A VF Corporation (NYSE:VFC) relatou resultados impressionantes do terceiro trimestre do ano fiscal de 2023, com os resultados superando a estimativa de consenso da Zacks. No entanto, ambas as métricas diminuíram ano após ano. Os resultados foram prejudicados por um ambiente operacional difícil e ventos contrários contínuos na cadeia de suprimentos.

A VF Corp também é negociada na B3 através do ticker (BOV:VFCO34).

Destaques do terceiro trimestre

O lucro ajustado por ação da VF Corp de US$ 1,12 caiu 17% ano a ano, mas superou a estimativa de consenso de Zacks de 99 centavos. Em uma base de moeda constante (cc), o lucro ajustado por ação caiu 10%.

A receita líquida de US$ 3.531 milhões caiu 3% ano a ano, mas superou a estimativa de consenso de Zacks de US$ 3.495 milhões. Na cc, as receitas subiram 3%. A linha superior refletiu a fraqueza nas regiões EMEA e APAC, parcialmente compensada pelo sólido desempenho das marcas outdoor, particularmente The North Face. As receitas das quatro grandes marcas da empresa caíram 3% (aumento de 2% na cc), enquanto o restante do portfólio caiu 2% (aumento de 5% na cc).

As receitas nas Américas caíram 2% ano a ano em uma base reportada e 1% em cc. Na região EMEA, as receitas caíram 2% (aumento de 10% em cc). As receitas da APAC diminuíram 7% em base reportada (aumento de 4% em cc), enquanto as receitas na Grande China caíram 11% (queda de 1% em cc). As receitas internacionais da VF Corp caíram 3% ano a ano em uma base reportada (aumento de 8% em cc).

Em termos de canais, as receitas de atacado caíram 3% (aumento de 2% em cc) ano a ano. No canal direto ao consumidor, as receitas diminuíram 2% (aumento de 3% em cc). As receitas do canal digital permaneceram estáveis ​​ano a ano, mas cresceram 6% em uma base cc.

A margem bruta caiu 120 pontos base (bps) para 54,9%. Em uma base ajustada, a margem bruta caiu 140 bps para 54,9% devido a maiores promoções.

A receita operacional ajustada diminuiu 46,4% ano a ano, para US$ 526,6 milhões. A margem operacional ajustada contraiu 280 bps para 14,9% devido a uma margem bruta menor.

Detalhes segmentares

As receitas no segmento Outdoor aumentaram 4%, para US$ 2.003 milhões (aumento de 10% em cc) e superaram nossa estimativa de US$ 1.306,8 milhões. O segmento Ativo registrou receitas de US$ 1.258,7 milhões, queda de 11% (queda de 6% em cc) ano a ano, mas superou nossa estimativa de US$ 1.182,6. As receitas no segmento Work caíram 6% ano a ano (queda de 3% em cc) para US$ 268,9 milhões, mas superaram nossa estimativa de US$ 278,4 milhões.

Detalhes Financeiros

A VF Corp encerrou o terceiro trimestre fiscal com caixa e equivalentes de caixa de US$ 571,3 milhões, dívida de longo prazo de US$ 4.617,4 milhões e patrimônio líquido de US$ 3.319,6 milhões. Os estoques aumentaram 83% ano a ano, totalizando US$ 2.591,9 milhões.

Nos nove meses encerrados em dezembro de 2022, a VFC usou um fluxo de caixa operacional de US$ 833,5 milhões de operações contínuas. A VF Corp devolveu US$ 198 milhões a seus acionistas por meio de pagamentos de dividendos no terceiro trimestre fiscal. A VFC declarou um dividendo trimestral em dinheiro de 30 centavos por ação, refletindo uma queda de 41% em relação ao dividendo do trimestre anterior. O valor será pago em 21 de março de 2023 aos seus acionistas registrados a partir de 10 de março.

A mudança ocorre depois que a administração revelou planos para dimensionar corretamente o pagamento de dividendos para fortalecer a flexibilidade financeira e retornar ao índice de alavancagem desejado. A empresa também está no caminho certo com uma revisão estratégica de seu negócio Global Packs, composto pelas marcas Kipling, Eastpak e JanSport, bem como a alienação e locação de sua sede na Europa em Stabio, Suíça. A VFC está focada em reduzir o capital de giro e otimizar os estoques. Além disso, vem acelerando seus esforços de economia de custos, que provavelmente gerarão US$ 225 milhões anualmente após a conclusão de suas ações anunciadas anteriormente no ano fiscal de 2024.

Outras atualizações

A VF Corp continua a ajustar suas operações comerciais de acordo com as diretrizes governamentais associadas à Covid-19. Ele atualizou suas práticas de negócios em alguns locais, onde escritórios e lojas foram temporariamente fechados, e proibições de viagens e medidas de saúde e segurança, incluindo distanciamento social e quarentenas, foram implementadas. A maior parte de sua cadeia de suprimentos está operacional no momento. Embora os prazos de fabricação e frete permaneçam elevados, a VFC está trabalhando com seus fornecedores para minimizar as interrupções. Seus centros de distribuição têm operado de acordo com as diretrizes governamentais para manter os protocolos de segurança e saúde.

Todas as lojas nas regiões da América do Norte e EMEA permaneceram abertas no trimestre relatado. Na região APAC, incluindo a China Continental, 4% das lojas fecharam no início do trimestre, com um pico de 27% das lojas (incluindo portas de parceiros) fechadas e uma média de 11% das lojas fechadas ao longo do trimestre reportado. Ao final do trimestre reportado, 3% das lojas estavam fechadas e, atualmente, nenhuma loja está fechada. Enquanto isso, na EMEA, nenhuma loja foi fechada no terceiro trimestre.

Panorama

Para o ano fiscal de 2023, a empresa espera um crescimento constante da receita em dólar de 3%, abaixo dos 5-6% mencionados anteriormente. A administração espera que a North Face cresça pelo menos 14%, acima dos 12% comunicados anteriormente. A Vans para o ano fiscal agora cairá no dígito único alto em comparação com os dígitos intermediários mencionados anteriormente.

A VFC prevê que as margens brutas cairão 200 bps ano a ano, em comparação com o declínio mencionado anteriormente de 100-150 bps. A margem operacional ajustada deverá ser de 9,5%, abaixo dos 11% mencionados anteriormente. A VF Corp prevê ganhos ajustados por ação de US$ 2,05 a US$ 2,15, em comparação com US$ 2,40 a US$ 2,50 declarados anteriormente.

O fluxo de caixa ajustado das operações provavelmente será de US$ 0,7 bilhão para o ano fiscal de 2023, abaixo dos US$ 0,9 bilhão declarados anteriormente. As despesas de capital devem ser de US$ 200 milhões, em comparação com os US$ 230 milhões declarados anteriormente. É provável que o estoque diminua em US$ 300 milhões.

Para o ano fiscal de 2024, prevê-se que as receitas cresçam na faixa de um dígito baixo em uma base de moeda constante. As margens bruta e operacional devem crescer, respectivamente. Espera-se que o lucro operacional cresça na casa dos dois dígitos, enquanto o fluxo de caixa operacional provavelmente crescerá mais rápido do que os lucros.

Notavelmente, as ações da VFC perderam 0,1% nos últimos três meses contra o crescimento da indústria de 10,6%.

Com informações de Zacks Equity Research