Ecorodovias (ECOR3): lucro líquido recorrente de R$ 69,3 milhões no 4T21, alta de 25,5%

A Ecorodovias registrou lucro líquido recorrente de R$ 69,3 milhões no quarto trimestre de 2021, alta de 25,5% na comparação anual.

Segundo a companhia, o resultado foi impactado, principalmente, pela provisão para manutenção, em função da revisão do cronograma de obras futuras no qual foram identificados melhorias das intervenções de obras e pelo resultado financeiro.

A receita líquida ajustada da companhia foi de R$ 872,5 milhões no período, alta de 4,9% na comparação anual, e de R$ 3,4 bilhões em 2021, salto de 15,6%.

O ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – ajustado caiu 1%, totalizando R$ 544,7 milhões. Já a margem Ebitda (Ebitda sobre receita líquida) ajustada atingiu 62,4% no período, baixa de 3,7 pontos porcentuais frente a margem registrada em 4T20.

A empresa explica que o desempenho foi afetado, principalmente, pelo encerramento dos contratos de concessão da Ecocataratas e Ecovia Caminho do Mar em novembro de 2021, gastos da Ecovias do Araguaia que ainda não iniciou a cobrança de pedágio e ao incremento em serviços de terceiros no segmento de Serviços e Holding devido aos gastos com consultoria e assessoria técnica/jurídica em função dos estudos de novos negócios para os leilões da Dutra, Triângulo Mineiro, CRT e concessões do Paraná e consultoria corporativa especializada cujo objetivo foi reavaliar o modelo operacional e propor ações para aprimorar a competitividade e o crescimento sustentável.

O tráfego consolidado das rodovias operadas pela companhia teve crescimento de 4,4% no quarto trimestre, na comparação anual. A alta é de 3,3%, se considerado o tráfego comparável, ou seja, excluindo as concessões da Ecovias do Cerrado, a Ecocataratas e a Ecovia Caminho do Mar.

A dívida bruta da Ecorodovias atingiu R$ 9.959,6 milhões em dezembro de 2021, redução de 7,5% em relação ao 3T21 devido, principalmente, às amortizações de debêntures da Ecorodovias Concessões e Serviços e da companhia.

A dívida líquida da companhia ficou em R$ 7,646 bilhões no final de dezembro de 2021, crescimento de 10,2% em relação ao mesmo período de 2020. O indicador de alavancagem financeira, medido pela dívida líquida/Ebitda ajustado, ficou em 3,3 vezes em dezembro/21, queda de 0,1 vez em relação ao mesmo período de 2020.

O capex realizado no quarto trimestre totalizou R$1.275,0 milhões. Desconsiderando a contabilização do pagamento de R$ 630,9 milhões pela Ecovias dos Imigrantes para encerramento de ação judicial no âmbito do TAM nº 19/2021, que estendeu o prazo do contrato de concessão até novembro de 2033, o capex realizado atingiu R$ 644,1 milhões. Os principais investimentos (nas concessões rodoviárias) destinaram-se à: obras de duplicação e conservação especial de pavimento na Eco135 e Eco050 e obras de conservação especial de pavimento na Ecovias do Cerrado. Em 2021, o capex realizado totalizou R$ 2.742,8 milhões. Desconsiderando o montante de R$ 988,4 milhões referente a outorga da Ecovias do Araguaia e a contabilização do pagamento pela Ecovias dos Imigrantes, o capex realizado atingiu R$ 1.754,4 milhões.

Os resultados da Ecorodovias (BOV:ECOR3) referente suas operações do quarto trimestre de 2021 foram divulgados no dia 14/03/2022. Confira o Press Release completo!

Teleconferência

O CEO do grupo Ecorodovias, Marcello Guidotti, disse hoje no final da manhã durante webconferência realizada para analistas e investidores, que os reajustes dos insumos não devem ter grande impacto sobre os investimentos previstos pela companhia.

“O valor total está sob controle e vamos saber gerenciar esses movimentos sem grande impactos para a companhia”, disse Guidotti, sem fornecer muitos detalhes nem projeção de investimentos.

Segundo os resultados do quarto trimestre da Ecorodovias, divulgados ontem, o capex realizado totalizou R$ 1,275 bilhão. Desconsiderando a contabilização do pagamento de R$ 30,9 milhões pela Ecovias dos Imigrantes, o capex realizado atingiu R$ 579 milhões. Os principais investimentos nas concessões rodoviárias da companhia destinaram-se a obras de duplicação e conservação especial de pavimento na Eco135 e Eco050 e obras de conservação especial de pavimento na Ecovias do Cerrado.

Em 2021, o capex realizado totalizou R$2,743 bilhões. Desconsiderando o montante de R$ 988 milhões referente a outorga da Ecovias do Araguaia e a contabilização do pagamento pela Ecovias dos Imigrantes, o capex realizado atingiu R$ 1,754 bilhão.

VISÃO DO MERCADO

BTG Pactual

O Banco BTG reafirma rating de compra para as ações da Ecorodovias, após divulgação dos resultados do quarto trimestre do ano passado e do acumulado anual. O banco também aconselha investidores a ficarem de olho nos leilões.

“No futuro, acreditamos que os investidores devem fique de olho na alocação de capital nos próximos leilões, incluindo Triângulo Mineiro, que será leiloado nesta sexta-feira, o ramp-up da BR-153, e no desempenho de tráfego da empresa”, diz o relatório do banco.

“A preços atuais, vemos ECOR3 sendo negociado a uma taxa interna de retorno real atrativa de 11,4%, sustentando nosso rating de compra.”

Credit Suisse

O Credit Suisse destacou que os números de Ecorodovias (ECOR3) vieram “sem grandes surpresas” no 4T21, com os resultados em linha com suas estimativas.

O Ebitda ajustado ficou 2% abaixo de suas expectativas, enquanto o lucro líquido ajustado veio acima das projeções do banco.

Já as margens Ebitda no trimestre caíram, principalmente devido ao Ebitda negativo da nova Ecovias do Araguaia e maiores despesas com serviços de terceiros.

Credit Suisse mantém recomendação de compra com preço-alvo a R$ 10,00…

Itaú BBA

Para o Itaú BBA, os números vieram em linha e, conforme esperado, o término dos contratos de concessão da Ecovia Caminho do Mar e Ecocataratas no final de novembro de 2021 impactou tanto a receita líquida quanto a margem Ebitda ajustada, que foi ainda afetada por projetos ainda em ramp up.

Os resultados financeiros líquidos foram uma surpresa positiva, caindo tanto no período homólogo quanto no trimestre anterior.

Itaú BBA mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 15,60…

XP Investimentos

Para os analistas da XP, os resultados foram considerados neutros, com Ebitda ajustado de R$ 545 milhões (em linha com as estimativas), refletindo principalmente melhorias no tráfego dado impactos mais amenos do Covid-19, porém também refletindo o fim das concessões Ecocataratas e Ecovia Caminho do Mar em novembro 2021.

Do lado positivo, os analistas destacam a melhoria contínua do tráfego, com tráfego comparável +1,0% vs. 4T19 (período pré-pandemia).

Do lado negativo, no entanto, observa-se um aumento do compromisso de capex da ordem de R$ 278 milhões, refletindo o recente aumento nos preços das commodities, especialmente o cimento asfáltico de petróleo (CAP).

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters