Rede D’Or São Luiz celebra a aquisição, por sua afiliada Clínica
São Lucas, de participação representativa de 51% do capital social
do Biocor Hospital de Doenças Cardiovasculares .
O comunicado foi feito pela empresa (BOV:RDOR3), nesta
segunda-feira (05). Confira o documento na íntegra.
O valor de firma para 100% do Biocor é R$ 750.000.000,00. Deste
valor será deduzido o endividamento líquido.
O Biocor é um renomado hospital geral de alta complexidade e
referência na grande Belo Horizonte, contando com 350 leitos.
Está planejada a construção de uma nova torre de bandeira
premium “Star”, estimada entre 150-200 leitos, dentro do complexo
hospitalar, o qual poderá, portanto, atingir mais de 500 leitos
totais.
A Operação está sujeita a verificação de determinadas condições
usuais, dentre elas a aprovação pelo CADE, confirmação de
diligência e celebração de instrumentos definitivos, incluindo a
celebração de Acordo de Acionistas tendo por objeto estabelecer os
direitos e obrigações dos acionistas do Biocor, o qual será o
veículo para investimentos das partes em outros negócios na região
metropolitana de BH.
A previsão de receita para o Biocor é de R$ 300.000.000,00, com
um EBITDA de R$ 70.000.000,00, nos 12 meses posteriores ao
fechamento da Operação, com parte das sinergias incorporadas.
Sobre a Operação, Paulo Moll, CEO da Rede D’Or São Luiz comenta:
“Temos muita admiração e respeito pelo trabalho da Família
Vrandecic e tudo o que realizaram até hoje e estamos muito
entusiasmados em poder construir um novo capítulo de ainda mais
sucesso para o Hospital Biocor, reforçando a sua já grande
reputação na comunidade médica e população mineira.
Esta aquisição marca a nossa entrada na terceira maior região
metropolitana do país, com o potencial para expansão dessa
plataforma através de brownfields, greenfields e M&As,
reforçando o compromisso da Rede D‘Or com a sua estratégia de
expansão e visão de longo prazo, com o ingresso em novos e
atraentes mercados.”
VISÃO DO MERCADO
BTG Pactual
A aquisição do Biocor pela Rede D’Or São Luiz, embora não seja
uma compra robusta, confirma o plano de expansão da companhia, de
acordo com o BTG Pactual. O banco afirma que o movimento é
positivo e destaca fatores como a entrada da rede na região de Belo
Horizonte (MG) e o valor atraente do negócio.
O relatório afirma que a aquisição “não é significativa para a
companhia por si só”, considerando ao tamanho da Rede D’Or
(BOV:RDOR3)
ante o Biocor. O movimento, porém, seria positivo para o caso de
investimento da companhia.
O BTG destaca que o Biocor é um hospital do segmento de alto
padrão, com 350 leitos, e que o complexo pode chegar a mais de 500
leitos no futuro. De acordo com as estimativas do banco, o múltiplo
de transação “atraente” foi próximo a R$ 2,1 milhões por leito,
enquanto a premissa do BTG é de R$ 3,5 milhões por leito.
Os analistas Samuel Alves e Yan Cesquim pontuam que a compra da
Biocor leva a Rede D’Or a atuar na terceira maior região
metropolitana do Brasil. Para o BTG, a região é “certamente uma da
mais importantes do país” para o setor de saúde, com mais de 2
milhões de usuários de plano de saúde, sendo que a Unimed Belo
Horizonte possui participação de mercado de 51%.
“O Biocor é credenciado pela Unimed BH, portanto a operação deve
representar uma boa jogada e um desafio para a Rede D’Or, que
geralmente tem maior dependência de convênios nacionais em sua
rede”, afirmam os analistas.
Outro ponto positivo, segundo o BTG, é a resposta à ansiedade de
investidores que aguardavam a primeira aquisição da Rede D’Or após
sua abertura de capital.
O relatório destaca também os resultados da companhia no quarto
trimestre do ano passado, e afirma que a Rede D’Or segue como a
ação preferida do BTG no setor de saúde.
BTG Pactual tem recomendação de compra, com preço-alvo
de R$ 85,00.
Credit Suisse
O Credit Suisse afirmou que o valor pago por leitos na compra
pela Rede D’Or ficou abaixo de sua expectativa para o plano de
expansão, e destacou que a empresa adquiriu o equivalente a 350
leitos, com planos de expandir entre 150 e 200 leitos.
Eleven Financial
Apesar do cenário competitivo na região, acreditamos que a
entrada da Rede D’or é um movimento alinhado com a sua estratégia
de crescimento de ingressar em mercados urbanos com condições
demográficas e econômicas favoráveis e com a presença de operadoras
privadas da planos de saúde relevantes. Também entendemos que a
companhia possui uma marca forte, vasto conhecimento sobre a
integração dos ativos e escala para tornar a operação rentável de
maneira rápida.
O ativo foi avaliado em R$ 750 milhões, o que implica em um
múltiplo EV/Leito de R$ 2,1 milhões, superior à média que a
companhia pagou por leito desde 2019, cerca de R$ 1,8 milhão. O
múltiplo pago também é superior à aquisição do GNDI na mesma
região, o Life Center, de R$ 1,2 milhão de EV/Leitos. Por mais que
a aquisição tenha sido realizada com prêmio sobre as últimas
transações, acreditamos que é um movimento importante para a
companhia e que futuramente este valor possa ser diluído com a
expansão do hospital, que adicionará entre 150-200 leitos. Desta
forma, acreditamos que a aquisição foi positiva e é relevante para
posicionar a companhia em uma região importante em que não estava
presente. Seguimos construtivos com a tese de investimento e
confiantes com a capacidade de integração das aquisições até o
momento.
Eleven tem recomendação de compra com preço-alvo de R$
86,00…
Guide Investimentos
Apesar de ser uma aquisição relativamente pequena para o tamanho
da Rede D’or (em torno de 0,5% do valor de mercado de RDOR3), a
aquisição amplia a atuação da companhia no mercado estratégico de
Belo Horizonte (MG), agregando cerca de 350 leitos de forma
imediata, mas podendo ampliar para cerca de 500 com futuras
ampliações.
Morgan Stanley
O banco avalia que se trata de um negócio de alta qualidade, com
forte execução orgânica e bom histórico de fusões e aquisições, que
devem impulsionar ganhos das ações. O banco prevê CAGR (taxa
composta anual de crescimento) de 19% entre 2020 e 2030, e margens
em 33% no longo prazo.
Morgan Stanley inicia cobertura da Rede D’Or com recomendação
overweight e preço-alvo de R$ 81,00.
XP Investimentos
O Biocor possui 350 leitos na grande Belo Horizonte-MG e receita
estimada de R$300 milhões e EBITDA de R$70 milhões ao ano.
O valor da empresa (em inglês enterprise value
– “EV”) da Biocor é de R$750 milhões, o que implica uma
avaliação EV/leito de R$2,1M (em comparação com ~R$3,5M que
consideramos em nosso modelo para aquisições), ou um EV/EBITDA
implícito de 10,7x (em comparação com o EV/EBITDA21e atual da RDOR3
de 24,2x).
A Rede D’Or planeja adicionar entre 150 e 200 leitos com uma
expansão brownfield na área, e deve usar o
Biocor como plataforma para futuras expansões em Belo
Horizonte.
A transação está pendente de aprovação do CADE (Órgão
Antitruste), bem como do processo de diligência e assinatura de
documentos definitivos.
Em nossa opinião, a notícia é positiva, pois confirma um dos
pilares da nossa tese de investimento para a empresa – o
crescimento inorgânico.
XP mantém recomendação de compra e preço alvo de
R$85,00.
Rede de hospitais apresenta primeiro resultado após o IPO com
queda de 61,4% no lucro líquido anual
No ano de 2020, a rede de hospitais Rede D’or
reportou lucro de R$ 459,4 milhões, desempenho 61,4% inferior
ao de 2019.
Em 2020, porém, o Ebtida ajustado registrou queda de 28,8%
ante 2019, para R$ 2,481 bilhão.
Em 2020, a receita cresceu 5,3%, para R$ 14,029 bilhões.
Em 2020, a Rede D’Or investiu a soma recorde de R$ 3,8 bilhões,
sendo que R$ 2,4 bilhões foram direcionados para aquisições, e o
restante investido principalmente no desenvolvimento de novos
hospitais, expansões de ativos existentes, e renovações.
Entre os destaques do ano a empresa aponta a inauguração do
Hospital Glória D’Or, no Rio de Janeiro, e aquisição de sete
hospitais em diferentes regiões.
“A Companhia iniciou o ano com quatro aquisições de hospitais
anunciadas no fim de 2020 aguardando a conclusão formal, e mais de
30 projetos em diferentes estágios de desenvolvimento”, acrescenta
a companhia. A Rede D’Or encerrou 2020 com uma posição de caixa e
equivalentes de R$ 15,727 bilhões.
Rede DOr Sao Luiz ON (BOV:RDOR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
Rede DOr Sao Luiz ON (BOV:RDOR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024
