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O BTG Pactual afirma que os números trimestrais mais recentes da empresa de tecnologia estão acima do esperado e reduzem as expectativas para as verticais de Desempenho de Negócios e Techfin.
Os analistas Carlos Sequeira e Osni Carfi escrevem que a companhia está com múltiplos interessantes após cair 34% desde abril, destacando que o papel é negociado a 14 vezes o valor sobre o ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, na sigla em inglês) de 2022, contra 20 vezes de pares globais.
O BTG destaca que as ações da Totvs estão entre as 10 que tiveram os melhores desempenhos do Ibovespa desde o final de 2018, com uma alta de 181% no período, frente a subida de 17% do índice.
Nos últimos dois trimestres, a Totvs teve um ganho de receitas orgânicas de ARR em um nível próximo a R$ 240-250 milhões.
O BTG explica que isso impressiona, pois a companhia traz em um trimestre novas receitas equivalentes a um ano inteiro de outras empresas de tecnologia listadas.
Assim, o banco projeta uma receita líquida da divisão de administração de R$ 3,6 bilhões para 2022, previsão 21% acima da estimativa anterior.
O banco elevou suas estimativas para a companhia nos próximos três anos, esperando crescimento de 36% nas receitas em 2023, de 43% em 2024 e de 50% em 2025, após a Totvs (BOV:TOTS3) superar expectativas nos últimos dois trimestres.
Hoje, a Totvs se negocia a 14,6x EV/Ebitda 2022E e 24x P/E, um desconto para seus pares globais negociados a 20x Ebitda 2022E e 27,2x P/E, comenta o BTG.
Além disso, o banco acredita que a empresa vai crescer a um ritmo anual de 21,4% entre 2022 e 2024, enquanto a concorrência deve ficar na faixa dos 17%.
O novo preço-alvo para as ações da Totvs passou de R$ 45,00 para R$ 40,00. A recomendação de compra se mantém.
