A Localiza registrou um lucro líquido de R$
517,4 milhões no primeiro trimestre de 2022, crescimento de 7,3% na
comparação com igual período de 2021.
“No primeiro trimestre, apresentamos avanços importantes nos
resultados. Depois de revisitarmos todo nosso processo interno para
situações de roubo de carros, tivemos redução significativa nos
custos relacionados a este tema, o que contribuiu para a expansão
das margens”, afirmou a companhia no documento.
A receita líquida somou R$ 2,7 bilhões entre
janeiro e março deste ano, redução de 3,1% na comparação com igual
etapa de 2021.
A receita líquida de aluguéis apresentou crescimento de 32,7%,
sendo 35,6% na Divisão de Aluguel de Carros e 22,8% na Divisão de
Gestão de Frotas. A Localiza atribui o crescimento da receita de
aluguéis a “maior diária média, visando equalizar o nível de
retorno da companhia, em contexto de aumento no preço dos carros
novos, nos custos de frota (manutenção, peças, depreciação) e
juros”.
O Ebitda – juros, impostos, depreciação e
amortização – alcançou R$ 1,13 bilhão de janeiro a março,
avanço de 41,3% ante igual intervalo de 2021. Com isso, a margem
Ebitda (sobre receitas de aluguel) ficou em 68,1%, ante 63,9% um
ano antes.
O retorno sobre o capital investido (ROIC, na sigla em inglês)
do trimestre totalizou 18,6% e o spread em relação ao custo da
dívida depois de impostos foi de 11,0 pontos percentuais,
resultado, segundo o documento publica na noite desta segunda-feira
(2), da “visão de longo prazo e disciplina da companhia na alocação
de capital, além da busca contínua por geração de valor, mesmo num
cenário de aumento da taxa de juros e preço de carros novos.
No 1T22, a divisão de gestão de frotas apresentou aceleração no
crescimento sequencial e anual, com receita líquida 22,8% maior em
relação ao mesmo período do ano anterior, resultado do crescimento
de 11,9% no volume e 9,9% na diária média.
O número de novos contratos de aluguel desta divisão vem
crescendo, mas ainda não está inteiramente refletido na frota
alugada em função do backlog de carros a receber para novos
contratos e renovação, ainda acima de 18 mil.
A Localiza apresentou entre janeiro e março um consumo de caixa
de R$ 735,1 milhões. A forte geração de caixa das atividades de
aluguel foi consumida principalmente pelo maior Capex de renovação
por carro, resultado do aumento do preço do carro novo, e do mix de
compra superior ao mix de venda, em contexto de restrição de
produção de carros e desequilíbrio entre oferta e demanda.
A companhia apresentou no primeiro trimestre, adição
de 4.124 carros na frota viabilizada pela redução do ritmo de
desativação, ainda em contexto de produção de veículos impactada
pela escassez de semicondutores.
No 1T22, o preço médio do carro vendido subiu 34,9% em
comparação ao 1T21, refletindo os aumentos nos preços dos veículos
novos e o mix de venda no Seminovos.
A dívida líquida da empresa foi de R$ 8,07 bilhões, aumento de
14,8% na comparação com o final do ano passado, reflexo da
renovação da frota. A companhia encerrou o trimestre com R$ 5,75
bilhões em caixa. Considerando as captações de abril de 2022,
antecipadas para financiar a renovação e crescimento da frota, a
empresa tem uma posição proforma de
O indicador de alavancagem financeira, medido pela dívida
líquida/Ebitda, ficou em 2 vezes em março/22, elevação de 0,1 vez
em relação ao final de 2021.
Os resultados da Localiza (BOV:RENT3)referente o primeiro
trimestre de 2022 foram divulgados no dia 02/05/2022. Confira o Press Release completo!
Teleconferência
A Localiza apontou, em teleconferência de apresentação dos
resultados do primeiro trimestre de 2022 (1T22) nesta terça-feira
(3), que há aceleração das entregas de veículos desde o primeiro
trimestre, e que a expectativa é de que isso continue a ocorrer no
segundo.
Rodrigo Tavares de Sousa, CFO da companhia, ressaltou que há
incertezas, com fatores como a Guerra da Ucrânia pesando
negativamente. Porém, em caso de desaceleração das entregas no
segundo trimestre, estas devem ser compensadas no terceiro,
avaliou.
O executivo ainda afirmou que a empresa mantém um “excelente
relacionamento” com as montadoras, em meio à escassez da oferta de
carros. No momento, com a queda de restrições advindas da pandemia,
a empresa vem buscando realizar mais reuniões com executivos das
montadoras.
Questionado sobre a rápida melhora sobre os indicadores de
roubos no primeiro trimestre, o CFO afirmou que a frota agora é
mais conectada. “Agora, há um processo mais rigoroso com o uso de
tecnologia e algoritmos de avaliação de crédito e fraude, que
levaram a um reconhecimento mais rápido de roubos no trimestre
passado. Assim, houve menos roubos reconhecidos no primeiro
trimestre”, apontou.
Com relação à melhora nas margens, tanto no segmento RAC
(aluguel de carros), com alta de 14,2 pontos na base anual, quanto
no GTF (gestão e terceirização de frotas), Nora Lanari, diretora de
relações com investidores, destacou alguns fatores para o bom
desempenho.
São eles, a alta da receita de 31,6%, com volume de diárias
subindo 2,7%, e levando a uma alta dos preços; melhora de 4 pontos
percentuais na PDD (provisão por devedores duvidosos); 2 pontos
percentuais de efeito por conta de créditos de PIS/Cofins; menos
gastos com serviços de terceiros; e melhora em manutenção
equivalente a um ponto percentual na margem, em especial por conta
do melhor desempenho em se tratando de roubos.
Com alta de preços e custo de financiamento de carros, a empresa
ainda ressaltou que reforça aluguel para motorista de
aplicativo.
Nora afirmou que na alta temporada – no quarto trimestre e no
primeiro trimestre – há um aluguel muito forte da pessoa física.
Normalmente, depois do primeiro trimestre há redução da
sazonalidade e aumento da relevância dos aluguéis de longo prazo,
com alta dos aluguéis pontuais novamente no quarto trimestre.
No momento, a empresa busca reduzir o custo para o segmento do
motorista de aplicativo, oferecendo uma alternativa como substituto
à alta dos preços dos carros e dos juros para financiamento. Neste
contexto, acelera-se a demanda pelo aluguel de carros como
alternativa à compra.
Idade média de carros para aluguel aumenta, satisfação
se mantém
Questionado em teleconferência sobre a alta da idade média da
frota de carros de aluguel de carros, Sousa afirmou que o processo
de desativação da frota segue critérios técnicos. Atualmente, há
extensão do tempo de uso de carros mais populares, e desativação
maior dos carros premium.
Ele diz que, mesmo com as mudanças, o NPS (Net Promoter Score,
metodologia para medir satisfação de clientes) está elevado e que,
se houver aumento da insatisfação, a estratégia pode ser
reavaliada.
Nora Lanari afirmou que a idade média da frota operacional está
hoje em 16,7 meses; há um ano estava em 12,6 meses; e
historicamente gira próximo a 7 meses. Ela diz que há uma
“inteligência de alocação dos carros por segmento”, de forma a
manter o NPS.
VISÃO DO MERCADO
Bradesco BBI
De uma forma geral, os números da Localiza foram vistos como
positivos, o que levou a uma sessão de alta para ações. O avanço
foi de 1,90%, a R$ 52,45, ainda que em desaceleração após terem
chegado a subir 4,68% mais cedo. Já o Ibovespa fechou em leve queda
de 0,10%.
O Bradesco BBI destaca que a margem de aluguel de carros se
recuperou, enquanto a receita líquida ficou acima das estimativas
do BBI em 3%, mas veio 4% abaixo do consenso, devido à receita de
rent-a-car (RAC) aumentar 36% na base anual, com elevação de preços
de aluguel diário; maior receita de gestão de frota, impulsionada
pelo aumento de preços diários; e receita de seminovos caindo, já
que a Localiza vendeu menos carros no trimestre.
O Ebitda foi impactado negativamente por R$ 12 milhões em
despesas relacionadas à fusão com a Unidas. “Se ajustarmos para
este efeito, o Ebitda ajustado seria de R$ 1,2 bilhão, superando a
estimativa do BBI de R$ 1,0 bilhão e o consenso de R$ 1,1 bilhão”,
aponta.
Bradesco BBI mantém recomendação de compra
com preço-alvo de R$ 67,00…
Citi
Os resultados da Localiza no primeiro trimestre de 2022, no geral,
parecem um pouco decepcionantes, com o crescimento do lucro antes
de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) abaixo do da
rival Movida e a queima de caixa livre pela quarta vez nos últimos
cinco trimestres, avalia o Citi, em relatório.
Os analistas Stephen Trente e Filipe Nielsen destacam que o
Ebitda da operadora brasileira de aluguel e revenda de automóveis
foi de R$ 1,1 bilhão, alta de 41% em base anual e 7% acima da
previsão do Citi.
Em relação à rival Movida, que reportou alta de 183,5% no
Ebitda, o crescimento da Localiza no primeiro trimestre parece
comparativamente morno, escrevem os analistas. “À medida que as
restrições globais de fornecimento de automóveis são atenuadas e os
preços e margens de aluguéis de carros se normalizam, parece que a
Localiza pode ter mais dificuldade em buscar clientes premium”,
dizem.
No trimestre, o fluxo de caixa livre da Localiza foi negativo de
R$ 735 milhões, ante a estimativa do Citi de R$ 478 milhões
negativos. Segundo os analistas, a Localiza queimou caixa à medida
que sua frota envelheceu, ao atingir uma idade média de 18 meses —
um aumento de 26% em base anual, que incluiu 16,7 meses para a
divisão de aluguéis de carros e 21,3 meses para aluguel de
frota.
Citi tem recomendação de venda com preço-alvo de R$ 50,00…
Credit Suisse
A Localiza apresentou resultados de primeiro trimestre
surpreendentemente acima do esperado, diz o Credit Suisse. O banco
suíço destaca que o Ebitda de R$ 1,1 bilhão foi 7% além das
estimativas, enquanto o lucro líquido de R$ 517 milhões superou em
11% as projeções.
Os analistas Regis Cardoso, Henrique Simões e Alejandro Zamacona
escrevem que o desempenho da companhia foi positivo nas três
unidades de negócios, aluguel de veículos, gestão de frotas e
seminovos.
Em aluguel de carros, uma melhora acima do esperado nas margens,
que chegaram a 57,1%, ajudaram os números. Maiores tarifas
compensaram volume de diárias menor no período, enquanto a
companhia continuou a reduzir perda de carros.
Gestão de frotas e seminovos continuaram a crescer, aponta o
banco, entregando bons resultados e Ebitda acima das projeções. O
número de carros vendidos, 14,6 mil, parece pouco, afirmam, mas faz
parte da estratégia de conservação de frota da Localiza.
A depreciação por carro se manteve sob controle em R$ 2 mil na
unidade de aluguel e R$ 1,3 mil em gestão. As taxas devem aumentar
com a Localiza renovando frota nos próximos trimestres e tendo que
pagar mais por carros novos.
Credit Suisse tem recomendação de compra com preço-alvo em R$
74,00…
XP Investimentos
Para analistas da XP, os principais pontos positivos foram o
forte desempenho do Ebitda de RAC devido a tarifas sequencialmente
mais altas e melhora da margem, refletindo eficiências capturadas
ao longo do 1T22, bem como a operação de Seminovos continuamente
fortes apesar de apenas 14,5 mil carros vendidos no trimestre.
Do lado negativo, analistas observam o ambiente de compra de
carros ainda prejudicado, levando a uma queda sequencial de volume
na divisão RAC, devido aos gargalos relacionados à cadeia de
suprimentos em meio à indústria automotiva.
Ainda assim, reiteram a visão positiva e recomendação de compra
para a Localiza.
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão, Reuters
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