Braskem: BofA, projeção de spreads petroquímicos mais fracos continuarão sendo o principal desafio para os ganhos de investidores

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O Bank of America (BofA) cortou seu preço-alvo para as ações da Braskem de R$ 80 para R$ 55 e reiterou sua recomendação de compra, refletindo a projeção de spreads petroquímicos mais fracos e margens menores nos próximos anos, especialmente para polietileno (PE) e polipropileno (PP).

“Os spreads petroquímicos estiveram sob pressão nos últimos meses e devem permanecer mais fracos do que o esperado anteriormente em 2022-2024”, afirmaram Frank McGann e Leonardo Marcondes.

Apesar de um cenário mais cauteloso, os analistas mantiveram sua recomendação de compra para as ações da Braskem, citando a valorização favorável, com as ações sendo negociadas atualmente a 4,3 vezes o valor da empresa sobre Ebitda para 2022, pelo balanço patrimonial forte pela liderança em PE verde e potenciais melhorias na governança corporativa.

Entre os riscos à tese de investimento, os analistas ressaltam a maior fraqueza nos spreads, multas adicionais relacionadas ao evento geológico de Alagoas e redução da tarifa de importação de petroquímicos do Brasil, o que poderia pressionar os preços brasileiros.

Para este ano, eles citaram que os spreads de polietileno (PE) no Brasil devem atingir na média aproximadamente 500 dólares por tonelada, queda de 53% ano a ano. No México, devem cair 33%, a 1.028 dólares por tonelada.

Em relação ao polipropileno (PP), a expectativa é de que, em 2022, a maior demanda pós-lockdown por eletrodomésticos e automóveis seja parcialmente compensada pelos efeitos do menor crescimento econômico global.

“Isso deve contribuir para preços de PP relativamente firmes, embora as margens devam ser menores do que os níveis observados nos últimos anos. Isso será especialmente verdadeiro para as operações brasileiras de nafta.”

Os spreads menores continuarão sendo o principal obstáculo para os lucros e as percepções dos investidores, em um momento de preços altos do petróleo e gás, que elevam os custos das matérias-primas da companhia – nafta e etano.

Ainda avaliam que a demanda também pode ser afetada por um crescimento econômico global mais fraco.

eles preveem um lucro líquido da Braskem de 7,7 bilhões de reais em 2022, de 11,6 bilhões de reais antes, e de 3,2 bilhões de reais em 2023, de 5,5 bilhões de reais. Para 2024, cortaram a previsão em 71%, para 1,9 bilhão de reais.

Para a Braskem (BOV:BRKM5), ressaltaram, esses fatores implicam margens mais fracas, que, embora abaixo das máximas de 2021, ainda se situam bem acima dos períodos mais negativos da última década.

Eles agora estimam margem Ebitda de 15,2% nesta ano, passando a 14,8% em 2023, de 24,7% e 21,1%, respectivamente. Para 2024, a projeção passou de 23,6% para 13,5%.

Entre os fatores que podem contrabalançar, eles citaram que o México deve se beneficiar de taxas de utilização mais altas com a maior disponibilidade de matéria-prima dos Estados Unidos e que as tendências de PVC também devem permanecer favoráveis.

Bank of America mantém recomendação de compra e reduz preço-alvo de R$ 80,00 para R$ 55,00…

Informações Valor Investe e Moneytimes

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