Multiplan (MULT3) 1T20: Lucro líquido de R$ 177,7 milhões; Crescimento de 93,3%

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A Multiplan reportou lucro líquido de R$ 177,7 milhões de reais no primeiro trimestre (1T20), grande avanço de 93,3% em comparação com igual período do ano anterior. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) foi de R$ 343 milhões de reais, apresentando crescimento de 49,7% no comparativo com o 1t19.

O número foi impactado positivamente pela reversão de R$ 22 milhões relativa ao plano de remuneração baseado em ações (devido à desvalorização das ações) e por um ganho de R$ 73,2 milhões devido ao ajuste a valor justo da Manati, empresa adquirida pela Multiplan em fevereiro de 2020 e que detinha participação no Shopping Santa Úrsula.

Sem considerar esses efeitos, o EBITDA teria sido de R$ 248 milhões. O indicador também foi beneficiado pela queda nas despesas de propriedades (resultado de uma recuperação não recorrente de despesas com impostos sobre propriedade (IPTU) e encargos) e por despesas de sede menores, fruto de esforços da companhia em reduzir custos.

A administradora de shopping center, com valor de mercado hoje de 12,4 bilhões, é negociada na B3 através do papel: (BOV:MULT3)

A receita operacional líquida da Multiplan atingiu R$ 320,7 milhões entre janeiro e março. As vendas dos lojistas atingiram R$ 3,1 bilhões, uma diminuição de 10,2% comparada ao mesmo período do ano passado.

As vendas “mesmas lojas”, que consideram os resultados de unidades em funcionamento há mais de 12 meses, caíram 11,8%. Nos dois primeiros meses do ano, o valor havia subido em 5,5%. O portfólio de shopping centers da Multiplan apresentou uma ocupação média de 97,9% no trimestre, alta de 0,84 ponto percentual (p.p.) em base anual.

“As vendas dos lojistas nos shopping centers da Multiplan aumentaram 7,8% em janeiro e fevereiro comparado ao mesmo período de 2019, totalizando R$2,5 bilhões”, informou a empresa.

 

+ Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T20 das empresas listadas na Bolsa de Valores.

Efeito Coronavírus

A Multiplan está confiante na retomada de suas operações após a pandemia de coronavírus, porém no momento acredita que a empresa apresente impactos devido a pandemia de coronavírus.

Boa parte dos shoppings Brasileiros suspendeu suas atividades em meados da segunda quinzena de março, seguindo determinações das autoridades. Parte significativa desses shoppings continua fechada.

A companhia reduziu em 50% o valor do aluguel de março para todos os lojistas que pagaram o aluguel em dia. Em abril, a companhia ofereceu uma redução única de 100% do aluguel do mês para lojistas que tenham cumprido suas obrigações financeiras anteriores e que não puderam operar durante o mês de abril, mantendo as políticas de oferecer redução de 50% nos custos de condomínio e isentando as taxas de fundo de promoção.

As principais linhas impactadas pelo fechamento dos shoppings foram a receita de locação, que caiu 6% a/a, atingindo R$ 236 mi, e a receita de estacionamento, que caiu 11% a/a.

Teleconferência

O presidente e fundador da Multiplan, José Issac Peres, um dos principais empresários do setor de shopping centers do país, fez diversas críticas a governadores, chamando-os de “tiranos e ditadores”, e falou em cerceamento de poder do presidente da República.

“Está todo mundo pedindo pelo amor de Deus para a vida voltar ao normal. Acho que temos demanda reprimida. O shopping não é só compra, é local de lazer, serviços… Mas o desemprego vai pesar na renda das pessoas”, disse o executivo durante teleconferência com analistas do setor.

“A pandemia se transformou em um pandemônio… O Brasil tem hoje 27 governos, cada governador virou um ditador”, disse o executivo.

Segundo o empresário, “o presidente está cerceado de seus poderes, com o STF cassando [decisões do Executivo]. É uma pandemia, mas vamos sair disso”, afirmou.

“Eu lamento a miopia de administradores que não olham a situação do emprego igual a situação da doença.” As secretarias de saúde de alguns Estados afirmam que decidiram manter o isolamento social para evitar que um elevado contágio causasse um colapso do sistema de saúde.

A Polícia Militar do Rio passou a fechar o acesso à praias, rios, lagos e pontos turísticos do Estado durante a pandemia.

“Vão passar dois ou três meses e vão ver como a vida vai voltar ao normal.”

Segundo ele, os shoppings da Multiplan estão preparados para reaberturas, com a companhia instalando milhares de pontos com álcool gel, obrigando uso de luvas a todos que trabalham nos locais e recomendando máscaras. A empresa também ampliou espaços nas mesas de praças de alimentação e afirmou que contratou um infectologista para auxiliar no trabalho de retomada das atividades.

Porém, Peres disse que em conversas com pequenos lojistas está encontrando bastante dificuldade deles em conseguir crédito para capital de giro.

“O que couber a nós (operadores de shoppings) vamos socorrer os pequenos lojistas. Mas do ponto de vista do capital de giro para estoque, vai depender dos bancos… É preciso que bancos ajudem, porque, na prática, os pequenos lojistas estão com muita dificuldade para encontrar crédito para sobreviverem a este período”, disse o executivo.

Como foi o desempenho das ações

Em 2020, o papel mais líquido oscilou entre a mínima de R$ 14,67 e R$ 36,01 na máxima. Até o momento, a empresa desvalorizou 37,19%.
Nos últimos 5 anos, o papel teve um preço médio de R$ 23,47 e atingiu a mínima de R$ 6,53 e a máxima de R$ 36,01, quando o Ibovespa atingiu o máximo histórico de 120 mil pontos.
Desconsiderando amortizações, a empresa pagou R$ 0,47 em proventos no valor bruto dos proventos com DATA COM entre 29/04/2019 e 29/04/2020 com Dividend Yield de 2,25%.
A empresa adiou o pagamento de R$ 170 milhões em juros sobre capital próprio para 31 de dezembro de 2020.

A visão do mercado

Eleven financial

A Eleven Financial diz que o resultado do 1T20 foi bom, apesar da suspensão temporária de shopping centers no final de março.

“O desempenhos dos dois primeiros meses de 2020 e as ações tomadas para março foram positivas para o trimestre. Apesar da perspectiva desafiadora do curto prazo e o adiamento do Business plan em pelo menos seis meses, vemos boa expectativa no longo prazo” destacou a Eleven.

A Eleven fez recomendação compra com preço-alvo de R$ 31 por ação ao final de 2020.

BB Investimentos

O BB Investimentos cortou o preço-alvo do papel por causa dos impactos negativos causados pela suspensão das operações da Multiplan desde a terceira semana de março.

“O aumento da taxa de ocupação no trimestre e as medidas adotadas com intenção de mitigar os efeitos da pandemia foram pontos positivos do balanço “, destacou Kamila Oliveira, analista do banco.

O BB Investimentos mantém recomendação outperform mas corta preço-alvo para R$ 28,30 por ação ao final do ano.

Safra

O banco Safra diz que a a taxa de ocupação deve cair para 94,5% no quarto trimestre de 2020 e subir para 98% no quarto trimestre de 2021.

Já as receitas dos aluguéis devem passar de R$ 998 milhões em 2020 para R$ 1,2 bilhão em 2021. O lucro líquido deve se recuperar de R$ 448 milhões em 2020 para R$ 672 milhões em 2021.

“O nível de ocupação deve continuar sendo afetado, assim como a redução no uso dos estacionamentos e o aumento nos descontos de aluguel para os lojistas, o que vai atingir diretamente o lucro da Multiplan”, destacou Luiz Peçanha, analista do banco.

O banco Safra mantém recomendação de compra mas corta o preço-alvo de R$ 34,30 para R$ 31,30.

Xp Investimentos 

Para a XP, a Multiplan reportou resultados recorrentes modestos no 1T20, já refletindo os impactos adversos do fechamento dos shoppings no final do trimestre, o que se refletiu em receitas de aluguel e estacionamento mais fracas, queda de 12% nas vendas mesmas lojas (SSS) e de 9% no aluguel mesmas lojas (SSR).

Apesar da performance fraca desses indicadores, em parte já esperada pelo mercado, acreditamos que o foco a partir de agora estará no monitoramento do fluxo de pessoas e das vendas dos shoppings uma vez que o funcionamento dos ativos for retomado, bem como na evolução da vacância e da inadimplência dos lojistas.

Apesar do curto prazo desafiador, acreditamos que shoppings configurem um modelo de negócio mais defensivo em meio a um cenário de atividade incerta.

Quem é a Multiplan

Multiplan atua principalmente atua no desenvolvimento, gestão e operação de shopping centers. A empresa é especialista na prospecção de terrenos; planejamento, desenvolvimento, marketing e supervisão de trabalho de construção, e gerenciamento das instalações dos shopping centers, assim como de seus arredores e estacionamentos. A empresa também opera no setor de desenvolvimento imobiliário residencial e comercial.

A companhia apresenta 100% de Tag Along com Free Float de 43,49% no papel MULT3.

 

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