Na indústria de criptomoedas, a liquidez é o rei. Mas como medimos e percebemos a liquidez varia muito. Em tempos de incerteza e condições voláteis do mercado, muitos traders estão revisando suas estratégias de negociação para considerar todas as facetas de seu portfólio. Isso inclui como eles avaliam a liquidez de um ativo ou de uma exchange. Embora seja evidente que o volume de negociação pode ser facilmente manipulado, ainda assim fomos condicionados a considerá-lo uma maneira de medir a liquidez e – por extensão – a saúde dos mercados e exchanges.

Tipos de liquidez

Na sua essência, a liquidez pode ser dividida em três categorias: liquidez de mercado, liquidez das exchanges e liquidez de ativos.

1. Liquidez de mercado

Tradicionalmente, a liquidez do mercado é vista como a rapidez em que um ativo pode ser comprado ou vendido sem afetar o preço geral do ativo. Mas no comércio de criptomoeda, é muito mais do que isso.

Só porque há um alto volume de atividades, isso não significa que as negociações estão acontecendo de maneira rápida ou eficiente, ou que elas estão acontecendo de alguma maneira. Como vimos nos primeiros anos de negociação de criptomoedas, os volumes podem ser gerados por um punhado de atores, o que não reflete necessariamente um mercado saudável. Lembre-se de que o que importa não é o barulho de alto volume, mas o sinal de um mercado eficiente e genuíno – aquele em que uma negociação pode ser feita o mais rápido possível e com o menor atrito possível contra a demanda de contrapartes genuínas. Mais importante, um mercado altamente líquido – com muitos compradores e vendedores – é eficiente e econômico, onde os custos de transação são baixos e os lucros são maximizados.

Por outro lado, um mercado ilíquido normalmente apresenta altos custos de transação, falta de compradores interessados ​​e grandes spreads entre os preços mais altos dos compradores e os mais baixos dos vendedores.

2. Liquidez das Exchanges

Depois, temos liquidez em exchanges de serviços de custódia e não custódia. Nos dois casos, a liquidez é importante para os traders, porque sem ela eles podem sofrer altos custos com derrapagens. Eles serão expostos a mais riscos por meio de menos opções de negociação para um ativo. E, claro, também é mais fácil manipular preços em mercados ilíquidos. Para as exchanges não-custodiais, no estágio atual de desenvolvimento, é o desafio mais sério que elas enfrentam no caminho para a adoção.

As exchanges ilíquidas, tanto custodiais quanto não custodiais, podem ser facilmente identificadas porque, durante períodos de alta atividade de mercado, podem não ser capazes de atender grandes pedidos, pois não há pessoas ou capital suficiente para absorver grandes vendas.

Exchange custodial vs. não custodial

Atualmente, a grande maioria da liquidez é encontrada nas exchanges de custódia – denominadas CEXs – enquanto as exchanges não custodiais ou descentralizadas – denominadas DEXs – sofrem de grave falta de liquidez.

As exchanges centralizadas como Bitfinex, Coinbase e Binance são muito mais líquidas do que as exchanges descentralizadas, com a Bitfinex usada por traders profissionais, devido ao seu pool de liquidez líder de mercado; Binance usado por entusiastas de criptomoeda para descobrir novos ativos e acessar oportunidades de negociação mais diversas; e Coinbase usado como rampa para iniciantes que desejam começar a aprender sobre criptomoeda.

As DEXs observaram apenas uma fração da liquidez das CEXs, mas tiveram como missão preencher a lacuna de liquidez e aumentar a usabilidade, diminuir as taxas e reduzir a derrapagem dos preços.

Por exemplo, a Kyber Network é uma exchanges on-chain que permite a negociação instantânea e a conversão de criptomoedas e tokens com liquidez razoável. Faz isso coletando liquidez de uma ampla gama de reservas. A Kyber Network utiliza um protocolo de liquidez on-chain, que se beneficia do crescimento das finanças descentralizadas.

Mais recentemente, as tecnologias não custodiais empregadas nas DEXs deram origem a exchanges híbridas não custodiais. Esses serviços visam combinar os benefícios da descentralização – por exemplo, eliminar o envolvimento de terceiros e, assim, aumentar a segurança – com o desempenho e a liquidez de suas contrapartes centralizadas. Embora muitos serviços de criptomoeda não custodiais tenham sido lançados nos últimos anos, muito poucos conseguiram reunir liquidez significativa. No entanto, a Eosfinex, uma exchanges híbrida não custodial construída com a tecnologia EOSIO, tem como objetivo solucionar a falta de liquidez das exchanges não custodiais. Um serviço da Bitfinex, a plataforma é capaz de fazer isso com uma arquitetura inovadora que concede acesso não custodial à liquidez da Bitfinex.

3. Liquidez de ativos

O ativo mais líquido é, atualmente, dinheiro – especificamente o dólar dos Estados Unidos. E qualquer ativo que seja facilmente convertido em dinheiro também é considerado altamente líquido. Da mesma forma, em criptomoeda, o ativo mais líquido é o Tether (USDT), responsável por quase metade de toda a atividade de negociação cripto desde o início do ano. No entanto, como aprendemos, o volume não é uma medida confiável de liquidez. O que torna o Tether tão líquido também é sua capitalização de mercado e o fato de seu valor estar atrelado ao dólar americano, ajudando os investidores a gerenciar a volatilidade.

É por isso que, quando tentamos identificar a liquidez de um ativo, observamos a variedade de seus pares de negociação em exchanges, em quantas exchanges um ativo é negociado, sua atividade de preço e sua atividade de negociação em diferentes exchanges. Se não houver pares de negociação bem estabelecidos para o ativo, etapas extras, como pular de uma moeda para outra ou negociar em exchanges, podem ser necessárias para entrar e sair das posições no ativo, e isso inevitavelmente gera custos adicionais. Além disso, durante altos períodos de liquidação, a liquidez e a capacidade de um ativo se mover para outros ativos se torna essencial para gerenciar o risco em uma estratégia de negociação.

Para os ativos de criptomoeda, a listagem em exchanges populares e a oportunidade de as pessoas comprarem nelas afetam diretamente o sucesso dos projetos por trás dos ativos. Se um ativo não estiver listado em exchanges suficientes, isso significa que menos pessoas podem comprar, o que afeta a capacidade de dimensionar e diversificar os detentores de tokens – o que é um importante hedge contra os esquemas de altas e baixas que podem causar um ‘olho roxo’ no projeto. Tão importante quanto a falta de liquidez dos ativos significa que os clientes enfrentam altos custos para comprar o token, o que causa sérias contrações no projeto para adoção.

O volume pode ser falso, mas a liquidez não

Como os investidores buscam refúgio em mercados voláteis, os volumes de negociação tendem a enganar os participantes do mercado com números inflacionados quando, na verdade, eles não nos dizem muito sobre a qualidade de uma exchange, ativo ou mercado em geral.

Ativos e exchanges altamente líquidas estão na vanguarda da inovação este ano, desfrutando de uma vantagem desproporcional quando se trata de conscientização e adoção. Esses líderes de mercado entenderam desde cedo que a liquidez gera mais liquidez e é igualmente importante que a liquidez ande de mãos dadas com a escalabilidade. Se as tecnologias de blockchain e criptomoeda são a porta para o futuro das finanças, a liquidez é a chave.

Por Steven Quinn