O Assaí anunciou que o Grupo Casino, seu controlador, iniciou
estudos para uma potencial venda parcial da sua participação na
companhia por um montante aproximado de US$ 500 milhões, que poderá
ser aumentado a depender das condições de mercado. O controlador
solicitou que o Assaí “inicie os trabalhos preliminares para a
potencial transação”. O movimento indica uma deterioração na
situação financeira do Casino.
O fato relevante foi feito pela companhia (BOV:ASAI3) nesta
quinta-feira (27).
Uma piora nos indicadores de qualidade de crédito do Casino
colocou o Assaí na mira do mercado na semana passada. As ações do
Assaí caíram 9,22% no dia 18 de outubro com os rumores que agora se
confirmam. A rede de atacarejo pondera, em seu comunicado, “que
ainda não foi tomada nenhuma decisão final acerca da potencial
transação, que seria implementada por meio de uma oferta pública
secundária e poderia ser concluída ao final de novembro”, a
depender da condições de mercado.
Fontes ouvidas pelo Broadcast afirmaram que o Casino estaria
mais pressionado a resolver seus problemas de endividamento e, por
isso, teria vindo à tona a possibilidade de se desfazer de seu
melhor ativo da América Latina. O Casino tem 41% dos papéis do
Assaí e a empresa é o ativo latino americano que oferece mais
crescimento e caixa para a matriz francesa.
Os bancos BTG Pactual, Itaú BBA e J.P. Morgan S.A. foram
contratados para analisar os termos dessa possível oferta. Segundo
o comunicado do Assaí, o Casino ainda não tomou nenhuma decisão
final sobre a venda.
Contexto
Os contratos de proteção contra calote (Credit Default Swap) do
grupo francês têm subido rapidamente nas últimas semanas. “Em nossa
opinião, o Assaí é a fonte de financiamento mais fácil/rápida para
o Casino entre as três subsidiárias que cobrimos”, disseram em
relatório publicado na semana passada os analistas Joseph Giordano,
Nicolas Larrain, Guilherme Adami Vilela do JPMorgan.
O JPMorgan citava uma “deterioração implícita” na margem que o
controlador Casino tem para cumprir com as garantias acordadas com
os credores financeiros para o terceiro trimestre de 2022. Essa
deterioração, para o analista de crédito do banco Neill Keaney,
poderia significar uma aceleração do processo de alienação das
subsidiárias do grupo na América Latina.
O Assaí pontua ainda, em fato relevante, que manterá seus
acionistas e o mercado em geral informado sobre a existência de
novos desdobramentos relevantes vinculados à potencial
transação.
VISÃO DO MERCADO
Citi
A venda parcial da participação do Grupo Casino no Assaí cria
oportunidades para que novos investidores se juntem à base
acionária, o que é naturalmente positivo para a governança
corporativa, principalmente se for o passo inicial para que o Assaí
se torne uma “corporation”, diz o Citi, em relatório.
Os analistas João Pedro Soares, Felipe Reboredo e equipe
escrevem que a potencial transação não altera a estratégia de curto
prazo e planos de crescimento da empresa, o que foi confirmado pela
administração do Assaí.
“No entanto, a administração indicou ‘tomada de decisão mais
rápida’ o que, a nosso ver, ilustra maior expectativa de
independência da administração via menor presença de acionista
controlador e uma base mais diversificada”, dizem os analistas.
Eles afirmam que não há necessidade de uma oferta primária, na
medida em que a oferta é puramente secundária e parece que pode ser
aumentada dependendo das condições do mercado. A administração
enfatizou ainda que o Assaí vai desalavancar organicamente,
principalmente após a conclusão das conversões, dizem os
analistas.
Citi tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 22,00…
Goldman Sachs
Para o Goldman Sachs, a operação deve trazer melhoras de
governança para a empresa, mas operacionalmente a transação não
terá muitos efeitos. Os analistas Irma Sgarz, Felipe Rached e
Gustavo Fratini escrevem que o Casino reduziria sua participação de
41% para 30% ao vender US$ 500 milhões em ações em uma oferta na
bolsa.
A operação também traria maior liquidez para as ações do Assaí,
apesar de pressioná-la no curto prazo, até a realização da oferta,
como acontece em operações desse tipo, destaca o banco.
Como a oferta a princípio seria toda secundária, não tem efeitos
na alta alavancagem do Assaí, que terminou o terceiro trimestre em
2,7 vezes a dívida líquida sobre o Ebitda.
“Continuamos a ver o Assaí como uma boa empresa para entrar no
setor defensivo de varejo alimentar, ganhando exposição a
oportunidades estruturais de crescimento”, comentam.
Goldman Sachs tem recomendação de compra com preço-alvo de R$
22,00…
Santander
O anúncio que o Casino está estudando vender cerca de 30% da sua
participação é positivo para a companhia, reduzindo riscos de
governança, aponta relatório do Santander. O banco destaca que no
curto prazo os papéis devem ficar pressionados até a definição de
como vai acontecer a oferta.
O analistas Ruben Couto, Eric Huang e Vitor Fuziharo escrevem
que a varejista francesa reduziria sua participação no Assaí de 41%
para 29%, levando em conta que US$ 500 milhões é o equivalente a
158 milhões de ações atualmente.
A venda da participação deve impulsionar as ações no médio e
longo prazo, o que já é merecido, apontam, dado o desempenho
operacional do Assaí nos últimos trimestres.
Santander tem recomendação de compra com preço-alvo de R$
24,00…
Informações Broadcast
Sendas Distribuidora ON (BOV:ASAI3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
Sendas Distribuidora ON (BOV:ASAI3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024
