O Citigroup (NYSE:C) fixou sua previsão de fim de ano para o Ether (COIN:ETHUSD) em US$ 4.300, com resultados potenciais variando de uma alta de US$ 6.400 a uma baixa de US$ 2.200. O banco aplicou o mesmo modelo que usa para o Bitcoin (COIN:BTCUSD), combinando atividade da rede, condições macroeconômicas e entradas de ETFs para estruturar suas projeções.

Segundo o Citi (BOV:CTGP34), a avaliação do Ether está mais intimamente ligada ao engajamento do usuário do que a do Bitcoin. Embora o Bitcoin frequentemente funcione como “ouro digital”, o ecossistema do Ethereum depende de aplicações como stablecoins, negociação descentralizada e empréstimos, observou a empresa em um relatório de segunda-feira.

Grande parte do impulso recente do Ethereum advém de redes de camada 2 (L2) construídas sobre a cadeia principal. No entanto, “a transferência de valor é incerta”, alertou o analista Alex Saunders. O Citi assume que 30% do valor da atividade da L2 retorna ao Ethereum, com atualizações como a Dencun reduzindo as taxas das L2 e levantando questões sobre quanto benefício retorna à cadeia base.

O preço de mercado do Ether está atualmente acima das estimativas de atividade do Citi, o que Saunders atribuiu à “pressão de compra e exuberância em torno de novos casos de uso, como tokenização e stablecoins”. A linha de base de US$ 4.300 do banco reflete a demanda estável combinada com o entusiasmo contínuo nessas áreas.

Os fluxos de entrada de ETFs também desempenham um papel fundamental. Embora os fluxos de fundos de Ether representem menos oscilações semanais de retorno do que os do Bitcoin, o Citi descobriu que eles têm um efeito de preço mais forte — cerca de 6% para cada US$ 1 bilhão em entradas, em comparação com 3% para o Bitcoin.

Saunders observou que esses fluxos são “provavelmente mais persistentes” porque provêm de consultores, fundos soberanos e fundos patrimoniais. Ainda assim, os fluxos de Ether permanecem limitados em relação ao Bitcoin devido ao seu menor tamanho de mercado e menor reconhecimento entre novos investidores.

Fatores macroeconômicos também pesam nas perspectivas, embora sua contribuição seja discreta. Saunders destacou que o Ether tem o beta mais forte para ações e um beta negativo para o dólar americano. Com as ações já próximas da meta de 6.600 pontos do Citigroup no S&P 500, o aumento macroeconômico adiciona apenas 35 pontos-base à previsão.

Os cenários do banco divergem tanto na atividade dos usuários quanto nas premissas macro. O cenário otimista pressupõe uma demanda mais forte de stablecoins, tokenização e entradas mais intensas de ETFs, enquanto o cenário pessimista prevê uma recessão, mercados de ações mais fracos e preços se realinhando com a atividade atual da camada 1.

“À medida que nos aproximamos do final do ano, a incerteza diminuirá, e os cenários otimistas e pessimistas se aproximarão do nosso cenário base”, escreveu Saunders.

O Citi planeja divulgar estimativas atualizadas no final do trimestre, estendendo as projeções até 2026.


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