Magnum Ice Cream Co. inicia negociação em bolsa após a cisão da Unilever; JP Morgan inicia cobertura com recomendação "neutra"

A Magnum Ice Cream Company (LSE:MICC) estreou-se como uma empresa independente de capital aberto após a sua separação da Unilever. O JPMorgan iniciou a cobertura com uma classificação “neutra” e definiu um preço-alvo de €14 para dezembro de 2027. As ações fecharam a €12,84 em 8 de dezembro de 2025.

Analistas do JPMorgan afirmaram que o grupo recém-listado oferece uma sólida perspectiva de crescimento de lucros a médio e longo prazo, mas alertaram que as pressões de custos relacionadas à transição podem impactar os resultados até 2025 e 2026, enquanto a empresa se adapta à operação independente.

A corretora projeta um crescimento anual composto de 6% no lucro por ação (EPS) de 2025 a 2029, impulsionado por uma categoria global de sorvetes que historicamente se expande de 3% a 4% ao ano.

Analistas esperam que a Magnum Ice Cream Co. mantenha sua própria projeção de crescimento de vendas comparáveis ​​de 3% a 5% e expansão anual da margem EBITDA de 40 a 60 pontos-base até o período de 2026 a 2030. No entanto, a rentabilidade no curto prazo provavelmente sofrerá uma queda, à medida que a empresa absorve os custos dos acordos de transição tecnológica e consolida suas operações na Índia.

O JPMorgan prevê margens EBITDA de 16,4% em 2025 (uma queda de 50 pontos-base em relação a 2024) e de 16,8% em 2026 (um aumento de 40 pontos-base). Em relação à receita, os analistas esperam um crescimento comparável de 5% em 2025, desacelerando para 2,9% em 2026 devido ao menor poder de precificação, comparações mais difíceis e menor consumo. Eles também alertaram que o uso mais amplo de medicamentos para perda de peso à base de GLP-1 pode reduzir a demanda da categoria.

As ações são negociadas atualmente a 11,3 vezes o lucro estimado para 2027 e a 7,4 vezes o EV/EBITDA de 2027, valores aproximadamente em linha com os de empresas europeias do setor de alimentos e bebidas. O JP Morgan afirmou que a avaliação reflete uma empresa que ainda está se consolidando como uma operadora independente listada na bolsa, com exposição a uma única categoria de produto e flutuações sazonais significativas.

Os analistas destacaram um potencial significativo de margem a longo prazo caso a empresa consiga reduzir a diferença para a concorrente Froneri, alcançando € 500 milhões em ganhos de eficiência bruta na cadeia de suprimentos. A margem EBITDA da Froneri subiu de 12,7% em 2017 para 21,5% em 2024, enquanto a da Magnum foi de 16,9% em 2024.

A meta de preço de € 14 para dezembro de 2027, estabelecida pelo JPMorgan, baseia-se em um modelo de fluxo de caixa descontado que pressupõe um crescimento terminal de 1,5% e um CMPC (Custo Médio Ponderado de Capital) de 10%.

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