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UBS mantém recomendação neutra para Magazine Luiza e reduz preço-alvo, faltando dois dias para o resultado do 2T24

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O UBS BB manteve recomendação neutra para varejista Magazine Luiza e reduziu o preço-alvo de R$ 23 para R$ 14 (ou potencial de alta de 21% frente o fechamento da véspera), faltando apenas dois dias para divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2024 (2T24).

Segundo relatório, as vendas em lojas físicas (B&M) melhoraram em meio a um cenário competitivo mais favorável, o que deve contribuir para uma melhor rentabilidade sequencialmente (7,6% de margem Ebitda no 2T24 e 7,7% para 2024).

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Diante disso, o banco espera que as vendas de e-commerce permaneçam fracas, com vendas online 1P (estoque próprio) estáveis.

Enquanto isso, segundo analistas, as altas taxas de juros por um período prolongado devem impactar a rentabilidade e a demanda do consumidor. No longo prazo, o UBS BB espera que a receita cresça a uma taxa razoável de +5% entre 2025 e 2028, mas com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de lucro por ação mais forte de 25%, impulsionado pela desalavancagem financeira e pela normalização das taxas de juros.

Atualmente, o banco vê o Magalu (BOV:MGLU3) negociando a 13 vezes Preço/Lucro para 2025.

Com relação ao acordo Magalu e Aliexpress, o banco acredita que deve contribuir para um crescimento mais rápido do 3P, e antecipa que o crescimento do marketplace do Magazine Luiza cresça 15% em 2025 e atinja um CAGR de 10% de 2025 a 2028. O sortimento do Aliexpress é altamente complementar em termos de exposição de categorias e deve permitir que o Magalu atenda à demanda por itens de menor valor.

Notavelmente, o ticket médio do 3P da MGLU atualmente está entre R$ 300 e 400, enquanto as categorias do Aliexpress estão em cerca de R$100. Além disso, o acordo aproveita as visitas combinadas de cerca de 200 milhões ao site do Aliexpress, que poderiam se tornar um alvo para as soluções de publicidade do Magalu.

Em geral, o UBS BB enxerga a parceria estratégica entre Magalu e Aliexpress como uma solução vantajosa para ambos, ocorrendo em um cenário de intensificação da competitividade entre as plataformas de comércio internacional e a aprovação pelo Congresso de uma tributação incremental de 20% sobre importações de baixo valor.

O banco ainda reduziu as estimativas de lucro para R$ 297 milhões, R$ 671 milhões e R$930 milhões em 2024, 2025 e 2026, com base em expectativas de receita mais baixas para o negócio 3P do Magalu, taxas de juros mais altas do que o esperado anteriormente e um caminho mais lento para a desalavancagem.

Informações Infomoney

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