De acordo com a mais recente análise do JPMorgan sobre o setor, os bancos europeus deverão continuar a apresentar um desempenho superior em 2026, impulsionados por condições macroeconômicas resilientes, forte geração interna de capital e novas tendências de valorização.

O banco argumenta que as instituições financeiras estão operando em um ambiente excepcionalmente favorável, marcado por um crescimento sólido do PIB, volatilidade de mercado moderada e uma trajetória de taxas de juros estável por parte do Banco Central Europeu — fatores que sustentam uma atividade de crédito estável e uma qualidade de ativos saudável.

“Entramos em 2026 com uma visão positiva, contínua e reafirmada, sobre os bancos europeus operando em um ambiente ‘perfeito’”, apoiada por dois fatores-chave, afirmaram os analistas do JPMorgan, liderados por Kian Abouhossein.

Esses fatores incluem um cenário econômico encorajador — crescimento do PIB em melhora, aliado a taxas de juros, inflação e desemprego estáveis ​​— e uma força persistente de baixo para cima. O JPMorgan espera que os lucros operacionais antes das provisões aumentem 5,5% ao ano e que os lucros cresçam 9,7% até 2027, impulsionados por recompras de ações contínuas.

A avaliação continua sendo um pilar central da tese otimista. O setor é negociado a 8,9 vezes os lucros esperados para 2027, um nível que os analistas consideram atraente em relação ao retorno projetado de 16,2% sobre o patrimônio líquido tangível, o que implica um custo de capital próprio em torno de 11%. Eles preveem que esse valor caia para cerca de 10% em 2026, criando “pelo menos 12% de potencial de valorização no próximo ano”.

A médio prazo, o JPMorgan espera que o desconto do setor em relação ao mercado acionário em geral diminua ainda mais à medida que os fundamentos melhorem.

A nota também destaca que os bancos estão apresentando alavancagem operacional positiva, mantendo o crescimento dos custos em 1,7% ao ano, em comparação com o crescimento da receita de 3,6%. As reservas de capital permanecem robustas, com capacidade para absorver aproximadamente 268 pontos-base em provisões antes que a rentabilidade se torne negativa. A distribuição anual aos acionistas — que combina dividendos e recompra de ações — deverá permanecer próxima a 8%.

Em termos de seleção de ações, o JPMorgan continua a priorizar a solidez da avaliação e a resiliência do capital. Sua lista de principais escolhas ainda inclui Barclays (LSE:BARC) , NatWest (LSE:NWG) , Deutsche Bank (TG:DBK) e Société Générale (EU:GLE) , com Caixabank (TG:48CA) , Standard Chartered (LSE:STAN) e Erste (TG:EBO) recém-adicionadas ao grupo de ações preferenciais.

Os analistas afirmaram que “mantêm a preferência por bancos europeus em relação aos bancos americanos”, mesmo depois de o índice Stoxx 600 Banks da Europa ter superado o índice KBW Nasdaq Bank dos EUA em 40% até agora neste ano.

Eles argumentam que o atual desconto de 17% no índice P/E projetado para os próximos dois anos em relação aos bancos americanos “é muito alto”, observando que essa diferença é mais típica de instituições financeiras regionais americanas de menor qualidade, enquanto os maiores bancos centrais dos Estados Unidos são negociados a um múltiplo de 11,7 vezes os lucros de 2027.

Os principais riscos citados incluem possíveis surpresas negativas nas taxas de juros, incerteza política na França e intensificação da concorrência por depósitos.

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