O IRB Brasil teve um prejuízo líquido de R$ 229,8 milhões no
acumulado do terceiro trimestre deste ano, um resultado 66,4% menor
do que o prejuízo de R$ 685,1 milhões registrado no trimestre
anterior (2T20). Já no 3T19, a perda líquida ficou em R$ 19,7
milhões.
A melhora do desempenho entre os trimestres de 2020 é em virtude
da retomada do mercado segurador, que também tem sofrido com os
reflexos da pandemia. De acordo com a empresa, excluindo os
contratos descontinuados, teria sido apurado um lucro líquido de R$
149,4 milhões no 3T20. Entretanto, esses negócios descontinuados,
conforme o IRB, fazem parte da estratégia da companhia em manter
atuação em segmentos que apresentam um melhor desempenho.
Os resultados do IRB Brasil
RE (BOV:IRBR3)
referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2020 foram
divulgados no dia 03/11/2020.
→ O IRB Brasil RE é uma companhia de resseguros que oferece
cobertura para riscos em todas as linhas de negócios. Confira
a análise completa da empresa com informações
exclusivas.
Outras informações do balanço
Ainda no 3T20, os prêmios emitidos somaram R$ 2,976 bilhões,
valor 17% acima do 2T20 e 29,5% maior do que o 3T19.
O índice de sinistralidade total, que leva em consideração as
despesas com indenizações em relação ao faturamento, também teve um
desempenho interessante: saiu de 135,3% no segundo trimestre deste
ano para 96,2% no terceiro trimestre. No 3T19 esse índice marcava
90,5%.
Quanto ao resultado financeiro no 3T20, o montante foi de R$
115,3 milhões, enquanto no 2T20 ficou em R$ 50,2 milhões.
Teleconferência
Com mais de 20 anos de experiência no setor de seguros, Antonio
Cassio dos Santos foi nomeado presidente do conselho de
administração e CEO do IRB Brasil Resseguros em março deste ano,
quando a empresa enfrentava uma crise de credibilidade no
mercado.
Um balanço contestado pela gestora Squadra e a falsa veiculação
de que a gestora Berkshire Hathaway, do bilionário Warren Buffett,
havia comprado uma participação na companhia, explicavam o momento
delicado da operação. Que ganhou contornos ainda mais críticos com
a descoberta de práticas da gestão anterior, que encobriu sinistros
e inflou os resultados da empresa, entre outras questões.
Oito meses depois, o clima no IRB é bem diferente. Santos
entende que os principais impactos da crise já foram equacionados e
que a empresa conseguiu, nesse intervalo, construir uma base sólida
para consolidar o resgate de confiança no mercado.
“Em 2021, estaremos livres da tempestade astral que tivemos
nesse ano”, afirmou Santos, em teleconferência com jornalistas na
manhã desta quarta-feira, 4 de novembro. “E estaremos mais focados
em olhar para frente do que resolver os problemas deixados pelo
passado.”
O executivo destacou algumas boas perspectivas no horizonte do
IRB. Entre elas, estão os investimentos projetado no País em
decorrência do marco legal do saneamento, do programa de
reformulação das concessões e o leilão do 5G.
“Nós imaginamos que esses programas trarão não só uma atividade
anticíclica, mas também, um grande impacto na infraestrutura do
País”, disse Santos. “E, em função da nossa experiência em projetos
desse porte, temos uma vantagem competitiva nesse cenário.”
Ao mesmo tempo, no mercado internacional, ele observou a
tendência de recuperação de preços no setor de seguros e
resseguros, em um contraponto ao cenário observado nos últimos três
anos, fruto do acirramento da competição nesse mercado.
Além da expectativa positiva, Santos ressaltou uma série de
iniciativas implantadas pela nova gestão da empresa. A lista inclui
a reestruturação do Conselho de Administração, com a eleição de
sete novos integrantes, a reformulação de toda a diretoria da
companhia e a nomeação de novos vice-presidentes, em cargos-chave
da operação.
Outra medida envolveu o aumento de capital, no valor de R$ 2
bilhões, em agosto. O processo contou com um aporte de R$ 600
milhões do Bradesco e do Itaú Unibanco, donos de fatias de 15,8% e
de 11,5%, respectivamente, na operação.
As estratégias também passaram pela captação de R$ 597 milhões
com a emissão de debêntures, em outubro, e uma segunda emissão,
anunciada ontem, para levantar até R$ 300 milhões. Com essas e
outras ações, o IRB tem hoje R$ 7,4 bilhões em caixa.
Além das emissões de debêntures, o plano da companhia para
resolver essa questão inclui frentes como a venda de ativos.
“Estamos começando a sair do pântano e hoje já temos números
consistentes com um futuro promissor”, disse Santos.
Apesar dessa perspectiva, as ações do IRB Brasil estavam sendo
negociadas em queda de 3,9% por volta do meio-dia. No ano, em meio
às turbulências vividas pela empresa, os papéis acumulam um recuo
de cerca de 84%. Seu valor de mercado está em R$ 7,8 bilhões.
VISÃO DE MERCADO
BTG Pactual
Embora o prejuízo líquido tenha sido 60% maior em comparação com
o que tínhamos em nosso modelo, não vemos o 3T necessariamente como
uma má notícia para a ação. A tendência parece ser de melhora. Após
o aumento de capital de R$ 2,3 bilhões em agosto, a base de capital
do IRB está mais forte e a administração está se movendo
rapidamente para resolver seus problemas de liquidez também. Mas a
visibilidade do novo ROE “recorrente” da IRB permanece baixa e o
valuation não oferece um bom risco-retorno a preços atuais.
De acordo com o relatório de resultados, se excluirmos esses
negócios descontinuados, a IRB teria gerado um lucro líquido de R$
149 milhões no 3T, ao invés de um prejuízo líquido de R$ 250
milhões. Isso implicaria em um índice de sinistralidade de 56%
contra os 96,2% realmente reportados no 3T.
Provavelmente será um longo caminho, em nossa opinião, para o
ROE voltar a pelo menos o custo de capital, mas conforme sinalizado
em nossos relatórios mais recentes, a questão agora não é se a IRB
sobreviverá, mas quão lucrativo ela pode ser em seu novo formato –
que é definitivamente um ponto de partida / discussão muito
melhor.
BTG Pactual tem recomendação neutra, com preço-alvo de R$
6,00…
Credit Suisse
O Credit ressalta que os números já eram esperados dados os
números do mês e que a sustentabilidade da taxa de perda de 56%
(versus média histórica de 70%) no negócio recorrente continua
sendo a maior dúvida.
Morgan Stanley
Para os analistas do banco, o ponto positivo do trimestre foi a
melhora dos prêmios para grandes riscos e o fato de a gestão
sinalizar que vai começar a discutir a possibilidade de retomart o
pagamento de dividendos em 2021. Do lado negativo, o Morgan Stanley
destaca aumento do custo de aquisição no segmento premium.
Morgan Stanley mantém recomendação overweight, com preço-alvo de
R$ 6,17…
IRB BRASIL ON (BOV:IRBR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
IRB BRASIL ON (BOV:IRBR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024