Rumo divulga guidance para ferrovia no MT, previsão é de capex entre R$ 9 milhões e R$ 11 milhões
06 Outubro 2021 - 8:55AM
ADVFN News
A Rumo divulgou projeções relativas à construção e exploração da
ferrovia que conecta o terminal rodoferroviário de Rondonópolis a
Cuiabá e a Lucas do Rio Verde, todos municípios de Mato Grosso.
O comunicado foi feito pela companhia (BOV:RAIL3) nesta
terça-feira (05).
O capex previsto de 2023 a 2030 se encontra na faixa entre R$ 9
milhões e R$ 11 milhões. O volume total aproximado de grãos migrado
de Rondonópolis para outros terminais até 2030 é de 16 milhões de
toneladas, enquanto o volume potencial aproximado de toneladas
adicionais de grãos no período é de 16 toneladas.
Mais cedo, o vice-presidente financeiro e diretor de relações
com investidores da Rumo, Ricardo Lewin, disse que o início dos
desembolsos do projeto será em 2023 e, durante dois anos, o
primeiro terminal ainda não estará pronto.
“Até o projeto gerar receita, a partir de 2025, nossa
alavancagem vai aumentar um pouco”, afirmou. Conforme o executivo,
no pico a alavancagem vai aumentar em 0,4x a 0,6x em relação à
linha de base da companhia.
VISÃO DO MERCADO
Credit Suisse
A Rumo prepara-se para um novo ciclo de crescimento de uma
década com a expansão da rede ferroviária até Lucas do Rio Verde
(MT). Segundo o Credit Suisse, trata-se de um projeto transformador
para a Rumo, que aumenta muito sua competitividade no Estado e abre
espaço para um novo ciclo de crescimento.
“Em nossa opinião, a Rumo oferece um ponto de entrada atraente
para negociação com uma taxa de retorno (TIR) alavancada de 10,3%
real e de 53% de alta para o nosso preço-alvo de R$ 26 por ação”,
diz o relatório, que manteve a recomendação de compra.
No modelo do Credit, o projeto de extensão do VLT representa um
aumento de até R$ 4,8 por ação, com potencial para outras
vantagens.
Ainda segundo o banco, a principal informação nova na
apresentação da Rumo, na opinião do banco, foi em relação ao tempo.
A extensão poderia entrar em operação já em 2025 em um novo
terminal a cerca de 200 km de Rondonópolis, que já representaria
52% do volume total estimado do projeto.
Os volumes permanecerão nos níveis de 50% até 2028 e 2029,
quando os terminais Nova Mutum e LRV começarem a operar, quando os
volumes deverão aumentar para 80% e 100%, respectivamente. “Isso é
melhor do que nossa expectativa original de operações apenas
começando em 2028. O início de três anos antes pode adicionar R$
1,4 por ação que ainda não foi incorporado ao modelo”, diz.
Outra vantagem potencial na extensão do Lucas do Rio Verde diz
respeito aos volumes. A Rumo estima que a extensão tem potencial
para adicionar 18 milhões de toneladas de grãos adicionais até
2030.
“Na verdade, concordamos com essa estimativa, pois chegamos ao
mesmo número em nosso próprio modelo de exportação de grãos MT. No
entanto, acreditamos que esse potencial será limitado pela
capacidade de receber esses volumes adicionais em Santos. Em nosso
modelo de avaliação, assumimos 13,3 milhões de toneladas de volume
líquido de novos grãos”, diz.
Se a Rumo de fato adicionar 18 milhões de toneladas, então
poderia representar mais R$ 1,1 por ação e 0,3% TIR de alta em
relação ao caso-base — usando as mesmas tarifas, que foram
assumidas R$ 215 por tonelada tonelada em VLT, em comparação com um
preço-teto competitivo de R$ 270 a tonelada.
Goldman Sachs
2O Goldman Sachs afirmou que a extensão da Rede Norte da Rumo de
Rondonópolis a Lucas do Rio Verde e Cuiabá, no Mato Grosso, não
será precificada pelo mercado no curto prazo, isso devido ao longo
período de retorno do investimento, com uma primeira contribuição
no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações) somente em 2025.
“De modo geral, embora não levemos em consideração essa extensão
em nossos números no momento, com base nas expectativas da Rumo e
em nossas estimativas preliminares, vemos um valor presente líquido
potencial por ação de R$ 4 (24% do preço atual da ação), com uma
taxa de retorno implícita real desalavancada de 16% e uma
contribuição de Ebitda em 2030 de R$ 2,8 bilhões, o que representa
cerca de 33% da projeção de Ebitda para a Rumo em 2030”, diz o
relatório.
“Finalmente, embora nossas estimativas preliminares apontem para
uma criação de valor potencial de 24% do valor de mercado atual,
observamos para referência que essa criação de valor potencial
seria totalmente compensada por um aumento de 1,4 ponto percentual
na taxa livre de risco (enquanto as taxas de 10 anos no Brasil
aumentaram cerca de 2 p.p. desde meados de julho)”, completa.
Goldman Sachs mantém a recomendação neutra e o preço-alvo em R$
18,00…
Informações Broadcast
RUMO S.A ON (BOV:RAIL3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
RUMO S.A ON (BOV:RAIL3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024