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Ultrapar (UGPA3): lucro líquido de R$ 836,4 milhões no 4T22, alta de 114%

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A Ultrapar registrou com lucro líquido de R$ 836,4 milhões no quarto trimestre, alta de 114% em relação ao mesmo período do ano passado, quando ficou em R$ 390 milhões. Também há crescimento em relação ao trimestre anterior, de 913%.

Segundo a empresa, o resultado é decorrente principalmente do efeito de créditos fiscais extraordinários na Ipiranga e na Ultragaz e da menor despesa financeira líquida, apesar do menor Ebitda recorrente.

A receita líquida subiu 4% na comparação com o quarto trimestre de 2021, para R$ 35,96 bilhões, com avanço no faturamento de seus três negócios. No ano, a alta foi de 24%, para R$ 146,9 bilhões.

A empresa diz que o desempenho se deve ao “maior faturamento em todos os negócios, principalmente na Ipiranga, parcialmente compensado pelos desinvestimentos da Oxiteno e da Extrafarma e subsequentes desconsolidações”.

Ebitda – lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização – ajustado foi de R$ 1,833 bilhão, alta de 54% na base anual, enquanto o Ebitda ajustado recorrente totalizou R$ 750 milhões, queda de 29%.

Na Ultragaz, braço de distribuição de gás domiciliar, o volume vendido da Ultragaz no 4T22 cresceu 4% em relação ao 4T21, fruto de vendas 4% maiores no segmento envasado, em função da maior demanda do mercado, e do aumento de 3% no segmento granel, decorrente de maiores vendas para indústrias. Em relação ao 3T22, o volume vendido foi 4% menor, reflexo da sazonalidade típica entre os períodos.

Na Ultracargo, de armazenagem de produtos químicos, a capacidade estática média da Ultracargo aumentou 4% em relação ao 4T21, fruto do início das operações do terminal em Vila do Conde em dezembro de 2021. O m³ faturado cresceu 11%, com o início das operações em Vila do Conde e maior movimentação de etanol e combustíveis em Suape. Em relação ao 3T22, o m³ faturado aumentou 2%, devido à maior movimentação em Suape. O m³ faturado totalizou 13.589 mil m³ em 2022, crescimento de 8% em relação a 2021.

A receita líquida teve um total de R$ 228 milhões, uma alta de 22% vs 4T21, em função de reajustes contratuais e do maior m³ faturado advindo principalmente de Vila do Conde. Em comparação ao 3T22, a receita líquida aumentou 2%, devido ao maior m³ faturado em Suape. A receita líquida total de 2022 foi de R$ 867 milhões, 22% superior à de 2021.

Na rede de postos Ipiranga, o volume vendido da Ipiranga cresceu 7% em relação ao 4T21, com aumento de 7% no diesel e no ciclo Otto. Em comparação ao 3T22, o volume manteve-se estável, com crescimento de 6% no ciclo Otto, atenuado pela redução de 4% no diesel.

A receita líquida totalizou R$ 32.963 milhões crescimento de 13% vs 4T21, devido aos repasses dos aumentos de custo dos combustíveis e ao maior volume de vendas. Em relação ao 3T22, a receita líquida apresentou queda de 8%, fruto dos repasses das reduções de preços dos combustíveis ao longo do 4T22.

O resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 221 milhões no quarto trimestre de 2022, uma elevação de 32% sobre as perdas financeiras da mesma etapa de 2021.

As despesas gerais, administrativas e de vendas somaram R$ 241 milhões no 4T22, um crescimento de 33% em relação ao mesmo período de 2021.

A companhia registrou uma geração de caixa de R$ 2,0 bilhões em 2022, comparada a uma geração de R$ 2,6 bilhões em 2021, “redução devido principalmente ao maior investimento em capital de giro, decorrente dos maiores preços de combustíveis, apesar do maior Ebitda”.

Em 31 de dezembro de 2022, a dívida líquida da companhia era de R$ 6,689 bilhões, uma redução de 42,8% na comparação com a mesma etapa de 2021.

O indicador de alavancagem financeira, medido pela dívida líquida/Ebitda ajustado, ficou em 1,7 vez em dezembro/22, queda de 1,2 p.p. em relação ao mesmo período de 2021.

Os resultados da Ultrapar (BOV:UGPA3) referentes às suas operações do quarto trimestre de 2022 foram divulgados no dia 15/02/2023.

Teleconferência

Marcos Lutz, que assumiu a presidência da Ultrapar em janeiro do ano passado e passaria à liderança do conselho de administração em abril deste ano, foi reeleito e permanecerá como CEO por mais dois anos, acumulando um assento no colegiado.

“De fato, há uma renovação profunda do conselho. É mais um passo e evolução bem relevante em uma empresa desenhada para os próximos 30 anos”, afirmou o executivo, em teleconferência com analistas para comentar os resultados do quarto trimestre.

“A governança já está no processo de estabilização, já está alcançada. O objetivo é fazer o grupo Ultra poder executar investimentos de alto retorno”, disse.

“A Ultrapar se coloca como empresa de participações, então tem de ter ferramentas para diminuir participação em alguns de seus negócios. Nunca foi um plano concreto, mas certamente é possibilidade.”

“Estamos bem felizes com o ano [de 2022] da Ipiranga, mas não estamos felizes com o quarto trimestre”, disse o presidente da distribuidora, Leonardo Linden.

Segundo Lutz, a jornada de recuperação dos resultados da Ipiranga e do grupo está avançando, mas não é possível dizer quanto tempo ainda deve levar. “Essa jornada não acaba. Na logística, ainda tem um número bem relevante nos próximos três anos, algo perto de R$ 500 milhões por ano, para buscar eficiência. E quando chegar lá, haverá mais a buscar”,

VISÃO DO MERCADO

Credit Suisse

De acordo com o Credit Suisse, o posto Ipiranga da Ultrapar (UGPA3) foi pego em uma “tempestade perfeita” de altas substanciais de estoque, perdas de importação e uma dinâmica competitiva desafiadora em um mercado com excesso de oferta. Já a Ultragaz teve um desempenho forte no 4T22, destacou o banco.

Credit Suisse tem recomendação neutra com preço-alvo de R$ 14,00.

Itaú BBA

O Itaú BBA destaca que a companhia apresentou lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado de R$ 1,833 bilhão, acima da sua estimativa de R$ 872 milhões, principalmente devido a créditos fiscais extraordinários de R$ 971 milhões. O Ebitda recorrente ajustado, por sua vez, foi de R$ 750 milhões (queda de 16% no trimestre).

Ultracargo e Ultragaz registraram bons resultados no trimestre, enquanto o Ipiranga reportou uma margem Ebitda (Ebitda sobre receita) ajustada recorrente que foi significativamente abaixo da sua estimativa devido a perdas de estoque e importações acima do esperado.

Morgan Stanley 

“A Ultragaz e a Ultracargo têm sido fundamentais para compensar os resultados desafiadores na distribuição de combustíveis, um empecilho aos ganhos. Um fluxo de caixa saudável e um portfólio mais enxuto após os desinvestimentos permitiram a desalavancagem”, aponta o Morgan Stanley. Os analistas avaliam que ainda buscam evidências de um turnaround mais sustentado para ficar mais positivos.

O banco destaca que, no segmento de distribuição, as margens foram ruins mais uma vez. O mercado superofertado, combinado com o corte de preço de combustíveis no final do ano e as perdas de hedge levaram o Ebitda ajustado a R$ 52/m3, queda de 33% no trimestre e 49% no ano.

Morgan Stanley mantém recomendação equal-weight com preço-alvo de R$ 15,50.

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão

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