Mas a montanha-russa de setembro reflete um trecho particularmente rochoso do ecossistema ethereum, o que tem dado aos investidores e desenvolvedores motivos de preocupação.

A velocidade da rede e as altas taxas de transação continuam a ser um problema. A atualização de “Londres” em agosto deveria tornar as taxas de transação menos voláteis , mas teve um efeito limitado.

Enquanto isso, os blockchains rivais estão aproveitando os desafios do ethereum.

O Ethereum também se dividiu inesperadamente em duas cadeias separadas no final de agosto, depois que alguém explorou um bug no software que a maioria das pessoas usa para se conectar ao blockchain. Isso expôs a rede a um ataque, e não pela primeira vez.

“Todos esses fatores podem estar tendo algum impacto no lado da especulação, sem dúvida”, disse Mati Greenspan , fundador e CEO da Quantum Economics, em uma entrevista. “Mas não se esqueça de que o ethereum se valorizou bastante este ano e todo o mercado parece estar em consolidação neste momento. Então, eu não tentaria ler muito profundamente sobre esses movimentos de curto prazo”.

Ainda assim, o ethereum, que serve como o bloco de construção principal para todos os tipos de projetos de criptografia, como tokens não fungíveis (NFTs), contratos inteligentes e finanças descentralizadas (DeFi), tem alguns obstáculos importantes a superar para evitar a competição emergente.

Uma premissa central da segurança do ethereum deriva da existência de apenas um conjunto de livros virtuais, o que significa que você não pode criar moedas do nada. Esse livro razão tem que funcionar, porque a natureza descentralizada do blockchain significa que não há guardião de regras ou banco que fica no meio das transações para atuar como contador.

Os desenvolvedores do Ethereum ficaram alarmados com razão em agosto, quando a cadeia se dividiu por causa de um bug.

“Essa bifurcação criou temporariamente dois registros separados de transações na rede ethereum – como livros paralelos”, disse Matt Hougan , diretor de investimentos da Bitwise Asset Management, que criou o primeiro fundo de índice de criptomoeda.

Por um tempo, não ficou claro se a divisão levaria a um “ataque de gasto duplo”, em que o mesmo token pode ser gasto mais de uma vez e as transações podem ser revertidas, disse Hougan. Contratos inteligentes supervisionando bilhões de dólares em ativos também poderiam estar em risco. Contratos inteligentes permitem que as pessoas criem aplicativos em cima do ethereum com código autoexecutável, eliminando a necessidade de terceiros para lidar com as transações.

Esse ataque teria sido difícil de executar, uma vez que estava claro quais nós estavam no lado correto da divisão e quais não estavam. “Mas, em teoria, havia um risco”, disse Hougan.

A boa notícia para os mineradores e as bolsas é que a maioria deles atualizou seu software conforme recomendado e o problema foi resolvido de forma relativamente rápida, disse Tim Beiko, o coordenador dos desenvolvedores de protocolo da ethereum.

Auston Bunsen, cofundador da QuikNode, que fornece infraestrutura de blockchain para desenvolvedores e empresas, disse que se tratava de uma “vulnerabilidade divulgada com responsabilidade”.

“Este é um lembrete de que blockchains em geral e ethereum especificamente são tecnologias novas e disruptivas”, disse Hougan. “Eles podem fazer coisas incríveis – liquidar US$ 1 bilhão em transações em minutos e programar dinheiro como software – mas não estão totalmente maduros”.

O problema de longo prazo para o ethereum é que falhas aleatórias como essa continuam acontecendo.

Em abril, o blockchain ethereum foi atingido por um bug em um dos programas de software usados ​​para acessá-lo. E em novembro, muitos dos aplicativos DeFi do ethereum caíram temporariamente após um desastre de atualização do Geth, que levou à divisão da cadeia em dois.

Geth é a abreviação de Go Ethereum. Para acessar o blockchain ethereum, os operadores e mineradores podem escolher o software. A maioria usa Geth, que representa 64% da rede.

Quando o blockchain ethereum quebrou pela metade algumas semanas atrás, foi porque Geth tinha um bug em seu mecanismo de consenso. Isso é o que cria a única fonte de verdade para as transações, para que todos vejam a mesma coisa, independentemente do software que estejam usando.

Os desenvolvedores descobriram o bug, lançaram uma nova versão com uma correção e disseram publicamente a todos para atualizarem. Muitos usuários fizeram upgrade, mas outros não. Quando um ator desconhecido explorou o bug, o ethereum se bifurcou, o que significa que ele se dividiu em duas cadeias separadas: uma para aqueles que atualizaram seu software e outra para aqueles que não o fizeram.

A Ethereum “buscou o verniz da descentralização por ter muitos clientes, mas, como consequência, eles têm incompatibilidades”, disse Nic Carter, co-fundador do agregador de dados de blockchain Coinmetrics.

O Bitcoin tem uma abordagem muito diferente. Ele conta com um programa de software altamente seguro para que os nós acessem o blockchain. Os desenvolvedores de bitcoins há muito buscam evitar hard fork a todo custo, então todas as mudanças no software principal tendem a ser optadas em vez de repassadas aos usuários, de  acordo com Carter.

“Ethereum prioriza o desenvolvimento mais rápido, mas isso vem ao custo de um conjunto mais frágil de implementações de software”, disse Carter.

Alguns especialistas em criptografia atribuem o sucesso do ethereum à sua vantagem de ser o pioneiro. A maioria dos NFTs e 78% dos aplicativos DeFi , ou dApps, são executados no ethereum, de acordo com o site State of The Dapps.

Isso está começando a mudar, graças à crescente popularidade das blockchains rivais.

Mesmo antes desta última divisão no blockchain, os usuários reclamaram do forte congestionamento e das altas taxas de transação do ethereum, que atingiu um recorde de US$ 70 no início deste ano, e apenas nesta semana, saltou de US$ 20 para US$ 46 e voltou para US$ 32 .

Com os preços atuais, as taxas continuam a afastar alguns usuários.

Eles estão se voltando para cadeias de blocos como Cardano, uma plataforma usada para construir dApps, e Solana, cuja moeda nativa aumentou quase 4.800% desde setembro de 2020. Lançado no ano passado, Solana (COIN:SOLUSD) está ganhando força nos ecossistemas NFT e DeFi porque é mais barato e rápido de usar do que ethereum.

Solana (COIN:SOLBRL) processa 50.000 transações por segundo, e seu custo médio por transação é de US$ 0,00025, de acordo com seu site. Ethereum só pode lidar com cerca de 13 transações por segundo e as taxas de transação são substancialmente mais caras do que no Solana.

O dinheiro institucional está fluindo. Solana acaba de fechar uma venda privada de tokens de US$ 314 milhões liderada por Andreessen Horowitz e Polychain Capital.

Os investidores que estavam amplamente focados no ethereum “têm diversificado cada vez mais suas participações para outras criptomoedas, alimentando blockchains alternativos como Algorand, Solana e Cardano”, disse Mark Peikin , CEO da Bespoke Growth Partners.

Bunsen disse que embora Solana esteja fazendo bons progressos em termos de ser um blockchain utilizável, ainda não está descentralizado o suficiente para satisfazer a comunidade criptográfica mais ampla.

Também não é imune a bugs. No mês passado, Solana sofreu uma paralisação de 17 horas após um ataque de negação de serviço, que assumiu a forma de uma enxurrada de transações causada por bots.

A lista dos chamados assassinos de ethereum é longa e inclui blockchains como Matic e Polygon, que são complementares ao ethereum, segundo Bunsen, assim como Cardano, que é conhecido por sua segurança.

“Acho que alguns desses assassinos ethereum vão sobreviver”, disse Bunsen. “Mas eles não vão matar o ethereum”.

Ethereum também tem sua própria atualização em andamento. Há vários anos, ela vem construindo o ethereum 2.0, que deve estar pronto no primeiro trimestre de 2022.

A reforma mudará o ethereum para um processo de mineração menos intensivo em energia e, de acordo com o fundador da rede Vitalik Buterin, pode aumentar a velocidade em mais de 7.000 vezes, para 100.000 transações por segundo.

Se for bem-sucedido, disse Bunsen, o ethereum 2.0 será uma “grande atualização em termos de taxa de transferência para a rede ethereum e uma grande vitória para o meio ambiente em geral”.