Por que a reunião desta semana do Federal Reserve pode ser uma ‘loucura’ para os mercados

As chances são altas de que o Fed irá movimentar os mercados esta semana, não importa o quanto tente não fazê-lo.

Com o aumento das taxas de juros e a recuperação da economia, as políticas fáceis do Fed estão no centro das atenções. É provável que o presidente do Fed, Jerome Powell, seja questionado sobre as políticas de baixas taxas de juros e compras de ativos do Fed durante sua coletiva de imprensa, após a reunião de dois dias do Fed que termina na quarta-feira.

Não é provável que Powell seja específico, mas o que ele diz pode abalar o já volátil mercado de títulos e isso, por sua vez, pode impulsionar as ações. Isso poderia afetar principalmente as ações de crescimento, se os rendimentos dos títulos começarem a subir.

“Acho que na última coletiva de imprensa, assisti com um olho e ouvi com um ouvido. Neste, estarei sintonizado em cada palavra e os mercados em cada palavra”, disse Rick Rieder, CIO da BlackRock para renda fixa global. “Se ele não disser nada, isso moverá os mercados. Se ele disser muito, isso moverá os mercados”.

Rieder disse que o briefing deveria ser “emocionante de ver” e um desafio para o Fed potencialmente começar a mudar as comunicações sobre sua política. Ele disse que os investidores analisarão cada palavra.

Seja o que Powell decidir dizer na quarta-feira ditará aos mercados tensos quando o Fed poderá considerar reduzir sua compra de títulos e até mesmo aumentar as taxas de juros de zero.

Mas o Fed também divulga as últimas previsões das autoridades para a economia e as taxas de juros. Isso poderia mostrar que a maioria das autoridades estaria pronta para aumentar a faixa-alvo da taxa dos fundos federais de zero em 2023, e alguns membros podem até estar prontos para aumentar as taxas no próximo ano.

“Achamos que eles vão parecer um pouco mais otimistas, mas ainda cautelosos. Dito isso, achamos que será difícil para eles parecerem tão pacíficos como têm sido apenas porque os fatos estão melhorando”, disse Mark Cabana, chefe de estratégia de juros curtos dos EUA no Bank of America. “Como resultado disso, achamos que eles vão soar um pouco menos acomodatícios do que o mercado espera. Acreditamos que eles provavelmente apresentarão um aumento no final de 2023”.

Rieder disse que o Fed tem dirigido constantemente seus programas de flexibilização, mas agora precisa começar a comunicar que espera mudar a política tanto de compras de ativos quanto de taxas de juros. Ele disse que o Fed foi explícito ao dizer que daria bastante tempo entre o momento em que começa a comunicar a mudança e a hora de agir.

“Parece-me que está na hora”, disse ele. Rieder disse que sua visão fora do consenso é que o Fed poderia começar a reduzir a compra de títulos em setembro ou dezembro, e precisa começar a discutir isso agora. O Fed compra US$ 80 bilhões por mês em títulos do Tesouro e US$ 40 bilhões por mês em hipotecas.

Ele também disse que o Fed também poderia começar a aumentar as taxas de juros de curto prazo no próximo ano, sem prejudicar a economia. O Fed não previu nenhum aumento nas taxas de juros até depois de 2023, mas isso pode mudar em sua última previsão.

“Eles não podem aumentar as taxas de juros de curto prazo este ano, mas à medida que você entrar no segundo e terceiro trimestre do ano que vem, não aumentar as taxas de juros de curto prazo seria incongruente com o que deveriam ser suas projeções econômicas”, disse Rieder.

O Fed se reúne contra um retrocesso da volatilidade das taxas no mercado de Tesouraria. Nas últimas seis semanas, o rendimento de 10 anos, que influencia as taxas de hipotecas e outros empréstimos, subiu de 1,07% para 1,64% na última sexta-feira. Estava em 1,6% na segunda-feira.

O rendimento, que se move ao contrário do preço, tem reagido a uma visão mais otimista da economia, com base no lançamento da vacina e nos gastos com estímulo de Washington. Também reagiu à ideia de que a inflação pode aumentar à medida que a economia volta ao normal. Powell disse que o Fed espera ver apenas um salto temporário nas medidas de inflação na primavera, por causa dos preços deprimidos durante a paralisação econômica do ano passado.

“Eles precisam iniciar essa comunicação … os mercados estão esperando por isso”, disse Rieder. “O aumento das taxas e a volatilidade do mercado se devem ao fato de ainda não termos ouvido o plano deles”.

Rieder disse que o Fed pode aumentar as taxas de juros enquanto ainda compra títulos. Ele disse que pode querer direcionar suas compras mais para o longo prazo para manter baixas as taxas de longo prazo, uma vez que afetam as hipotecas e outros empréstimos.

Na última previsão, cinco dos 17 membros esperavam um aumento nas taxas em 2023, e apenas um previu uma alta em 2022. Os funcionários do Fed fornecem suas previsões de taxas anonimamente, em um chamado gráfico de pontos.

O Fed disse que continuaria com suas compras de títulos até que tenha feito “progresso substancial” em direção a seus objetivos.

Fontes: CNBC, FX empire, FX Street, Wall Street, Reuters