As ações da Coinbase (NASDAQ:COIN) abriram a US$ 381 na Nasdaq na manhã de quarta-feira (14), dando à bolsa de criptomoedas uma capitalização de mercado inicial de US$ 99,6 bilhões em uma base totalmente diluída.

As ações dispararam rapidamente para US$ 429, avaliando a empresa em US$ 112 bilhões, antes de cair para baixo do preço de estreia e chegar a US$ 365. O preço ainda estava bem acima do preço de referência de US$ 250 definido na noite de terça-feira, embora nenhuma ação tenha mudado de mãos a esse preço.

Evitando o processo de IPO tradicional, a Coinbase listou suas ações diretamente, permitindo que funcionários e acionistas existentes vendessem ações imediatamente a um preço de mercado. Na busca por uma listagem direta, a Coinbase seguiu empresas de tecnologia como Spotify, Slack, Palantir e Roblox, que ajudaram a padronizar o processo.

Excluindo opções e unidades de ações restritas, o valor de mercado inicial da Coinbase era de cerca de US$ 80 bilhões no preço de abertura. Somando opções e ações, a Coinbase já é uma das 85 empresas mais valiosas dos Estados Unidos.

Fundada em 2012 como uma forma de simplificar a compra de bitcoin, a Coinbase emergiu como a troca de criptografia mais popular nos Estados Unidos e disparou em valor ao lado das moedas digitais bitcoin e ethereum. O serviço já conta com 56 milhões de usuários, ante 43 milhões no final de 2020 e 32 milhões no ano anterior. Em sua última rodada de financiamento privado em 2018, os investidores avaliaram a Coinbase em US$ 8 bilhões.

A Coinbase está atingindo o mercado público com uma quantidade recorde de dinheiro sendo despejada em criptomoedas e os investidores em tecnologia estão sedentos por histórias de alto crescimento. Snowflake, Palantir, DoorDash, Airbnb e Roblox abriram o capital nos últimos seis meses e têm capitalizações de mercado que variam de US$ 45 bilhões a US$ 106 bilhões.

Em relação a essas empresas e outras no pipeline de IPO, o crescimento recente da Coinbase é incomparável. A empresa disse na semana passada, ao anunciar os resultados preliminares do primeiro trimestre, que a receita no período aumentou nove vezes em relação ao ano anterior, para US$ 1,8 bilhão, e a receita líquida subiu de US$ 32 milhões para entre US$ 730 milhões e US$ 800 milhões. O número de usuários com transações mensais (MTUs) subiu de 2,8 milhões três meses antes para 6,1 milhões.

Para todo o ano de 2020, a receita mais do que dobrou para US$ 1,28 bilhão, e a empresa passou de um prejuízo em 2019 para um lucro de US$ 322,3 milhões.

A maioria das transações na Coinbase envolve a compra de bitcoin ou ethereum, que estiveram em um rasgo histórico, subindo mais de 800% e 1.300%, respectivamente, no ano passado. A empresa disse que seu desempenho de curto prazo será em grande parte determinado pelos preços das criptomoedas.

Bryan Armstrong, cofundador e CEO da Coinbase, possui 39,6 milhões de ações. Em agosto, Armstrong recebeu um prêmio de desempenho multibilionário vinculado ao preço das ações da empresa, potencialmente permitindo-lhe comprar até 9,29 milhões de opções a US$ 23,46 em 10 anos.