O fundador e CEO da exchange de criptomoedas FTX, Sam Bankman-Fried, enfrentou uma sala cheia de gigantes e reguladores da indústria de derivativos em Washington na quarta-feira (25) para defender a proposta de sua empresa de liberar transações diretamente. Ele também ilustrou claramente a possível divisão entre os dois lados, twittando comentários enquanto a discussão estava em andamento.

A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sediou a discussão sobre a possibilidade de eliminar os intermediários da indústria em uma revisão da negociação de derivativos buscada pela operação de derivativos da FTX nos EUA. Enquanto a CFTC avalia o pedido da empresa, ela convidou atores e acadêmicos do setor para debater o assunto na grande sala de seus escritórios em Washington, onde a agência frequentemente tem conversado sobre os desenvolvimentos do setor.

“Francamente, muitas coisas que eu acho muito erradas foram ditas, e muitas coisas que são bastante úteis, e eu realmente aprecio o último”, disse Bankman-Fried após uma rodada inicial de comentários sobre o tópico, que é conhecido como “compensação não intermediária”. A ideia básica é que sua empresa está buscando a capacidade de liquidar os contratos de derivativos garantidos por margem de seus clientes diretamente, sem intermediários tradicionais, com o Bankman-Fried frequentemente divulgando seus benefícios para lidar com o estresse do mercado à medida que isso acontece.

Durante a discussão, a estrutura da indústria existente foi defendida como “bastante adaptável” contra situações voláteis por Sean Downey, diretor executivo de compensação, risco e política de capital do CME Group, a principal bolsa de derivativos do mundo. Downey também criticou qualquer novo sistema que se apoie em algoritmos sobre cushions de capital, argumentando que o primeiro traz seus próprios riscos. “Já vimos esse filme antes e, de fato, vimos muito recentemente”, disse ele, referindo-se ao recente colapso da stablecoin algorítmica terraUSD (UST).

Vários representantes da indústria de derivativos também destacaram suas preocupações com o uso de liquidações automáticas para responder a tensões de mercado em tempo real, conforme previsto no aplicativo FTX.US para a CFTC.

Gerry Corcoran, CEO da RJ O’Brien & Associates, chamou o uso de tais liquidações de uma “arma de destruição em massa” que “criará um ciclo de flash crashes” sem as intervenções humanas comuns no mercado de hoje que poderiam limitar as oscilações dramáticas que os computadores poderia permitir.

De sua parte, Bankman-Fried respondeu a dezenas de pontos no Twitter enquanto a discussão se estendia por horas. Ele voltou ao debate na sala para defender sua visão de lidar com as posições dos clientes ao vivo, o que sua empresa já vem fazendo em outros países.

“Ser capaz de ter essa medição em tempo real de garantias e tamanho de posição em ação em tempo real permite que você não desalavanque uma posição de cliente até que seja realmente necessário, enquanto ainda é capaz de fazê-lo antes de criar risco sistêmico”, disse ele. “Há prós e contras, mas acho que há muitas vantagens.”