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odialetico
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  • 4886
  • 16/07/2007

Esse fórum tem como objetivo compilar informações de maneira a criar uma certa estrutura de curso bem básico de opções para iniciantes. As informações virão do próprio forista assim como de textos na internet. Tem também esse link mais completo.

http://doctorsinvestimentos.wordpress.com/curso-basico-de-opcoes-on-line/

O QUE É OPÇÃO?

Uma opção é o direito de comprar ou vender um ativo específico, por um preço, adquirido mediante o pagamento de um valor (o prêmio), para ser exercido em uma data preestabelecida (data de vencimento).

Titular é o investidor que compra a opção e adquire os direitos (de comprar ou vender ações) a ela referentes.

Lançador é o investidor que vende a opção e assume os compromissos a ela referentes.

Ao contrário do titular de uma opção, cujo prejuízo máximo é limitado, o lançador de uma opção tem uma posição bem mais arriscada.

Essa situação pode ser modificada quando o lançador adquire ações do ativo objeto; esse tipo de combinação é conhecido como lançamento de opção "coberta".

O objetivo do lançamento de uma opção descoberta é ganhar o prêmio sem precisar investir no ativo-objeto. Entretanto, o lançador de opções descobertas deve dispor de garantias suficientes para atender a um eventual exercício da opção

 Preço do Exercício ou Strike:  é o preço pelo qual será exercida a opção. Os preços de exercícios das opções são determinados pela Bolsa, segundo critérios por ela estabelecidos. Ao ser autorizado um novo vencimento, a Bolsa abre séries de negociações com preços de exercício próximos ao preço a vista da opção-objeto. No entanto, em caso de alterações futuras nas cotações da opção-objeto, podem ser autorizadas emissões de novas séries, cujos preços de exercício refletem o movimento de preço da ação.

SÉRIES AUTORIZADAS DA PETROBRÁS:

http://www.cblc.com.br/cblc/consultas/seriesautorizadas/FormSeriesAutorizadasResultado.asp?Tit=6&Lang=1&txtNomeEmpresa=PETROBRAS 

CLASSIFICAÇÃO DAS OPÇÕES

ITM - Opção dentro do dinheiro (in the Money)
A opção de compra dentro do dinheiro é a opção em que o preço de Exercício está abaixo do preço do ativo no momento.

ATM - Opção no dinheiro (at the Money )
A opção de compra no dinheiro é a opção em que o preço de Exercício está próximo do preço do ativo no momento.

OTM - Opção fora do dinheiro (Out of the money)
A opção de compra fora do dinheiro é a opção em que Preço de Exercício acima do preço do ativo no momento.

 ''Valor Intrínseco da Opção'

Diferença entre o preço à vista de um ativo e o preço de exercício da opção deste mesmo ativo.

EXEMPLO: PETROBRÁS a 30,85 - o valor intriseco da opção petri30 é 0,85 centavos. (30,85 - 30,00)

''Valor Extrínseco da Opção''

Diferença entre o prêmio total da opção pago pelo titular (comprador) e o valor intríseco da opção. Também pode ser vista como a taxa de juros.

EXEMPLO: PETRi30 a  2,53  o valor extrinseco da opção petri30 é 1,68 reais. (2,53 - 0,85 do valor íntriseco calculado anteriormente)

 'Como é formado o código de uma opção?

O código de uma opção é formado pelas iniciais do código do papel mais uma letra (indica o vencimento) e o número (preço strike)

Postulados das opções em relação ao seu strike.

Toda opção itm e atm tem VI e VE.
A opção otm só tem VE.
A opção atm sempre é a de maior VE.
Quanto mais longe do preço menor VE.
Quanto mais dentro do preço mais VI.

VI é valor intrínseco, ou seja, proteção para o vendido.
VE é valor extrínseco, ou seja, a taxa propriamente dita.

 

A venda coberta ou lançamento coberto é uma das operações mais tradicionais com opções, e é utilizada para posicionamento de hedge ou taxa no mercado de renda variável.

A venda é considerada coberta quando o lançador adquire ações do ativo objeto. O objetivo de vender as opções é ganhar o valor do prêmio pago pelo comprador.

O BEABÁ da Venda Coberta:

Vantagem de vender opções itm
 - Protege bem e paga taxa boa
Desvantagem - Díficil para rolar caso o mercado suba muito
Vantagem de vender atm - Paga a melhor taxa (VE) com boa probilidade de exercício.
Desvantagem - Não dá proteção suficiente na queda e também é difícil de rolar caso o mercado suba muito.
Vantagem de vender otm - Caso dê exercício vc aumenta sua margem de lucro, muito fácil de rolar pra cima e pra baixo.
Desvantagem - paga taxa pequena e não protege absolutamente nada na queda.

Estratégia a ser feita em relação ao cenário que o operador trabalha:

Queda Acentuada: vender itm como maior VI possível.
Queda Moderada: vender atm ou itm com bom VE
Mercado de Lado: vender atm ou 1ª otm
Alta Moderada: vender a 2ª até 4ª otm
Alta Acentuada: vender da 4ª otm pra cima

GREGAS

As  "gregas" de uma opção tem como função calcular o que acontece com o preço da opção se as condições do mercado mudam.

As 3 PRINCIPAIS GREGAS DAS OPÇÕES  

 DELTA: Diz quantos centavos o preço da opção vai subir, se o preço da ação subjacente subisse $1.  A opção petrh30 possui delta de 79 centavos. Ou seja, a opção sobe 79 centavos para cada real de aumento em petr4.

GAMA: Indica quanto o DELTA iria variar, quando a ação subjacente subisse $1. A petrh30 possui gama de 11 centavos. Ou seja, se petr4 subir de 31,45 para 32,45, o Delta já passaria a ser de 0.90 centavos. (79+11)

TETA ou THETA: Indica quanto o valor da opção irá mudar pela passagem do tempo. O theta da petrh30 é igual a 2 centavos por dia. O resultado é sempre negativo, pois na verdade o valor da opção é quase todo uma conseqüência do futuro incerto. Na medida que o tempo escoa, o futuro vai chegando perto e o valor da opção vai caindo.

O significado do sinal das gregas em uma operação:

- Delta positivo = compra
- Delta negativo = venda

- Gamma positivo = compra de volatilidade
- Gamma negativo = venda de volatilidade

- Theta positivo = tempo a favor
- Theta negativo = tempo contra

ANÁLISE DAS GREGAS EM RELAÇÃO AO STRIKE DA OPÇÃO: 

 Opção ITM - Muito delta, pouco gamma, pouco theta

Opção ATM - Delta intermediário, gamma intermediário, theta intermediário

Opção OTM - Pouco delta, muito gamma, muito theta.

(Obs: O gamma (especialmente nas ATMs) tende a aumentar com a passagem do tempo.  O menor VE próximo ao exercício faz com que opções ATM tenham deltas maiores em relação aos preços, levando as variações proporcionais maiores.)

ANÁLISE DAS  OPERAÇÕES EM RELAÇÃO AS GREGAS:

Compra a seco de opção de compra = compra de delta e gamma e compra de theta

Compra a seco de opção de venda = venda de delta e gamma e compra de theta

Venda a descoberto de opção de compra = venda de delta e gamma e venda de theta

Venda a descoberto de opção de venda = compra de delta e gamma e venda de theta

Venda coberta de opção de compra = venda descoberta de opção de venda

Venda coberta de opção de venda = venda descoberta de opção de compra

Compra coberta de opção de compra = compra a seco de opção de venda

Compra coberta de opção de venda = compra a seco de compra de compra

Trava de alta em opção de compra é = compra a seco porém diminui a compra de todas as gregas.

 Trava de queda em opção de compra é = venda a descoberto porém diminui a venda de todas as gregas e

 Trava de alta em opção de venda é = compra a seco de opção de venda porém diminui a venda de delta e gamma e compra de theta

Trava de queda em opção de venda é = venda a descoberto porém diminui a compra de delta e gamma e diminui a venda de theta

(Obs: Dizer que está vendido em gamma quer dizer quanto mais a ação cai mais o delta negativo da put aumenta, dizer que está comprado em theta, que dizer que quanto mais passa o tempo, mais o operador perde dinheiro, dizer que está vendido em theta quer dizer que quanto mais o tempo passa, mais o operador ganha dinheiro)

(Obs. 2: Venda coberta de put quer dizer que a venda da put está coberta pela venda da ação, compra coberta de call dizer que está amparada pela venda do ativo e da put pela compra do ativo)

 

DELTA 1 PRA SIMULAR A COMPRA A SECO OU VENDA A DESCOBERTO DE AÇÃO:

 O objetivo do delta 1 é simular uma compra ou venda de ação limitando o lucro como se fosse uma operação alvo no strike imediatamente superior no caso da opção de venda e imediatamente inferior no caso da opção de compra. Basta calcular o delta da opção e multiplicar pela quantidade necessária pra se chegar a 1. O delta 1 costuma ser utilizado para neutralizar a operação de compra a seco ou venda a descberto.



Operações e Gregas

- Delta positivo = compra
- Delta negativo = venda

- Gamma positivo = compra de volatilidade
- Gamma negativo = venda de volatilidade

- Theta positivo = tempo a favor
- Theta negativo = tempo contra

 

 

POSIÇÕES EM ABERTO:

http://www.cblc.com.br/cblc/ControleRisco/posicoes/FormMostraDetalhesPosicoesOpcoes.asp?Tit=6&strOpcao=0&strNomeEmpresa=PETROBRAS&txtData=20093107&Lang=1&strPesquisa=A&txtDataVenc=19000101

LIVROS

Investindo em Opções
Autor: Hissa, Maurício Bastter

Opções: do Tradicional ao Exótico
LAURO DE ARAUJO SILVA NETO

Fique Rico Operando Opções: Estratégias Vencedoras
Autor: Lowell, Lee

 OUTROS FÓRUNS

Contém abordagens mais avançadas

Rolando Com Petrobrás - Estudo Retroativo De Venda Coberta

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Aumente A Taxa Da Sua Venda Coberta - Delta Neutro E Seus Ajustes

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Estrategias Detalhadas-Como Ganhar Dinheiro Com Compra De Opçoes A Seco

Opções De Venda

Arbitragem (Opções vs Mini-Indice)

 








  • 30 Jul 2009, 03:33
  • 30 Jan 2011, 20:34
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