Terceira proposta da Aliansce Sonae para fusão com a BRMalls abre a porta para o início formal das tratativas entre as empresas
19 Abril 2022 - 3:37PM
ADVFN News
A terceira proposta da Aliansce Sonae para fusão com a BRMalls
abriu a porta para o início formal das tratativas entre as
empresas, mas o valor ainda não agradou o Conselho de Administração
da companhia de shoppings centers, apurou o Estadão/Broadcast. A
nova proposta deverá, contudo, ser encaminhada para deliberação dos
acionistas da empresa em assembleia, embora a expectativa seja que
a Aliansce suba mais uma vez o valor de sua oferta.
Pelos novos termos, a oferta apresentou um aumento de
aproximadamente 18% comparando com a relação de troca originalmente
proposta em janeiro, pelos cálculos da BrMalls (BOV:BRML3). A
transação embute o pagamento de R$ 1,25 bilhão em dinheiro mais a
entrega de 326,3 milhões de ações (avaliadas em R$ 7,1 bilhões),
representativas de 55,2% do capital social da nova companhia
combinada.
O restante será via troca de ações. Internamente, a visão na
BRMalls é de que a partir desse valor já é possível que as duas
partes se sentem na mesa para discutirem a transação, embora a
avaliação ainda seja de que o valor não seja suficiente para um
acordo. A proposta ainda não seria consenso entre os principais
fundos acionistas da empresa.
Nos bastidores, a ideia seria chamar uma assembleia para que a
nova proposta seja avaliada pelos acionistas e, assim, evitar mais
polêmica com investidores menores, que já queriam ter votado sobre
a fusão. No entanto, se de fato essa proposta for para assembleia,
o conselho não deverá dar sua recomendação para aprovação. Esse
aval costuma ser o balizador para o voto favorável vindo de
investidores estrangeiros. Assim, sem o sinal verde do conselho,
dificilmente a oferta passará pela votação. Com isso, Aliansce
(BOV:ALSO3) estará pressionada para fazer uma nova oferta.
Em paralelo, a BRMalls tem uma carta na mão: ela está em
negociação com a Ancar, que terá a chance de fazer uma proposta
superior à da Aliansce para ser a escolhida para a fusão com a BR
Malls.
Vai e volta
No começo de janeiro, a Aliansce publicou sua primeira proposta
de fusão, que daria origem ao maior conglomerado de shoppings do
País. Mas o conselho de administração da BrMalls rejeitou a oferta
de forma unânime por entender que não havia um prêmio à altura da
transação.
Ambas as partes são favoráveis a uma combinação dos negócios por
entenderem que há chance de ganhar escala, diluir custos e explorar
sinergias. A barreira para o negócio seguir adiante era o preço. Em
março, a Aliansce subiu a oferta, mas novamente foi rejeitada sob a
justificativa de ainda não pagar o valor esperado pelos acionistas
da BrMalls.
Os quatro maiores acionistas da BrMalls – Squadra, Capital
International, Atmos e Velt – ainda estariam divididos sobre o novo
lance. Sem contar que há uma negociação de fusão que corre
paralelamente com a Ancar Ivanhoe.
Esses fatores colocam pressão sobre a Aliansce para chegar à
assembleia de acionistas da BrMalls com uma proposta assertiva, de
fato, e não contaminada por dúvidas.
A Aliansce tem o apoio de acionistas minoritários, entre os
quais Truxt, Miles e Oceana, mas ainda sem atingir uma base forte o
suficiente para garantir a aprovação da transação – o que requer a
maioria dos acionistas da BrMalls (não só os presentes na futura
assembleia).
Informações Broadcast