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A Irani Papel e Embalagem registrou lucro
líquido de R$ 25,5 milhões no terceiro trimestre deste ano,
revertendo prejuízo de R$ 58,8 milhões no terceiro trimestre
de 2019. Segundo a empresa, a alta foi puxada pelo aumento da
receita líquida e a melhora das margens apresentadas nos segmentos
de atuação.
Os resultados da Irani (BOV:RANI3)
(BOV:RANI4) referente a suas operações do terceiro trimestre
de 2020, foram divulgados no dia 30/10/2020.
O Ebtida ajustado – lucro antes de
juros, impostos, depreciação e amortização – foi de R$ 55,6
milhões, alta de 10,4%. A margem Ebitda da companhia foi de 21,3%,
queda de 1,8 pontos percentuais. A margem líquida avançou 3,5
pontos percentuais, para 9,8%.
→ A Irani Papel e Embalagem, uma principais indústrias nacionais
dos segmentos de papel para embalagem e embalagem de papelão
ondulado, tendo presença em 4 estados brasileiros, possui R$
1,15 bilhão de valor de mercado. Confira
a Análise completa da empresa com informações
exclusivas.
A receita líquida da companhia subiu 9,4%, para R$ 261,4
milhões, impulsionada pelo aumento no volume de vendas de embalagem
de papelão ondulado, no comparativo anual.
O volume de vendas do segmento Embalagem de Papelão Ondulado
aumentou 12,7% na comparação com o ano pasado e 30,1% quando
comparado ao trimestre anterior, totalizando 43,2 mil
toneladas. As despesas com vendas totalizaram R$ 24,5 milhões,
um aumento de 12,6% quando comparadas ao mesmo trimestre do ano
anterior e 11,1% superior a 2019.
Foi registrado aumento de demanda nos segmentos alimentício e de
higiene e limpeza, além do “expressivo aumento do e-commerce”, que
necessita das embalagens de papel.
A companhia destaca ainda o aumento dos preços médio, aliados à
valorização do dólar e do euro nas vendas para o mercado
externo.
No mesmo período, o mercado da Associação Brasileira de Papelão
Ondulado (ABPO) avançou 10,2%, para 1,03 bilhão de toneladas.
O lucro bruto avançou 6,9% no terceiro trimestre em relação ao
mesmo período de 2019, para R$ 77,8 milhões.
O resultado financeiro indicou prejuízo de R$ 11,3 milhões,
queda de 87,3% ante os R$ 89,3 milhões negativos registrados no
terceiro trimestre de 2019. Já o lucro antes do resultado
financeiro ficou R$ 43,6 milhões, 59,6% abaixo do registrado no ano
passado.
O custo dos produtos vendidos aumentou 10,5% no comparativo
anual, para R$ 183,5 milhões. As despesas operacionais somaram R$
34,2 milhões, recuo de 3,1% ante os R$ 35,3 milhões registrados
entre junho e setembro de 2019.
A dívida líquida da Irani Papel e Embalagem recuou 61,2% e ficou
em R$ 263 milhões, no terceiro trimestre, o que representa dívida
líquida sobre Ebitda de 1,1 vez. No segundo trimestre deste ano, o
indicador dívida líquida/Ebitda era de 2,94 vezes.
Teleconferência
De acordo com Sérgio Ribas, presidente da Irani, estão sendo
reavaliados, dois projetos de expansão da fábrica de papel e uma
nova linha de embalagens em Minas Gerais, quando a taxa de retorno
se mostrar mais atrativa.
“Tínhamos no portfólio o projeto em Minas Gerais, mas ainda em
fase embrionária e com retorno relativamente baixo. Estamos
revisitando esse projeto”, afirmou, em webinar para comentar o
balanço do terceiro trimestre.
De acordo com o Cargnin, diretor de Administração, Finanças e
Relações com Investidores da companhia, a migração da Irani para o
Novo Mercado da B3 está dentro do cronograma e a expectativa é a de
que a listagem, com a conversão de ações preferenciais em
ordinárias na proporção de um para um, ocorra ainda em novembro.
“Estamos na antessala de conclusão desse processo”, disse.
Sérgio Ribas, diz que o mercado de papelão ondulado tem mostrado
extremo vigor. “Já estamos registrando pedidos para fevereiro”
contou.
“Devemos ter elevação expressiva das margens”, disse.
VISÃO DO MERCADO
BTG Pactual
O BTG Pactual (BPAC11), em seu relatório recente sobre a
empresa, chamou o balanço de “um conjunto decente de
resultados”. A Irani está “pronta para embarcar em uma fase de
crescimento agressiva”, diz o BTG.
Esta é uma história com valor atraente (~6x EBITDA 2020), alto
crescimento, beta baixo e orientação doméstica (não deve ser vista
como uma história de commodity cíclica)”, explica o banco.
“Acreditamos que esta será uma tese de investimento de redução
do risco gradual, que dependerá da entrega da gestão”, segue.
“Atualmente, acreditamos que os investidores recebem crédito
zero para crescimento futuro, e as ações têm grandes descontos”,
diz.
A empresa aumentou os volumes em sua unidade de conversão em 30%
na comparação trimestral. É um reflexo da expansão dos
mercados de papelão ondulado no Brasil.
O BTG entende que o resultado foi impulsionado pelo segmento de
bens essenciais resiliente, vendas crescentes de comércio
eletrônico e recuperação da indústria de bens duráveis.
BTG Pactual recomenda a compra para Irani, com
preço-alvo de R$ 4,47.
Credit Suisse
O Credit Suisse afirmou que o lucro Ebitda está em linha com sua
expectativa, e que 80% de seu volume é vendido a setores mais
protegidos de ciclos de negócios. Seus preços movem-se em linha com
a inflação, e a empresa mantém projetos focados em crescimento e
redução de custo nos próximos anos. Por isso, o banco mantém a
avaliação em outperform, com preço-alvo de R$ 6,50, frente os R$
4,47 atuais.
Eleven Financial
O resultado da Irani do 3T20 foi em linha com nossas
expectativas no desempenho operacional, puxado pelo aumento das
vendas de papel ondulado e depreciação cambial.
A Irani mostrou um resultado bastante positivo, demonstrando
capacidade para acompanhar o crescimento do mercado de embalagem no
mercado interno.
Outro ponto positivo do resultado trimestral foi a redução de
alavancagem. O endividamento bruto caiu para R$ 640 milhões,
comparado a R$ 786,9 milhões no 2T20, enquanto o saldo de
caixa subiu para R$ 377,4 milhões.
Com a alavancagem reduzida e entrada dos recursos da oferta,
esperamos que nos próximos trimestres a Irani siga com seus
projetos de expansão e investimento em nova caldeira para aumentar
a geração própria de energia da companhia que, por sua vez, devem
contribuir para o aumento da rentabilidade, somados, esses
investimentos estão estimados em R$ 743 milhões para os próximos 3
anos, mas acreditamos que a companhia encontra-ser com uma
estrutura de capital bastante confortável para realizá-los.
Para a Eleven, o fato dos produtos da companhia serem destinados
majoritariamente para o setor de alimentos traz uma maior
resiliência da receita da companhia num cenário de desaceleração
e/ou recessão econômica, além de acreditar que a ação esta
descontada em relação as demais companhias do setor.
A Eleven mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$
8,00…
XP Investimentos
A Irani reportou resultado operacional um pouco mais
fraco do que o esperado no 3T, com EBITDA de R$55,6 milhões, -5%
abaixo do nosso (estável na comparação trimestral, +18% A/A). O
principal motivo para o resultado abaixo do nosso foi a alta no
preço das aparas (+11% T/T) devido à recuperação da demanda
associada a um cenário ainda desafiador para os fornecedores de
papel reciclado. O destaque positivo foi o volume de papelão
ondulado de 43 mil toneladas (+30% T/T, +13% A/A), acima da ABPO
(+22% T/T), sinalizando recuperação em mais setores da
economia. Esperamos uma reação neutra e mantemos nossa
recomendação de Compra (preço-alvo de R$8,5/ação).
CELULOSE IRANI ON (BOV:RANI3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
CELULOSE IRANI ON (BOV:RANI3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024
