A Alupar, holding que atua nos segmentos de transmissão e geração de energia elétrica, reportou lucro líquido atribuído aos controladores de R$ 115,6 milhões no terceiro trimestre, queda de 52% em relação ao apurado no mesmo período do ano anterior.

A alta do lucro se dá mesmo com a receita líquida tendo recuado 44,1% no ano, saindo de R$ 1,16 bilhão para R$ 652,7 milhões – no segmento de transmissão, o faturamento caiu 46,1%, para R$ 515 milhões, e no segmento de geração o recuo foi de 22,7%, para R$ 162,6 milhões.

O único braço da companhia que registrou maior receita foi o de operação e manutenção, que faturou 24,6% a mais, chegando a R$ 151,2 milhões.

O Ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – caiu 46% na comparação ano a ano, para R$ 487,2 milhões. A margem Ebitda da Alupar totalizou 83,0% no 3T22, apresentando crescimento de 3,3 ponto percentual na comparação com o 3T21.

No segmento de transmissão, a Alupar justifica que o recuo se deu por conta do faturamento menor com infraestrutura e com remunerações de ativos de concessão. Em geração, a queda é justificada por menores volumes vendidos.

Os custos dos seus serviços caíram 49,6% na comparação ano a ano, para R$ 166,7 milhões – com menor gasto com infraestrutura, que diminuiu em R$ 126,2 milhões, e com menor gasto com energia comprada para revenda, que diminuiu R$ 36,6 milhões.

As despesas operacionais da holding ficaram em R$ 35,6 milhões, ante saldo positivo de R$ 21,3 milhões no mesmo período de 2021. No ano passado, a companhia teve um evento não recorrente, mas, de qualquer forma, as despesas administrativas e gerais saltaram R$ 4,9 milhões e as com pessoal, R$ 9 milhões.

Por fim, a Alupar registrou um resultado financeiro negativo em R$ 182,7 milhões, ante R$ 287,7 milhões entre julho e setembro do ano passado. A companhia teve um aumento das receitas financeiras de R$ 48,8 milhões e ainda diminuiu seus gastos em R$ 56,2 milhões.

No 3T22 foram realizados investimentos totais da ordem de R$ 263,5 milhões em nossas empresas, sendo R$ 188,3 milhões investidos no segmento de transmissão, R$ 74,3 milhões no segmento de geração, e R$ 1,0 milhões no desenvolvimento de novos negócios, ante os R$ 182,9 milhões registrados no 3T21, quando R$ 190,5 milhões foram investidos no segmento de transmissão, R$ (9,1) milhões foram investidos no segmento de geração e R$ 1,4 milhões no desenvolvimento de novos negócios.

O volume de investimentos realizados neste trimestre reflete, principalmente, a implantação dos ativos de transmissão ELTE e TCE que totalizaram R$ 190,0 milhões e dos ativos de geração eólica Agreste Potiguar e UFV Pitombeira que totalizaram R$ 71,9 milhões.

No 3T22, a dívida bruta da Alupar – Holding totalizou R$ 689,5 milhões, ante os R$ 659,5 milhões registrados em dez/21. Esta variação é explicada pela provisão de encargos, totalizando R$ 23,7 milhões; provisão de variação monetária, no montante de R$ 40,6 milhões; pagamentos dos encargos, no montante de R$ 34,3 milhões.

A dívida bruta consolidada da Alupar e suas subsidiárias totalizou R$ 11.015,1 milhões no 3T22, ante os R$ 10.047,8 milhões apurados em dez/21.

A dívida líquida registrada no 3T22 totalizou R$ 8.454,7 milhões, ante os R$ 7.995,5 milhões registrados em dez/21.

Operacional

Geração

O balanço energético da Companhia demonstra o impacto do GSF de 151,1 GWh no 3T22, além de uma exposição negativa na CCEE de 49,7 GWh, devido à estratégia de sazonalização adotada pela Companhia.

Comercialização

As compras totalizaram R$ 26,2 mm neste trimestre ante os R$ 25,7 mm apurados no 3T21, sendo:

• Compra de 39,9 MW da UHE Ferreira Gomes pela comercializadora da Alupar no submercado norte, totalizando R$ 20,7 milhões;
• Compra de 5,0 MW do mercado pela comercializadora da Alupar, totalizando R$ 1,8 milhões;
• Compra de 29,6 MW das PCHs pela comercializadora da Alupar, totalizando R$ 6,0 milhões;
• Créditos de PIS/Cofins no montante de R$ 2,3 milhões.

A comercializadora Alupar registrou um faturamento de R$ 20,3 milhões no 3T22, ante os R$ 60,7 milhões registrados no 3T21.

Os resultados da Alupar (BOV:ALUP11) referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2022 foram divulgados no dia 10/11/2022. Confira o Press release na íntegra!

VISÃO DO MERCADO

BTG Pactual 

A Alupar é a nossa principal escolha no segmento de transmissão. Vemos as ações negociadas a uma TIR real atrativa de 9%, ainda com desconto para seus pares. Com o início dos projetos em construção, vemos espaço para pagamentos futuros de dividendos maiores. Além disso, a empresa possui um excelente histórico de alocação de capital, o que é fundamental considerando a grande quantidade de projetos de transmissão que devem ser leiloados nos próximos dois anos.

BTG Pactual tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 31,00…

Itaú BBA

A companhia de energia elétrica Alupar reportou resultado operacional em linha com a nossa expectativa no terceiro trimestre, com sólido aumento anual de 10%, totalizando R$ 628 milhões, diante do efeito da inflação nas receitas e da entrada em operação de alguns projetos. Por outro lado, o braço de geração da companhia apresentou resultados estáveis. Apesar da menor liquidez da ação em comparação com seus pares, preferimos Alupar a Cteep e Taesa, dado o valuation mais atrativo (negociando a uma taxa interna de retorno – TIR – implícita de 11% em termos reais) e um melhor histórico de alocação de capital – em um contexto de difícil concorrência e lances agressivos nos últimos leilões de transmissão, a Alupar tem adotado uma política mais conservadora.

Itaú BBA mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$ 34,80.

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão, Reuters