Bernstein lançou uma perspectiva de longo prazo atualizada sobre o cobre, estruturada em torno de quatro temas principais que capturam o comportamento único do mercado de cobre.

O relatório começa com uma abordagem dos fundamentos do mercado, enfatizando que, em um ambiente de livre mercado, os preços atuam como o mecanismo que equilibra a oferta e a demanda. Como explica Bernstein, “falta de oferta” deve ser entendida como “preço alto do cobre”. A análise indica que uma lacuna significativa na oferta pode surgir após 2028, embora o mercado hoje esteja amplamente equilibrado em torno de US$ 10.000 por tonelada.

A empresa observa que a produção das minas de cobre apresenta distorção à esquerda, o que significa que eventos negativos de produção são mais frequentes do que positivos. Essa assimetria torna as interrupções particularmente influentes no equilíbrio geral do mercado e impede a média simples.

Bernstein compara a dinâmica do mercado de cobre a “um relógio mecânico em vez de uma gangorra”, onde muitos fatores pequenos e interconectados determinam a estabilidade. Mesmo com interrupções em grandes minas como Grasberg, Kamoa Kakula e Cobre Panamá, a perspectiva aponta para um mercado razoavelmente equilibrado nos próximos anos.

Em relação aos preços, a análise destaca que os estoques acima do solo podem distorcer os sinais entre oferta e demanda. Atualmente, o mercado está um desvio-padrão mais apertado do que sua média histórica. Segundo a Bernstein, um aperto de meio sigma poderia levar os preços do cobre a US$ 16.000/t, enquanto um afrouxamento na mesma proporção poderia reduzir os preços para US$ 9.000/t.


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Imagem:Canva