Klabin (KLBN11): lucro líquido de R$ 1,215 bilhão, revertendo prejuízo

A Klabin reportou lucro líquido de R$ 1,215 bilhão no terceiro trimestre de 2021, revertendo prejuízo de R$ 191 milhões no mesmo período de 2020.

A melhora no resultado financeiro líquido, que correspondeu a despesa líquida de R$ 290,7 milhões no terceiro trimestre frente a R$ 1,07 bilhão negativos um ano antes, também contribuiu para a forte melhora na última linha do balanço.

A receita líquida aumentou 40% na comparação anual, com crescimento consistente em todas as linhas de negócio, e 29% desconsiderando a receita proveniente das unidades adquiridas da International Paper (IP). De acordo com a Klabin, o aumento da receita aliado à disciplina de custos da companhia resultou no crescimento do Ebitda ajustado.

O aumento no volume de vendas combinado ao reajuste de preços em todos os negócios levou ao forte crescimento da receita líquida no terceiro trimestre do ano, que totalizou R$ 4,358 bilhões, 40% acima do mesmo período do ano anterior, 29% desconsiderando a receita dos ativos adquiridos da IP.

O ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – ajustado somou R$ 1,928 bilhão, alta de 56% na base anual, com margem ebtida ajustada de 44% (alta de 4 pontos percentuais).

O retorno sobre o capital investido (ROIC) da Klabin, foi de 19,8% nos últimos 12 meses, crescimento de 6,1 pontos percentuais.

Os investimentos (capex) foram R$ 1 bilhão de janeiro a setembro, redução de 21% na comparação ano a ano. Os aportes foram direcionados principalmente para o Projeto Puma II.

A alavancagem financeira (dívida líquida/Ebitda) ficou em 3,2 vezes no final de setembro de 2021, caindo 1,4 p.p. na comparação com mesmo mês do ano passado.

No mercado de celulose, o balanço de oferta e demanda manteve-se equilibrado durante o trimestre diante da forte diferença de consumo entre as geografias. A demanda sofreu retração na China e permaneceu forte na Europa, EUA e América Latina, enquanto a oferta seguiu impactada pelas dificuldades logísticas.

“Diante deste cenário, a Klabin comprovou os benefícios de sua flexibilidade no mix de vendas entre regiões e de seu portfólio diversificado de celulose (fibra curta, fibra longa e fluff), cujo diferencial de preços continuou elevado ao longo do período”, diz a empresa. Com isso, o Ebitda do Negócio de Celulose atingiu resultado recorde neste trimestre, R$ 1,042 bilhão.

No segmento de papéis para embalagens, a demanda por kraftliner seguiu aquecida. Nos EUA, maior produtor e exportador deste produto, o forte consumo interno permanece como direcionador para a redução do volume de exportações, 34% inferior no período entre janeiro a julho de 2021 em relação ao mesmo período do ano anterior. Com isso, o preço médio de kraftliner registrado pelo FOEX Europa foi de US$ 883/t no terceiro trimestre, 30% superior à média do terceiro trimestre de 2020 e 9% acima do trimestre anterior.

Os resultados do Banco Klabin (BOV:KLBN11) referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2021 foram divulgados no dia 26/10/2021. Confira o Press release na íntegra!

VISÃO DO MERCADO

BTG Pactual 

Continuamos vendo a Klabin como a Soma das Partes. Nos últimos anos, o valuation da empresa foi prejudicada por seu investimento em Puma II, com alto capex de crescimento e investidores atribuindo pouco (ou negativo) valor ao projeto.

Em nossa opinião, as ações ainda não refletem as atuais perspectivas de crescimento dos lucros, e consideramos Puma I e II altamente subvalorizados pelo mercado nesta fase. Reiteramos nossa Compra, pois ainda vemos potencial de valorização baseado no DCF e em múltiplos atraentes (negociando a 7,2x EV/EBITDA 22).

BTG Pactual tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 39,00…

Itaú BBA

O Itaú BBA comentou que os resultados vieram fortes, ainda que em linha com o esperado.

Segundo o banco, a sólida melhora no trimestre foi impulsionada pela divisão de papel, com o Ebitda crescendo 10% no trimestre, ajudado por preços mais altos (principalmente para papel kraftliner e papelão ondulado).

O banco também destaca que a alavancagem diminuiu com a forte melhora no Ebitda.

Itaú BBA mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 35,00…

XP Investimentos 

A Klabin reportou números operacionais em linha com o esperado no terceiro trimestre. O EBITDA recorrente de R$ 1.928 milhões ficou estritamente em linha com a nossa estimativa (+7% T/T, +56% A/A), com margem de 44% (estável ante o 2T21).

“Os principais destaques positivos foram os preços realizados mais altos em praticamente todas as linhas de negócios, bem como o melhor mix de vendas em celulose”, escreve o analista Thales Carmo.

Já em papéis, os reajustes de preços em kraftliner, sacos e embalagens de papelão ondulado impulsionaram o resultado das unidades, apesar de volumes de vendas estáveis no período.

“Olhando para frente, acreditamos que os preços realizados serão ainda maiores, conforme o repasse de preços aconteça, em face de novas alta dos insumos (como combustíveis), apesar de esperarmos um arrefecimento no custo com aparas”, comenta.

Os principais destaques positivos foram os preços realizados mais altos em praticamente todas as linhas de negócios, bem como o melhor mix de vendas em celulose. No lado negativo, os custos de celulose ficaram 8% acima das nossas estimativas, e a alta das aparas seguiu pressionando os custos de produção de papéis reciclados.

XP mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 32,00…

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters