Os mineradores de Bitcoin (COIN:BTCUSD) geralmente sofrem o peso dos problemas do mercado em baixa, graças a algumas das maiores despesas de capital do setor, margens menores e infraestrutura menos confiável. Embora a atual fase de baixa tenha sido uma das perdas mais rasas do Bitcoin, os mineradores sofreram mais do que nunca.

Demissões, falências, ações judiciais e outras notícias negativas atingiram um dos setores mais proeminentes do Bitcoin. Mas todo mercado em baixa eventualmente encontra um fundo – a dor chega ao clímax e as coisas começam a se recuperar lentamente. Uma variedade de dados sugere que a mineração atingiu este ponto de seu ciclo de mercado, o que pode oferecer um pouco de otimismo no novo ano.

Este artigo não pretende oferecer conselhos financeiros ou de investimento de qualquer tipo. Pelo contrário, seu objetivo pretendido é a análise baseada em dados do estado atual do setor de mineração de bitcoin no contexto de algumas influências exógenas e endógenas que podem moldar seu futuro a curto prazo.

COMPREENDENDO A CAPITULAÇÃO

Antes de mergulhar nos dados, pode ser útil entender o que é “capitulação”. O termo é comumente usado nos mercados financeiros para fazer referência a um crescendo agudo e muitas vezes dramático de medo ou rendição generalizada por parte de investidores ou empresas durante a agonia das condições de mercado deprimidas. Basicamente, todo mundo diz: “Acabou. Não aguentamos mais isso.” Para a mineração, a capitulação basicamente significa que a economia se tornou tão ruim e as margens operacionais são tão pequenas que os mineradores optaram por sair ou simplesmente não podem mais operar e são expulsos do mercado.

ANALISTAS DE WALL STREET TORNAM-SE PESSIMISTAS

Um dos sinais marcantes da capitulação dos mineradores (na opinião deste autor) no estágio atual do mercado de baixa em andamento é o pivô completo dos analistas financeiros que relatam sobre empresas de mineração de capital aberto. Nos últimos 12 meses, esses analistas pregaram sobre o potencial de valorização das ações de mineração de bitcoin. Mas agora eles estão “ puxando o plugue ”. Essa linguagem foi usada por Chris Brendler, da DA Davidson, para descrever sua visão do setor de mineração. Desde julho, Brendler disse que as condições atuais do mercado eram um bom momento para comprar ações de mineração.

Em dezembro de 2021, o analista do JPMorgan, Reginald Smith, também escreveu um memorando dizendo que uma mineradora em particular – Iris Energy – tem “mais de 100% de valorização”. Ele também sugeriu que o preço atual das ações estava com um “grande desconto”. As ações da empresa estavam sendo negociadas em torno de US$ 14 na época do memorando. Não, eles estão negociando abaixo de $ 2… um desconto ainda maior!

Se Wall Street desistir da mineração não é capitulação, então o que é?

A TAXA DE HASH DO BITCOIN COMEÇA A CAIR

Durante todo o mercado em baixa até o momento, a taxa de hash do Bitcoin aumentou constantemente, forçando o aumento da dificuldade após o aumento dos mineradores em dificuldades. Mas essa tendência pode estar mudando. No início de dezembro, o próximo ajuste deve cair quase 11% no momento da redação deste artigo. Essa queda será causada pela queda da taxa de hash, que está notavelmente abaixo de seus máximos históricos recentes e atualmente está perto de 240 exahashes por segundo (EH/s).

Normalmente, uma queda na taxa de hash e na dificuldade não seria muito significativa. Mas sete dos últimos nove ajustes de dificuldade foram positivos. E no contexto do crescimento incessante da taxa de hash e subsequente colapso do preço do hash, a aparente reversão da tendência da taxa de hash é notável. Alguns mineradores parecem estar jogando a toalha metafórica e colocando suas máquinas offline. Discutindo a taxa de hash e a dificuldade no Twitter no contexto de se os mineradores estavam capitulando, o vice-presidente sênior da Foundry, Kevin Zhang, simplesmente respondeu : “Sim”.

OS MINERADORES DE BITCOIN ESTÃO ACUMULANDO NOVAMENTE

Gerar medo, incerteza e dúvida (FUD) em torno de movimentos na cadeia de bitcoin a partir de endereços de mineradores é um passatempo popular para influenciadores do Twitter. E observar os saldos dos mineiros pode ser útil. Os dados atuais mostram saldos notavelmente maiores em comparação com apenas um mês atrás. Em suma, a atividade de venda líquida dos mineradores parece ter diminuído e seus estoques de bitcoin estão aumentando novamente.

Os saldos dos endereços de mineração de Bitcoin tiveram pequenas reduções no ano passado. Mas o gráfico de linhas abaixo mostra dados que indicam que uma reversão de tendência está começando. Os saldos dos mineradores de um salto aumentaram mais de 3%, ou aproximadamente 85.000 BTC desde o início de outubro. Talvez os mineiros tenham decidido que é hora de HODL novamente.

FLUXOS DE SAÍDA DE MINERADORES DISPARARAM E CAÍRAM

Outro dado na cadeia que alimenta o FUD de mineração são os fluxos de saída – a atividade dos endereços do minerador movendo moedas desses endereços para algum outro local. Em meados de novembro, essas saídas atingiram seu nível mais alto desde junho, o que pode indicar que o medo e o pânico no mercado afetaram pelo menos alguns mineradores. Não surpreendentemente, o pico nas saídas ocorreu ao mesmo tempo em que o colapso do FTX e suas consequências subsequentes estavam nas manchetes.

Deve-se observar que quaisquer inferências de dados na cadeia, como fluxos de saída, são, na melhor das hipóteses, estimativas informadas. Os dados da rede Bitcoin são uma ferramenta útil para contextualizar certos eventos do mercado, mas estão longe de ser infalíveis ou não manipuláveis. Mas os mineradores são notoriamente ruins em cronometrar os mercados, e o momento desse aumento repentino nos movimentos das moedas pode sugerir razoavelmente alguns mineradores em pânico. Na semana seguinte, no entanto, as saídas voltaram aos níveis normais e permaneceram assim até o momento desta redação.

Os mineradores entraram em pânico perto do fundo do mercado? Muito possivelmente.

MINERAÇÃO DE BITCOIN EM 2023

Supondo que a análise acima esteja correta e a capitulação tenha ocorrido, o mercado não se recuperará imediatamente. À medida que a poeira baixar e os sobreviventes surgirem, o processo de construção e dimensionamento de mais infraestrutura de mineração será lento, caro e tedioso como sempre. Os vencedores são construídos no mercado de baixa e, depois que algumas das maiores mineradoras venderam saldos de bitcoins quase a zero e até venderam quantidades significativas de hardware de mineração em tentativas desesperadas de permanecer operacionais, tudo o que resta é sobrevivência ou falência.

Claro, as coisas sempre podem piorar da noite para o dia. Mas este artigo sugere que os fracos e em pânico foram espremidos, e o tempo para recuperação está aqui. Agora é a hora de ser otimista, não pessimista.

Com informações de BitcoinMagazine