JHSF Participações (JHSF3): Apesar da queda de 10,4% no 4T20, lucro líquido dobra em 2020

O lucro líquido da JHSF Participações atingiu R$ 189,2 milhões no quarto trimestre de 2020, queda de 10,4% ante o mesmo período de 2019.

O Ebitda foi de R$ 206,6 milhões no trimestre, recuo de 33,2%.

A receita líquida alcançou R$ 394,6 milhões no trimestre, alta de 111,3%.

A queda nos resultados na comparação trimestral é explicada, principalmente, pela contabilização das Propriedades Para Investimento (PPI), que medem o valor dos empreendimentos do portfólio, mas sem efeito no caixa.

No fim de 2020, essa rubrica gerou despesa de R$ 14,7 milhões pela transferência de participação nos shoppings Bela Vista e Ponta Negra para o fundo XP Malls, conforme acordo feito entre as partes.

Um ano antes, houve uma receita de R$ 254 milhões pela incorporação de projetos em andamento, como obras de expansão dos shoppings Cidade Jardim e Catarina Outlet. Sem contar o efeito contábil da PPI, a JHSF reportou Ebitda ajustado de R$ 240,1 milhões no trimestre, um salto de 225,8%.

A melhora nos resultados foi puxada pela maior atividade de lançamento e vendas de residências de luxo.

A companhia teve despesas operacionais de R$ 69,5 milhões no trimestre, alta de 40,8%, devido a pagamento de bônus, despesas com doações e suporte ao combate à pandemia e despesas sem efeito caixa de cerca de R$ 7 milhões com provisões e apropriação de stock options.

A JHSF também registrou um custo de produtos e serviços vendidos consolidado (CPSV) 21,7% maior no período, para R$ 360,1 milhões, refletindo, de acordo com a empresa, um maior ritmo de evolução das obras em incorporação e evolução da operação do aeroporto executivo da companhia.

O resultado financeiro líquido gerou uma receita de R$ 4,1 milhões no trimestre ante uma despesa de R$ 18,6 milhões um ano antes. Divisões empresariais Mais uma vez, o segmento de incorporação imobiliária carregou os números da JHSF. Esta divisão gerou Ebitda de R$ 215,8 milhões no trimestre, disparada de 458%.

As vendas de imóveis subiram 192,7% impulsionado pelos lançamentos nos meses anteriores dos empreendimentos Fazenda Boa Vista, Fasano Cidade Jardim e Boa Vista Village. A companhia observou que a venda de terreno no Parque Catarina para XP Investimentos, no valor de R$ 98,6 milhões não foi registrada no exercício 2020, e será reconhecida nos próximos trimestres.

Outros negócios ainda carregam efeitos negativos provocados pela pandemia, mas mostraram melhoras.

Na divisão de renda recorrentes (shopping e varejo), o Ebitda ajustado foi de R$ 25,1 milhões, baixa de 6,8%. Pelo lado positivo, as vendas nos shoppings totalizaram R$ 874,3 milhões no trimestre, alta de 10,4%, ajudado pela inauguração do CJ Shops, nos Jardins. A taxa de ocupação do portfólio ficou em 97,8%. Em hospitalidade e gastronomia, o Ebitda ajustado foi de R$ 5,2 milhões, retração de 53,2%. A diária média dos hotéis cresceu 2,4% e a taxa de ocupação chegou a 53,6%. Em gastronomia, o número de couverts caiu 13,8%. Já o Aeroporto Catarina apresentou Ebitda ajustado de R$ 3,1 milhões, 80% maior.

VISÃO DO MERCADO

BTG Pactual

Banco BTG Pactual considerou balanço do 4TRI consistente, com destaque para a recuperação dos shoppings na comparação com outros negócios do grupo.

BTG Pactual mantém recomendação de compra para JHSF, com preço-alvo a R$ 11,00.

XP Investimentos

Para XP Investimentos, as vendas de unidades da Fazenda Boa Vista e Vista Village foram destaque, assim como a receita líquida do 4TRI que ficou 8% acima das expectativas e o lucro líquido que ficou 27% acima do esperado.

XP investimentos reitera recomendação de compra para JHSF, com preço-alvo a R$ 9,70.