Por que a Centauro entrou na briga com o Magazine Luiza pela Netshoes?
24 Maio 2019 - 02:37PM
ADVFN News
A varejista esportiva Centauro (BOV:CNTO3) fez
um movimento agressivo nesta quinta-feira e a reação dos
investidores foi… bom, foi praticamente não reagir. A empresa
divulgou ter feito uma proposta para comprar sua concorrente
Netshoes pagando US$ 87 milhões, 40% mais do que foi oferecido pelo
Magazine Luiza – que, há pouco mais de três semanas, anunciou ter
adquirido a Netshoes.
As ações da Netshoes, compreensivelmente, dispararam. Negociadas
na Bolsa de Nova York (NYSE), elas fecharam em alta de 44%, cotadas
a US$ 2,82, valor um pouco superior ao proposto pela Centauro, de
US$ 2,80 por ação.
Já os papéis da Centauro, que chegaram a abrir o pregão subindo
5%, terminaram o dia em baixa de 0,44%, enquanto o Ibovespa caiu
0,48%. As idas e vindas aumentaram o volume de negociações do
papel, que chegou a 12,9 milhões — o dobro da média dos últimos 21
pregões.
O que deteve os investidores foi, na opinião de analistas e
consultores de varejo ouvidos pelo InfoMoney,
as muitas dúvidas que cercam a operação. Uma delas, inclusive, é o
fato de o Magazine Luiza poder cobrir a oferta da Centauro pela
Netshoes. O InfoMoney apurou que a empresa dos Trajano ainda
não decidiu se fará uma nova oferta.
Para a Centauro, a compra da Netshoes parece ser muito mais uma
questão de defender seu mercado do que de ganhar escala. “O
Magazine Luiza tem um trabalho muito forte no online e sua entrada
no segmento de esportes poderia atrapalhar a Centauro”, diz Walter
Sabini, fundador da empresa de investimentos especializada em
varejo HiPartners.
Ainda assim, os especialistas apontam ganhos que a compra pode
gerar para a Centauro. Desde o ano passado, a empresa tem
trabalhado para crescer na estratégia omnichannel, com a integração
dos estoques da loja física e online e a possibilidade de retirada
e envio de mercadoria das lojas.
“A compra da Netshoes dará a liderança online isolada para a
Centauro e deve trazer um bom crescimento nessa integração de
online e offline”, afirma Alberto Serrentino, fundador da
consultoria Varese Retail.
A Netshoes, vale lembrar, também tem uma operação voltada para
moda, a Zattini, e outra para calçados femininos, a Shoestock. São
segmentos que muitos especialistas veem como o próximo grande
potencial do e-commerce.
“São dois segmentos parecidos com a dinâmica do esporte. O
varejo esportivo tem se tornado cada vez mais parecido com
lifestyle e moda. Caberá à Centauro fazer esse negócio crescer”,
afirma Serrentino.
Carlos Daltozo, head de renda variável da Eleven Financial
Research, vê o prêmio de 40% no valor prometido pelo Magazine como
um claro indício de que a Centauro sabe o que quer – talvez saiba
melhor que a empresa dos Trajano.
“A aquisição da Netshoes seria mais ajustável à operação da
Centauro, que já está no business de moda esportiva, justamente
pelo foco no crescimento online – expertise da Netshoes”.
De onde vem o dinheiro
A situação financeira da Centauro, que já foi complicada — em
2017, a empresa precisou reestruturar uma dívida de R$ 373 milhões
–, ficou mais tranquila com a abertura de capital, finalizada
na última terça-feira (21). O valor total captado foi de R$ 705,10
milhões.
Mas utilizar parte desse dinheiro para uma aquisição não estava
nem nos planos da companhia. Segundo o prospecto do IPO, os valores
captados seriam divididos para: abertura e reforma de lojas (cerca
de R$ 202,3 milhões), reforço de capital de giro (R$ 120,1
milhões), amortização de dívida (R$ 340,0 milhões) e uma parcela
menor para fortalecer sua estratégia omnichannel (R$ 60,0 milhões).
Procuradas, Centauro, Magazine Luiza e Netshoes não deram
entrevista
Só o valor da compra, porém, pode não ser suficiente. Segundo
pessoas que conhecem de perto os números da Netshoes, a empresa
precisa de um aporte de cerca de R$ 150 milhões em poucos meses,
para estabilizar sua situação financeira. O prejuízo da Netshoes
dobrou em 2018, totalizando R$ 332 milhões, e a empresa ainda
queimou R$ 100 milhões de caixa.
Por isso, resolver rápido a questão de quem será o novo dono da
empresa, e quanto capital ele estará disposto a colocar no negócio,
também é importante para a Netshoes.
Os acionistas da empresa vão decidir no próximo dia 30 se
aceitam a proposta original do Magazine. Se recusarem, será
necessário analisar a oferta da Centauro, que também precisará ser
aprovada pelo Cade. Ao que tudo indica, este pode não ser o
capítulo final da história.
Por Infomoney
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