Conforme Martins, a discussão mais complexa entre as controladas do grupo é justamente a da Raízen, uma vez que as decisões não dependem exclusivamente da companhia. “Nosso foco é chegar a um acordo e ir a mercado quando as condições estiverem favoráveis”, afirmou, acrescentando que as sócias ainda não chegaram a discutir se, em caso de seguir adiante com o IPO, haverá duas operações, uma para Raízen Combustíveis e outra para Raízen Energia.

A incorporação da Cosan Limited pela S.A. deve gerar sinergias, particularmente na linha de despesas gerais e administrativas, mas ainda não há estimativa. Em linhas gerais, a Limited e a Cosan Logística serão incorporadas pela Cosan S.A., que emitirá recibos de ações (ADRs) para possibilitar a troca de papéis da Cosan Limited, listada na bolsa americana.

Na avaliação dos analistas Bruno Amorim, Osmar Camilo e João Frizo, do Goldman Sachs, esse movimento tende a ser neutro para a holding listada na B3 e positivo para a Cosan Limited, que é negociada com um desconto de 17% frente à soma das participações na Cosan S.A. e na Rumo.

A reorganização societária também ampliará a liquidez da companhia, segundo a chefe de relações com investidores da Cosan Limited, Paula Kovarsky. “Nossa governança tem melhorado nos últimos anos, mas sempre havia algum questionamento sobre a complexa estrutura societária. Chegou o momento de resolver isso”, disse. A estimativa atual é de concluir a operação em 250 dias. Os comitês independentes que serão constituídos para definir os termos de troca devem estar formados em 45 dias, com divulgação das recomendações em 180 dias contados a partir de sexta-feira. Condições de mercado também serão levadas em consideração.