Por que o desempenho das ações do Banco Pan tem sido negativo desde a divulgação dos resultados do 3T24?

O desempenho das ações do Banco Pan tem sido negativo desde a divulgação dos resultados do terceiro trimestre de 2024, em 6 de novembro, mesmo com um lucro 4% acima do consenso. No dia do anúncio, as ações caíram 6,5%, enquanto o Ibovespa recuou apenas 0,2%. A queda coincidiu com o resultado das eleições nos Estados Unidos, que aumentou as preocupações com possíveis tarifas mais altas. Desde então, o Pan acumula perda de 19%, em comparação com uma queda de 6% no Ibovespa no mesmo período.

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Por volta das 12h10 (horário de Brasília), as ações do banco Pan (BOV:BPAN4) eram negociadas a R$ 6,81, uma alta de 3,34%. Em contrapartida, nos últimos 12 meses, os papéis da companhia desabam 11,33%, segundo dados do Ibovespa. O desempenho, diz o relatório do UBS BB, tem sido atribuído, em parte, a preocupações dos investidores com o impacto da implementação do International Financial Reporting Standard 9 (IFRS 9), que pode reduzir o patrimônio líquido do banco em cerca de R$ 1 bilhão.

Entram nessa conta também as transações entre partes relacionadas, como a compra de ações pelo controlador em novembro e dezembro, que influenciaram a negociação dos papéis em algumas sessões, conforme os analistas. O UBS BB diz que o controlador aumentou sua participação no Banco Pan de 74,4% no terceiro trimestre do ano passado para cerca de 76% no quarto trimestre, adquirindo mais de 307 milhões de ações preferenciais.

Apesar da performance recente, o UBS BB mantém recomendação neutra para o Banco Pan, com preço-alvo de R$ 10,80. Segundo o banco, o desconto de aproximadamente 50% no múltiplo P/BV em relação ao BTG Pactual está alinhado com a média dos últimos dois anos, excluindo 2021, quando o Banco Pan negociava com prêmio após a Caixa Econômica Federal vender sua participação ao BTG Pactual.

O que o mercado espera do Pan

Para este ano, o Banco Pan espera que os financiamentos de veículos continuem sendo o principal motor de crescimento, sustentados por margens fortes, com originações mensais de R$ 1,6 bilhão. Já a carteira de empréstimos consignados, de acordo com os analistas, pode apresentar resultados menos expressivos devido a condições mais adversas no mercado para beneficiários do Instituto Nacional do Seguro Social (INSS). Empréstimos pessoais e linhas de crédito para cartões, pontuam os estrategistas, têm potencial para crescer, mas com gestão mais restritiva de limites.

O UBS BB alerta que a inadimplência é outro ponto de atenção, com previsão de aumento neste ano devido a uma composição de carteira mais arriscada. Provisões operacionais também devem permanecer elevadas, especialmente com a implementação do IFRS 9, que pode resultar em níveis maiores de provisões nominais.
Redução em cessões e despesas

As expectativas incluem uma contração acentuada nas cessões de crédito, especialmente em operações relacionadas ao FGTS, o que pode impactar as receitas de taxas, afirma o relatório. Por outro lado, despesas com comissões tendem a cair em razão da menor originação de empréstimos consignados.

Apesar das pressões apontadas, o UBS BB vê o Banco Pan negociando com desconto em relação à média histórica, e avalia que os riscos estão mais inclinados para o lado positivo no longo prazo.

Informações Infomoney