Os ativos da Modalmais tiveram um dia agitado na B3. Um aparente erro operacional na B3 levou ao congelamento das negociações do ModalMais durante boa parte do pregão desta segunda-feira e ao cancelamento dos negócios envolvendo as ações ON e PN da companhia entre sexta-feira e hoje.

Já as units, ofertas no IPO do banco na sexta-feira, passaram por uma série de leilões, mas suas operações foram mantidas.

Quando uma empresa lista suas ações na B3 no formato de units (títulos que combinam ações ON e PN), a regra é que essas ações não podem ser desmembradas durante o chamado ‘período de estabilização’ do papel (cerca de 40 dias corridos imediatamente após o IPO).

Essa vedação é tão comum que inclusive faz parte do prospecto das ofertas.

No caso do Modal, no entanto, por algum motivo a B3 não travou as operações com as ações ON e PN, o que abriu espaço para arbitragens envolvendo as duas classes de ação e as units.

De acordo com fontes do mercado, alguns investidores haviam interpretado que a unit da Modalmais (BOV:MODL11), que estreou na bolsa na sexta-feira, poderia ser desmembrada, tranformando-se em uma ação ordinária e duas preferenciais. Com isso, eles planejavam fazer uma operação de arbitragem, na qual esperavam vender as ações individuais e desmembradas por um preço mais alto do que o que haviam pago na compra da unit.

No entanto, a unit diz respeito a uma ação ordinária e dois recibos de subscrição, os quais poderão ser convertidos em preferenciais. Além disso, o desmembramento da unit para fazer uma arbitragem não é permitida neste momento de acordo com prospecto da operação de IPO do Modalmais. Logo, essas operações de arbitragem não seriam possíveis.

Hoje, a B3 informou que negócios com as ações ordinárias e preferenciais da Modamais (BOV:MODL3), (BOV:MODL3F), (BOV:MODL4) e (BOV:MODL4F), referentes às sessões de sexta-feira passada e de hoje, serão cancelados, conforme previsto no inciso II, Art. 75, Seção IV, do Regulamento de Negociação da B3.

Esse trecho do regulamento diz que a B3 pode cancelar, de ofício, em caráter extraordinário, uma ou mais ofertas, operações e operações diretas no ambiente de negociação, desde que ainda não liquidadas.

Desta vez, a iniciativa se enquadra na avaliação da B3 de que a manutenção de determinadas ofertas no livro central de ofertas ou a realização de determinadas operações ou operações diretas possa representar “risco ao funcionamento e à estabilidade dos mercados administrados pela B3 e seus processos de compensação e liquidação”.

Segundo um analista de uma corretora que preferiu não se identificar, “a Bolsa permitiu que fossem negociadas duas ações PN e uma ON, o que não poderia ter ocorrido porque elas só viram ações se forem units”. Segundo ele, “a Bolsa errou feio”.

O Modalmais levantou R$ 1,021 bilhão em sua oferta pública de distribuição primária e secundária de ações. O banco digital precificou as units em R$ 20,01 e ofertou um lote de 51.050.000 units e um lote suplementar de 7.650.000 units.