu está em uma situação desconfortável. Faz pouco tempo que anunciou sua saída do programa de compra de títulos multitrillion da era da crise no final do ano passado. No entanto, apenas quatro meses depois, há cada vez mais evidências de que a economia está tendo uma fraqueza temporária, já que os dados em toda a linha estão abaixo do esperado.

“O índice de gerentes de compras da zona do euro (PMI) indicou um final lento para o primeiro trimestre, com o crescimento caindo para uma das taxas mais baixas desde 2014”, escreveu Chris Williamson, economista chefe de negócios da IHS Markit em relatório da economia global. . “A desaceleração foi liderada por uma desaceleração cada vez maior na indústria, onde a produção caiu a uma taxa mais acentuada por quase 6 anos.”

Isso é um problema para o BCE, já que o crescimento e a demanda mais lentos não ajudarão a trazer a inflação de volta para sua meta de 2%. Um aumento da taxa de juros não é esperado para este ano e há até um debate crescente para diminuir a carga sobre os bancos da taxa de depósito negativa.

“Nós afastamos nosso primeiro aumento de tarifas para outubro de 2020”, disse Dirk Schumacher, da Natixis, observadora do BCE em Frankfurt, em nota. “Esperamos que o BCE introduza um sistema de níveis para o excesso de liquidez dos bancos, reduzindo a pressão para elevar as taxas do território negativo”.

Uma abordagem de dois níveis significaria que os bancos estão isentos, em parte, de pagar a taxa anual de 0,40% do BCE sobre suas reservas excedentes. Isso aumentaria os lucros dos bancos em um momento em que muitos credores lutam com baixa lucratividade. Alguns membros do Conselho de Governadores do BCE são a favor de tal movimento.

“O nível não será uma bala de prata para os bancos ou para a economia, mas provavelmente fará parte de uma estratégia de flexibilização de crédito juntamente com orientação antecipada ajustada, forte uso de (operações de refinanciamento de longo prazo direcionadas) ‘incentivos embutidos’ da TLTRO – III. e possivelmente algumas novas ferramentas ”, disse Marc Wall, economista-chefe do Deutsche Bank, em nota na semana passada. “A próxima ocasião mais provável para os anúncios de políticas é junho. Os detalhes estarão condicionados às novas previsões macroeconómicas do BCE. ”

As TLTROs são empréstimos que o BCE oferece a taxas baratas a bancos na área do euro. Como resultado, os credores podem oferecer melhores condições de crédito aos clientes, o que, por sua vez, estimula a economia real.

A TLTRO III é a terceira injeção de estímulo deste tipo do BCE, anunciada em sua reunião de política em março. Se os bancos comerciais emprestam esse dinheiro para a economia real, eles recebem dinheiro em vez de pagar juros sobre os empréstimos.

Em junho passado, Draghi anunciou sua grande estratégia de saída. Seria irônico se apenas um ano depois, ele teria que anunciar novas medidas de flexibilização.

Deixe um comentário