BTG Pactual ultrapassa valor de mercado da XP
02 Junho 2021 - 04:38PM
ADVFN News
A disputa entre XP e BTG Pactual por agentes autônomos de
investimento teve reflexos no valor das ações das duas companhias.
No mês de maio, os papéis do BTG, negociados na B3, subiram 13%,
enquanto os da XP, listados na Nasdaq, em Nova York, ficaram no
zero a zero. Com isso, o valor de mercado do BTG ultrapassou o da
rival.
Na segunda-feira, 31, o BTG (BOV:BPAC11) tinha valor de mercado
de R$ 147,4 bilhões, e a XP, de US$ 22,2 bilhões, ou R$ 115,8
bilhões. Desde o dia 17, o banco controlado por André Esteves está
à frente em termos de valor de mercado, o que se explica pela baixa
do dólar, que reduz o total da XP em reais, mas também pela perda
de ímpeto da ação da corretora. Em múltiplos entre preço e lucro do
negócio, porém, a ação da XP está mais cara: é equivalente 42,1
vezes, versus 21,4 vezes do BTG.
Dados da Economática mostram que o BTG também passou a valer
mais que a XP em dólares – algo que não acontecia de forma
consistente desde dezembro de 2019. Os números consideram o valor
do banco dividido pelas cotações da moeda americana em relação ao
real.
Essa inversão de desempenho é explicada pelos últimos movimentos
do BTG, que entre a conquista de escritórios de agentes antes
credenciados à XP e aquisições como a da Universa (dona da
Empiricus). “A expectativa do mercado para o crescimento do BTG
aumentou bastante”, diz Henrique Esteter, analista da Guide. Esse
otimismo levou a ação a subir com o anúncio de que o banco captará
até R$ 3 bilhões em uma nova oferta de ações.
Mas a XP é um rival forte. Em relatório divulgado na última
semana, o Credit Suisse ponderou que, mesmo em um cenário de mais
concorrência, a XP tende a aumentar em 31% ao ano o volume de
ativos sob custódia, em 2021 e em 2022, ante um crescimento de 10%
do mercado.
Segundo o Credit, a redução da rede de agências por bancos tem
causado uma migração de investimentos para os agentes autônomos.
Exatamente por isso, a competição por agentes é decisiva. “O
horizonte de médio prazo (da XP) continua muito mais incerto, dado
que o BTG continua a ‘cutucar’ a base de agentes de investimento da
XP (o que pode reduzir o crescimento futuro)”, escreveram os
analistas Marcelo Telles e Alonso Garcia.
Disputa
O discurso da XP é de que seus maiores concorrentes são os
bancos, e não outras plataformas. Mesmo assim, a companhia começou
a responder à estratégia do BTG, dando ouvidos aos anseios de seus
maiores agentes autônomos que querem se tornar corretoras.
O BTG Pactual e a XP carregam DNAs diferentes e seus negócios se
cruzaram apenas nos últimos anos, quando o banco decidiu ingressar
no segmento de varejo. Ao mesmo tempo, a corretora criada por
Guilherme Benchimol se estrutura como banco, rivalizando com o
BTG.
“Ninguém espera que a XP se desfaça dos agentes. Ela vai ampliar
a atuação em outros mercados”, diz o coordenador do Centro de
Estudos em Finanças da FGV/Eaesp, William Eid. O professor
acrescenta que o BTG, no entanto, descobriu nos agentes e no varejo
um tremendo filão. “O BTG tem atuado com força, oferecendo luvas
(aos agentes), por exemplo”, diz Eid.
Os agentes são fundamentais para as plataformas de investimento
porque dão a elas capilaridade, inclusive regional, especialmente
com o enxugamento da rede de agências dos grandes bancos. Desde sua
fundação, a XP foi a plataforma que deu atenção a esse público, que
se tornou uma das maiores alavancas de seu crescimento.
Para um especialista que acompanha de perto a movimentação dos
rivais, o BTG tem sido premiado pela iniciativa de erguer um
negócio de varejo digital anexo a um negócio financeiro já
rentável. “Está usando a vaca leiteira para investir em um negócio
digital”, diz o analista, que pediu anonimato.
Informações Broadcast
BTG PACTUAL UNT (BOV:BPAC11)
Gráfico Histórico do Ativo
De Fev 2024 até Mar 2024
BTG PACTUAL UNT (BOV:BPAC11)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2023 até Mar 2024