Hypera (HYPE3) 3T20: Lucro líquido de R$ 345,6 milhões

O Ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – das operações continuadas chegou a R$ 393,5 milhões, alta de 32,2% ante o mesmo período de 2019. A margem bruta recuou 3,5 pontos percentuais no comparativo anual, para 64%.

A empresa justificou o crescimento do Ebitda com um mulher controle e gestão de custos e despesas. Segundo a companhia, o objetivo é reduzir os impactos negativos da pandemia do coronavírus no curto prazo.

A Hypera Pharma é a maior empresa farmacêutica do país em receita líquida, e com o portfólio de medicamentos mais robusto do mercado. Confira a Análise completa da empresa com informações exclusivas.

A farmacêutica alcançou a sua maior receita líquida desde que passou a concentrar as suas operações exclusivamente no mercado farmacêutico no terceiro trimestre. De julho a setembro, a companhia registrou uma receita líquida de R$ 1,0885 bilhão, crescimento de 7,9% em comparação com o mesmo período do ano passado.

O nível recorde da receita foi impulsionado pela flexibilização das regras de isolamento social, que levaram a uma melhora da demanda no varejo farmacêutico, principalmente no segmento de ‘similares e genéricos’.

Neste trimestre, a Hypera concluiu a aquisição dos produtos Buscopam e Buscofem, que contribuíram com R$ 13,8 milhões na receita líquida do trimestre.

Para financiar a aquisição das marcas Buscopam e Buscofem, além do portfólio de medicamentos da Takeda, a empresa emitiu R$ 735 milhões em debêntures que gerou um resultado financeiro negativo em R$ 36,39 milhões, ante os R$ 8,93 milhões positivos do terceiro trimestre de 2019.

O endividamento líquido da Hypera ao final do trimestre foi de R$ 637,3 milhões, “consequência principalmente do pagamento de R$ 1,3 bilhão pela aquisição do Buscopan e Buscofem”, segundo a farmacêutica.

A Hypera também celebrou o acordo dos naming rights da Arena Corinthians, por 20 anos e no valor de R$ 300 milhões. Agora com o estádio atendendo pelo nome de Neo Química Arena, a companhia espera aumentar a visibilidade da marca Neo Química e ‘ contribuir para ativações de outras marcas da Companhia junto aos seus principais stakeholders, tais como clientes, balconistas, médicos, entre outros’.

O custo de vendas no trimestre foi de R$ 351,69 milhões, queda de 13,67% ante os R$ 407,39 milhões do mesmo período de 2019. As despesas operacionais recuaram 19,46% no período, de R$ 412,97 milhões para R$ 332,59 milhões.

A retomada do número de consultas médicas o aumento do fluxo de pessoas nos pontos de venda, contribuíram para o crescimento de 7,5% do sell-out da Hypera Pharma.

A companhia apresentou uma sólida recuperação em suas operações após os impactos mais profundos da pandemia de coronavírus, ocorrido no segundo trimestre de 2020.

No 3t20, a companhia investiu R$ 93,2 milhões, cerca de 8,6% em pesquisa e desenvolvimento.

A companhia também afirmou que genéricos em produtos de prescrição e nas categorias de vitaminas, suplementos e nutricionais mostraram recuperação em relação ao trimestre anterior, refletindo a gradual flexibilização das medidas de isolamento social.

Mas algumas categorias relevantes para a companhia, como produtos antigripais, de pediatria, de tratamento respiratório e de ortopedia seguiram impactadas pelas menores consultas médicas, diante do receio gerado pela Covid-19 na população.

O segmento produtos de prescrição apresentou elevação, impulsionada pela expressiva recuperação em dermocosméticos. Já o segmento produtos de prescrição apresentou avanço, impulsionada pelos  segmentos de vitaminas, suplementos e nutricionais.

Teleconferência

Teleconferência realizada em 26/10/2020, com a presença do Sr. Breno Oliveira, Diretor Presidente, e o Sr. Adalmario Couto, Diretor Executivo Financeiro e de Relações com Investidores.

Antes de falar sobre o desempenho operacional do 3T, gostaria de falar um pouco sobre os impactos da pandemia no setor farmacêutico e como a Hypera está respondendo a essas tendências. Passados sete meses do início da pandemia, vemos priorizando a prevenção e tratamento de doenças crônicas, e passando a utilizar a tecnologia para as interações com os médicos e as farmácias. Mais de 50% dos médicos utilizam a telemedicina, com mais de 1/3 das consultas sendo feito online durante a pandemia, o que impulsionou também a prescrição eletrônica que foi regulamentada no início do ano no Brasil. Isso impactou a indústria farmacêutica, que passou a adotar plataformas digitais em 80% das visitas aos médicos no auge da quarentena. Hoje, esse percentual está em torno de 15% a 20%, e deve permanecer nesse patamar no futuro, em nossa opinião.

E a Hypera está respondendo a essas novas tendências do setor Farma com bastante agilidade. Com relação à mídia, aumentamos consistentemente nossos investimentos em mídia digital. Em 2018, representava 8% do total dos nossos investimentos em mídia, em 2020, representa em torno de 22%, e em 2021, 30% do total dos nossos investimentos em mídia.

Com isso, conseguimos pulverizar melhor nossos investimentos em mídia, em mais marcas do nosso portfólio, e aumentar o índice de conversão em vendas dos nossos investimentos. Sobre o modelo de promoção, médica iniciamos um projeto piloto de visitação remota em julho de 2019 para avaliar com quais tipos de médicos este modelo híbrido de visitação médica funciona melhor. Também testamos um novo modelo de envio de amostras grátis, sem necessariamente fazermos a visitação presencial.

Com isso, conseguimos enfrentar muito melhor os desafios da pandemia quando, no final de março, tínhamos nossos 1.000 representantes médicos em casa, sem poder fazer a visita presencial, e, no final de abril, já tínhamos todos de volta, trabalhando no modelo virtual. Agora estamos com o modelo híbrido de visitação médica, que ainda tem potencial de melhorias, mas acreditamos que esse seja o modelo que vai prevalecer daqui em diante, com visitas físicas e remotas, de acordo com as necessidades dos médicos. Na frente do e-commerce, as vendas do mercado farmacêutico no canal online dobraram, saindo de aproximadamente 1% das vendas para 2% agora, sendo que, para as grandes redes de farmácia, este número é um pouco mais alto.

Ainda é um patamar baixo comparado com outros setores do varejo, mas é uma tendência que veio para ficar, e queremos estar à frente dos concorrentes nesta área. Em maio, lançamos um piloto da nossa plataforma de e-commerce direct to consumer, na qual podemos fazer vendas diretas através do nosso site, e plugar também nossa plataforma os diferentes marketplaces já existentes, a aos que devem surgir no futuro próximo. Também queremos alavancar as iniciativas de e-commerce dos nossos principais clientes, que estão investindo bastante nessa frente. Temos uma equipe 100% dedicada ao trade marketing digital, com foco na plataforma digital dos nossos principais clientes, assegurando que a exposição e a promoção dos nossos produtos estejam impecáveis nos sites e aplicativos, e o mesmo trabalho com a nossa equipe de campo nas lojas.

Por último, estamos desenvolvendo uma plataforma multicanal de atendimento ao pequeno varejo B2B, que deve ser implementada já no 1T21. Hoje, somos a empresa farmacêutica com maior cobertura física de lojas, com nossos consultores chegando a aproximadamente 80% dos pontos de venda. No entanto, ainda temos potencial de atender aos 20% restantes através de ferramentas digitais, e também de oferecer uma experiência omnichannel para os clientes atendidos presencialmente hoje. Queremos que as 80.000 farmácias brasileiras possam ter acesso a condições especiais do nosso portfólio de produtos, seja através de nosso representante, nosso call center, ou de nossas plataformas digitais. Estamos antenados às transformações digitais que foram aceleradas pela pandemia.

Desde 2019, criamos algumas áreas dentro da Empresa para estarem 100% focadas nessas oportunidades, como, por exemplo, as áreas de digital e business innovation.

VISÃO DO MERCADO

Ágora

Ágora, que reiterou a recomendação neutra e o preço-alvo de R$ 38,00 para a ação, mencionou que as recentes aquisições devem aumentar o Ebitda da companhia em mais de R$ 700 milhões ao ano após as sinergias.

O resultado da Hypera referente ao 3T20 veio positivo, na opinião do BB Investimentos. Apesar de observarem uma recuperação do sell out – vendas de seus produtos aos consumidores por meio das drogarias – cujo crescimento neste trimestre foi de 7,5% a/a, este ainda tem sofrido com adversidades advindas do Covid-19 nos segmentos de medicamentos sem prescrição (consumer health) e de produtos de prescrição.

Os papéis da HYPE3 apresentam desvalorização de 11,2% em 2020 e de 6,8% nos últimos 12 meses. “Ao nosso ver, esse desempenho deve-se a um impacto negativo do Covid-19 superior ao esperado nos segmentos de medicamentos sem prescrição e de produtos de prescrição. Não obstante, observamos nos últimos 30 dias uma valorização de 4,7%, motivada pela expectativa de bons resultados para o 3T20, o que se concretizou em nossa opinião. Como nós continuamos apostando na capacidade da companhia de manter crescimento do sell out e margens robustas, bem como acreditarmos que, em 2021, a mesma deverá apresentar resultados operacionais ainda melhores” destaca o BB.

BB Investimentos mantém nossa recomendação de compra mas reduz preço-alvo de R$ 41,00 para R$ 39,90 para o final de 2021.

BTG Pactual vê uma melhora no momentum da Hypera após os efeitos negativos do Covid-19 (com uma demanda mais forte por medicamentos controlados adicionando ao desempenho dos genéricos e OTC). As recentes aquisições do Buscopan e Buscofem, o portfólio de medicamentos OTC (medicamentos isentos de prescrição) e de prescrição da Takeda agregam valor ao nosso modelo.

BTG Pactual faz recomendação de compra para Hypera, com preço-alvo de R$ 42,00…

Para a Eleven, a Hypera apresentou resultado positivo e acima das nossas expectativas. Durante o trimestre a companhia enfrentou desafios e mesmo assim alcançou crescimento nas principais métricas. Vale destacar a evolução do fluxo de caixa operacional com geração de R$ 465,1 milhões, recorde histórico trimestral.

Eleven mantém recomendação de compra para Hypera, com preço-alvo de R$ 45,00.

Segundo Luis Sales, analista de empresas, o Impacto é Positivo. A empresa foi beneficiada pelo aumento na demanda no varejo farmacêutico brasileiro por conta da maior flexibilização das regras de restrição para circulação da população, o que levou à recuperação gradual do número de consultas médicas e ao aumento do fluxo de pessoas nos pontos de venda. O setor farmacêutico sofreu um boom de demanda no início da pandemia e depois acabou sofrendo com o fato de seus consumidores estarem já bastante estocados, efeito similar ao sentido pelo setor de supermercados. A categoria de genéricos e similares segue sendo o destaque. O resultado positivo reforça o sucesso com campanhas feitas durante o isolamento social.

O Safra elogiou os resultados da Hypera (HYPE3). O time de análise do banco destacou que a grande capacidade da companhia em reduzir custos levou a um crescimento de 32,2% no Ebitda (lucro antes de impostos, juros, depreciação e amortização) das operações continuadas.

“Para os próximos trimestres, esperamos que a Hypera acelere seu crescimento orgânico com a incorporação de Buscopan, que aconteceu no terceiro trimestre do ano, e Takeda, que parece estar perto de ser concluída no quarto trimestre”, avaliaram Guilherme Assis e Felipe Reboredo, analistas do Safra.

Assis e Reboredo defenderam que a aceleração do crescimento orgânico, somada à resolução de problemas pendentes de governança, deve ser um catalisador positivo para as ações da Hypera.

“Vemos espaço para um re-rating com a aceleração de crescimento. Como resultado, reiteramos a Hypera como nosso nome favorito da indústria farmacêutica no Brasil”, acrescentaram.

Safra reiterou a recomendação de compra, com preço-alvo para o fim de 2021 de R$ 45,00.