A Randon registrou lucro
líquido de R$ 153,2 milhões no quarto trimestre, queda de
68,8% na comparação anual.
A receita líquida somou R$ 2,5 bilhões no 4T21,
aumento de 40,7% no comparativo com o 4T20 e de 2,3% em relação ao
3T21, reflexo do bom volume de vendas e da recomposição de preços
dos produtos vendidos.
O avanço da receita líquida foi impulsionado pela demanda
aquecida nos mercados de atuação da companhia, com destaque para
semirreboques e autopeças para OEMs; receitas de novas empresas
adquiridas (R$ 71,6 milhões); maior volume de vagões ferroviários
vendidos; câmbio favorável às exportações e reajuste dos
preços dos produtos vendidos, para mitigar os efeitos da
inflação.
O ebitda – lucro antes de juros,
impostos, depreciação e amortização – consolidado foi de R$
258,8 milhões nos últimos três meses do ano passado. O valor
representa um recuo de 61,3% quando comparado ao quarto trimestre
de 2020. No acumulado de 2021, somou R$ 1,3 bi, crescimento anual
de 10,7%.
Segundo a empresa, o Ebitda de outubro a dezembro do ano passado
foi penalizado por não recorrentes que somaram R$ 33,7 milhões. A
Randon cita ainda a pressão inflacionária nas matérias-primas e no
custo da mão de obra, ajustes de inventários das operações. Assim
como menos dias trabalhados devido a feriados, período de férias e
festas de final de ano e desconto previsto em contrato concedido a
cliente.
As receitas do mercado externo, compostas pelas exportações a
partir das unidades brasileiras e pelas vendas das empresas
controladas situadas no exterior, ambas com a eliminação das vendas
intercompany, somaram US$ 91,1 milhões no 4T21, aumento de 53,5% em
comparação com o 4T20 (US$ 59,4 milhões). No comparativo com o
3T21, este indicador apresentou avanço de 5,3%.
Já a margem bruta consolidada ficou em 23,5% no quarto trimestre
de 2021, redução de 3,2 pontos porcentuais no comparativo anual,
principalmente em função do aumento de custos de materiais e de mão
de obra.
Os resultados da Randon (BOV:RAPT3) (BOV:RAPT4) referente suas
operações do quarto trimestre de 2021 foram divulgados no dia
25/02/2022. Confira o Press Release completo!
VISÃO DO MERCADO
BTG Pactual
Os resultados do 4º trimestre da Randon ficaram em sua maioria
acima dos nossos números (estávamos próximos do consenso), embora
poluído e afetado por eventos não recorrentes. Mais precisamente, a
receita líquida chegou a R$ 2,5 bilhões (+41% a/a, 8% acima de
nossa estimativa) e o EBITDA foi de R$ 259 milhões, gerando uma
margem de 10,2%. Excluindo os impactos não recorrentes de R$ 34
milhões, o EBITDA ajustado atingiu R$ 292 milhões (+5% a/a; em
linha), gerando uma margem de 11,5% (-400bps a/a; 140bps abaixo de
nossa estimativa).
Nós sinalizamos que a margem a/a menor já era esperada dadas as
pressões inflacionárias no custo dos produtos vendidos e a
sazonalidade do 4º trimestre.
Por fim, o lucro líquido foi de R$ 153 milhões (vs. R$ 127
milhões). Além do impacto não recorrente do EBITDA, o lucro líquido
teve um aumento de R$ 13 milhões com o reconhecimento de impostos
diferidos sobre prejuízos fiscais.
Esperamos que os investidores reajam positivamente à sólida
divulgação de guidance da Randon e resultados decentes no quarto
trimestre, especialmente considerando o cenário de aumento dos
preços de insumos.
Nossa tese de investimento na Randon permanece intacta,
combinando um cenário sólido de curto prazo (forte demanda de
reboques e margens sustentavelmente maiores) com uma perspectiva de
longo prazo promissora (mais automação, maior relevância da divisão
de autopeças, inovação contínua e melhor alocação de capital).
A Randon continua sendo nossa escolha principal no setor de bens
de capital sendo negociada a um valuation barato de 8,1x Preço/
Lucro em 2022.
BTG Pactual tem recomendação de compra com preço-alvo de R$
20,00…
Itaú BBA
A Randon, que atua nos segmentos de implementos rodoviários,
autopeças e serviços financeiros, reportou resultados neutros no
quarto trimestre, com sólidos volumes entregues e receita elevada,
apesar de uma diminuição nas margens devido à pressão inflacionária
nos custos.
No entanto, a projeção (guidance) da empresa para este ano
surpreendeu e deixou uma mensagem positiva para o morno resultado
no quarto trimestre.
As projeções da companhia para o fim do ano de 2022 indicam uma
receita líquida entre R$ 9,5 bilhões e R$ 11 bilhões (5% e 21% de
crescimento ano contra ano, respectivamente); margem Ebitda, que
mede a rentabilidade da empresa, variando de 13% a 16% (comparada
com a margem Ebitda ajustada de 14,8% em 2021), implicando em um
resultado operacional (Ebitda) entre R$1,2 bilhão e R$ 1,8 bilhão;
e investimentos em bens de capital de R$ 340 milhões a R$ 370
milhões.
Em nosso último modelo divulgado, estimamos para 2022 receitas
líquidas de R$ 9,3 bilhões, Ebitda de R$ 1,3 bilhão (6% maior que o
menor valor da projeção da companhia); e investimentos em bens de
capital de R$ 335 milhões. Assim, enxergamos que pode haver algum
espaço para revisarmos nossas expectativas para cima.
Itaú BBA mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$
16,00…
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão, Reuters
RANDON PART ON (BOV:RAPT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Fev 2024 até Mar 2024
RANDON PART ON (BOV:RAPT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2023 até Mar 2024