Venda de ativos é crucial para Oi manter plano e recuperar caixa, diz BTG
30 Setembro 2019 - 3:17PM
ADVFN News
Investing.com – Apesar de a aprovação da Reforma
das Telecomunicações e a indicação de Rodrigo Abreu como diretor de
operações ser sinais positivos para o desenvolvimento de longo
prazo da Oi (BOV:OIBR3), a principal preocupação
de curto prazo dos investidores é com o caixa da companhia, que
segue em constante baixa. A mais recente análise do
BTG sobre a Oi (BOV:OIBR4)
foi enviada a clientes nesta segunda-feira.
Por isso, o BTG Pactual vê a venda de
ativos da tele como ponto crucial para que a companhia consiga
cumprir seu plano estratégico e superar a recuperação judicial. O
banco destaca que a decisão da Oi de aumentar o capex neste ano,
mesmo que dentro do plano, deixou os investidores preocupados com o
ritmo que os recursos em caixa estão sendo utilizados. Justamente
pensando nessa diferença na geração de caixa e o capex que a Oi
divulgou a lista de ativos que estão disponíveis para venda, que
pode levantar até R$ 7 bilhões.
A expectativa da companhia, e também do mercado, é que a venda
dos 25% que a Oi detém na angolana Unitel aconteça neste trimestre.
Não estão descartadas uma nova emissão de dívida e a venda de
torres de telefonia.
Para o BTG, caso nenhum ativo seja vendido até o final do ano, a
expectativa é que a posição de caixa vá a R$ 1,6 bilhão. Na
estimativa dos analistas, a geração média mensal de fluxo de caixa
é de R$ 300 milhões entre setembro e dezembro (R$ 2,35 bilhões em
receitas, menos R$ 2,15 bilhões em pagamentos, mais R$ 100 milhões
em créditos tributários), ou R$ 1,2 bilhão no período. A equipe vê
o capex dos últimos quatro meses de 2019 em R$ 3 bilhões, o que
indica uma queima de caixa de R$ 1,8 bilhão no período.
Os pagamentos totais em dinheiro no acumulado do ano (janeiro a
julho) totalizaram R$ 16,8 bilhões. Para estimar corretamente os
pagamentos esperados nos meses finais do ano, o banco fez alguns
ajustes nos pagamentos únicos ou nos pagamentos que normalmente
ocorrem na primeira metade do ano.
Foi ajustado o total de pagamentos para refletir o pagamento
anual de fornecedores de R$ 440 milhões em fevereiro, R$ 700
milhões em impostos anuais Fistel em abril, R$ 350 milhões em
pagamentos únicos de capital de giro relacionados ao capex do 4T18,
e R$ 150 milhões em pagamentos de bônus e outros R$ 150 milhões em
pagamentos de imposto de renda em fevereiro. Após os ajustes, o
total de pagamentos em dinheiro no acumulado do ano seria de R$
15,0 bilhões e os pagamentos em dinheiro por mês seriam de R$ 2,15
bilhões.
O BTG mantém a recomendação de compra para o ativo, com
preço-alvo em R$ 3,50.
OI ON (BOV:OIBR3)
Gráfico Histórico do Ativo
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OI ON (BOV:OIBR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024