O Federal Reserve aumentou drasticamente suas expectativas de crescimento econômico nesta quarta-feira (17), mas indicou que não há aumentos de taxas de juros prováveis até 2023, apesar de uma perspectiva de melhoria e uma virada neste ano para uma inflação mais alta.
Como amplamente esperado, o Comitê Federal de Mercado Aberto também votou para manter as taxas de empréstimos de curto prazo estáveis perto de zero, enquanto continua um programa de compra de ativos no qual o banco central compra pelo menos US$ 120 bilhões em títulos por mês.
As principais mudanças ocorreram na forma como os bancos centrais veem o caminho econômico à frente e no impacto que isso poderia ter sobre as políticas.
“Após uma moderação no ritmo de recuperação, os indicadores de atividade econômica e de emprego aumentaram recentemente, embora os setores mais afetados pela pandemia continuem fracos. A inflação continua abaixo de 2%”, disse o comitê em seu comunicado após a reunião.
As ações reagiram positivamente às notícias, com o Dow Jones Industrial Average fechando acima de 33.000 pontos pela primeira vez, enquanto os rendimentos dos títulos do governo de longa duração permaneceram positivos.
O produto interno bruto deve aumentar 6,5% em 2021 antes de esfriar nos anos posteriores, de acordo com as projeções econômicas trimestrais dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto. Essa estimativa mediana representa uma melhoria em relação ao ganho de 4,2% antecipado durante a última rodada de projeções em dezembro.
As projeções para 2022 e 2023 são de ganhos de 3,3% e 2,2%, respectivamente, antes que o crescimento se estabeleça em um intervalo de longo prazo de 2,3%
Junto com o aumento do PIB, os membros do comitê prevêem que o desemprego caia para 4,5%, de seu nível atual de 6,2%. Isso se compara a uma estimativa de 5% do FOMC em dezembro. As previsões para os dois anos subsequentes são de 4,2% e 3,7%, antes de se estabelecerem em um nível de longo prazo de 4%.
As expectativas para o núcleo da inflação subiram, com o comitê buscando agora um ganho de 2,2% neste ano, medido pelas despesas de consumo pessoal. Estima-se que esse valor caia para 2% em 2022 e suba para 2,1% no ano seguinte, com a expectativa de longo prazo em 2%.
Quanto a como essas melhorias irão impulsionar as políticas, o comitê ainda espera que as taxas de juros de referência permaneçam inalteradas até 2023.
O presidente do Fed, Jerome Powell, disse que espera que a inflação suba este ano devido em parte às comparações ano a ano desde os primeiros dias da pandemia Covid-19 no início de 2020. No entanto, ele disse que isso não será suficiente para mudar uma política que visa a inflação acima de 2% por um período de tempo, se isso ajudar a alcançar o emprego pleno e inclusivo.
“Eu observaria que um aumento transitório da inflação acima de 2%, como parece provável de ocorrer este ano, não atenderia a esse padrão”, disse Powell.
Houve alguma inclinação nas expectativas dos membros para as taxas, mas não o suficiente para alterar a previsão.
Quatro dos 18 membros do FOMC estavam procurando um aumento nas taxas em 2022, em comparação com apenas um na reunião de dezembro, de acordo com o “gráfico de pontos” das previsões dos membros individuais. Para 2023, sete membros veem um aumento, em comparação com cinco em dezembro.
Os mercados estavam observando as projeções de perto, na expectativa de que o Fed pudesse reagir ao recente “boom” no crescimento econômico e às expectativas de inflação mais alta. As medidas de inflação baseadas no mercado apontam para uma taxa de 2,59% em cinco anos, o nível mais alto da taxa de “equilíbrio” em quase 13 anos.
No entanto, a declaração pós-reunião do Fed continuou a indicar que a política permanecerá frouxa até que “progressos substanciais” sejam feitos em direção a seus objetivos duplos de pleno emprego e estabilidade de preços.
Em 2020, o Fed modificou essas metas para dizer que manteria a política acomodatícia até que o emprego não apenas aumentasse substancialmente, mas de uma forma em que os benefícios fossem distribuídos entre classes de renda, raça e gênero. Combinando com essa meta está a disposição de deixar a inflação correr um pouco acima da meta de 2% do Fed por um período indeterminado para atingir a meta de emprego.
Os mercados ficaram nervosos ultimamente com as preocupações de que as pressões inflacionárias possam representar um perigo maior do que o Fed pensa.
Os rendimentos dos títulos do governo subiram para os níveis vistos pela última vez antes da pandemia Covid-19, à medida que os investidores se preocupam com a erosão da inflação no principal de seus ativos de renda fixa. A inflação é ruim para os títulos, pois significa que manter os pagamentos futuros de juros valem menos. Rendimentos em alta significam preços em queda, que ocorrem quando os detentores estão vendendo seus títulos.
O Fed, porém, está confortável com algum aumento nos rendimentos, desde que o faça em resposta ao crescimento econômico. O Fed considera a inflação de 2% um nível saudável para a economia, ao mesmo tempo que dá ao banco central espaço para respirar para a política. Caso a inflação saia do controle, as autoridades do Fed acreditam que têm as ferramentas para controlá-la.
Nas últimas semanas, houve alguma expectativa do mercado de que o comitê poderia ajustar o programa de compra de ativos, mas não houve indicação disso na decisão de hoje.