A operadora de shopping
centers Multiplan registrou
lucro líquido de R$ 239 milhões no quarto
trimestre de 2022, um crescimento de 11,9% em relação ao mesmo
período de 2021, informou a operadora de shoppings.
A empresa explica que desempenho foi impulsionado pelo aumento
nas receitas líquidas, queda na linha de depreciações e
amortizações.
A receita líquida cresceu 14,9% no comparativo
com o quarto trimestre de 2021, para R$ 512,35 milhões, enquanto a
receita dos 12 meses de 2022 ficou em R$ 1,82 bilhão, avanço de
39,3%.
O Resultado Operacional Líquido
(NOI) atingiu a cifra de R$ 463,6 milhões no quarto
trimestre de 2022, um aumento de 19,9% na comparação com igual
etapa de 2021. A margem NOI foi de 89,6% no 4T22, alta de 1,5 p.p.
frente a margem do 4T21.
O fluxo de caixa operacional (FFO, na sigla em
inglês) foi de R$ 343,426 milhões, avanço de 11,4%. A
margem FFO encolheu 2,1 ponto porcentual, indo a 67,0%.
O Ebitda – juros, impostos, depreciação e
amortização – da companhia no último trimestre somou R$ 347,5
milhões, alta de 31,3% ante o quarto trimestre de 2021 e de 48% em
relação a 2019, no período pré-pandemia.
O capex totalizou R$ 50,7 milhões, com expansões e
revitalizações dos shoppings representando mais de 80% do total. A
Companhia investiu R$ 10,8 milhões em expansões de shoppings no
trimestre, com o DiamondMall e o ParkShoppingBarigüi representando
mais de 85,0% do total.
O projeto de expansão do ParkShoppingBarigüi, que adicionará
mais de 14.000 m2 na ABL total, finalizou 2022 com mais de 50% da
ABL já locada, incluindo o novo Centro Médico do shopping (que já
tem 90% da sua ABL locada). Revitalizações, TI, Inovação Digital e
Outros totalizaram R$ 30,1 milhões no 4T22. Os investimentos em
revitalização foram principalmente destinados à melhorias no
DiamondMall, ParkShoppingBarigüi e New York City Center, que
contabilizaram 65% do total do CAPEX de revitalizações.
Em 31 de dezembro de 2022, a dívida líquida da companhia era de
R$ 2,081 bilhões, um crescimento de 1,4% na comparação com setembro
de 2022.
O indicador de alavancagem financeira, medido pela dívida
líquida/Ebitda ajustado, ficou em 1,62 vez em dezembro/22, queda de
1,43 vez em relação ao mesmo período de 2021.
⇒ Vendas nas lojas
No 4T22, as vendas dos lojistas cresceram 12,9% vs. o 4T21. É
importante ressaltar que dois eventos emblemáticos não recorrentes
ocorreram no trimestre – as eleições presidenciais no Brasil e a
Copa do Mundo da FIFA (estudo de caso na página 27), e as vendas do
4T21 já são uma forte base de comparação, dado que já superavam o
nível recorde vs. o 4T19 (+8,1%).
As vendas nas mesmas lojas (SSS) encerraram o trimestre 10,9%
acima do quarto trimestre de 2021 e 19,6% maiores do que o
reportado no quatro trimestre de 2019, conforme anunciado pela
companhia em suas prévias operacionais.
O índice de troca de lojas (turnover) alcançou 1,2% de toda a
área bruta locável (ABL) entre outubro e dezembro do ano passado. A
companhia afirma que o resultado corresponde a 107 novas lojas.
No 4T22, o aluguel nas mesmas lojas (SSR, na sigla em inglês)
aumentou 14,7% vs. o 4T21, refletindo um crescimento real do SSR de
2,0% em relação ao ano anterior.
O portfólio de shoppings centers da Multiplan apresentou uma
taxa de ocupação média de 95,2% no trimestre, ligeiramente abaixo
do trimestre anterior (-17 p.b.) e 14 p.b. abaixo do 4T21.
A administradora de shopping centers informou ainda que seu
conselho de administração elegeu Eduardo Kaminitz Peres como novo
diretor-presidente.
Em fato relevante, a Multiplan afirmou que a mudança “é fruto de
um processo de sucessão que vem sendo conduzido nos últimos anos” e
que “a estratégia de negócios da companhia não será alterada”.
Kaminitz substituirá o fundador José Isaac Peres, fundador da
empresa, que presidiu o grupo por quase 50 anos.
Os resultados da Multiplan (BOV:MULT3) referente a suas
operações do quarto trimestre de 2022 foram divulgados no dia
10/02/2023. Confira o Press Release completo!
VISÃO DO MERCADO
Ativa
A Multiplan reportou um forte resultados e superou nossas
expectativas. Com crescimento de vendas que, mesmo com eventos não
recorrentes, alcançou o recorde da companhia, também reportaram um
forte crescimento em receita de locação e aumento no fluxo de
veículos, que impulsionaram sua receita bruta.
Conseguiram melhorar a taxa de ocupação e reduzir a
inadimplência, além de darem continuidade ao Golden Lake, seu maior
empreendimento. Observamos também um bom crescimento no Ebitda,
demonstrando a forte eficiência operacional da companhia.
Mesmo com eventos não recorrentes, a Multiplan apresentou
resultados fortes e acima das nossas expectativas. A companhia
entregou vendas ainda mais fortes, aluguel mais alto, com
crescimento real, taxa de ocupação elevada e queda na taxa de
inadimplência, apresentando uma expansão saudável e em linha com
sua estratégia.
A evolução da receita de estacionamento com o fluxo de veículos
cada vez maior nos leva a acreditar que a empresa continuará
entregando sólidos resultados e melhorando suas vendas.
Ativa tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 29,30…
Bradesco BBI
A Multiplan mais uma vez apresentou resultados positivos em
todas as frentes, com sua taxa de ocupação voltando a um patamar
confortável de 13,2%, após forte crescimento de aluguéis de 15% em
base anual, avalia o Bradesco BBI, em relatório.
Os analistas Bruno Mendonça e Pedro Lobato escrevem que o fluxo
de caixa ajustado proveniente das operações de R$ 352 milhões
superou significativamente as estimativas em 46%. Já a receita
cresceu 22,6% em base anual, impulsionada pelo Shopping Santa
Úrsula e Shopping Vila Olímpia.
Para eles, o anúncio do novo diretor-presidente faz parte de uma
sucessão familiar natural e não deve trazer surpresas. José Isaac
Peres é provavelmente a principal referência do setor e deixa o
cargo após quase 50 anos como diretor-presidente, mas permanecerá
na empresa como presidente do conselho, então não é esperada
nenhuma ruptura na execução da Multiplan, dizem os analistas.
Bradesco BBI tem recomendação de compra com preço-alvo de R$
34,00…
BTG Pactual
A Multiplan divulgou resultados sólidos no 4T22, superando
nossas estimativas de ponta a ponta. A receita líquida atingiu R$
568 milhões (+11% a/a; 3% acima de nossa projeção), enquanto o
EBITDA ajustado foi de R$ 431 milhões (+22% a/a; 5% acima de nossa
expectativa) com uma margem impressionante de 75,8% (+ 710 bps a/a;
130 bps acima do esperado).
Por fim, o FFO chegou a R$ 0,59/ação (+13% a/a; 13% acima de
nossa projeção) devido a despesas com juros e taxas de impostos
abaixo do esperado.
Os resultados do quarto trimestre foram sólidos, com forte
crescimento da receita e um FFO de 12% acima do esperado, já que
seu portfólio de shoppings premium está crescendo bem.
Sentiremos saudades de José Isaac Peres, pois sua visão e
empreendedorismo levaram a Multiplan padrões altos, mas deve ser
uma transição tranquila, pois Eduardo Kaminitz Peres está
extremamente bem preparado, após 35 anos na Multiplan, e, portanto,
não deve impactar as operações.
BTG Pactual mantém recomendação de compra com preço-alvo de
R$ 31,00…
Citi
A Multiplan apresentou um forte conjunto de resultados no quarto
trimestre de 2022, com uma superação tanto no balanço quanto
operacionalmente, avalia o Citi, em relatório. A empresa também
anunciou uma mudança na presidência, destaca o banco.
Os analistas André Mazini, Renata Cabral e Hugo Soares destacam
que o rendimento (yield) de 6,7% sobre o custo em Jacarapaguá é
melhor do que o esperado, e que a Multiplan deve continuar
construindo “greenfields”, se envolvendo em expansões e fazendo
fusões e aquisições ou recompra de ações.
A empresa também divulgou alta de 22,6% nas vendas de janeiro de
2023, superando em muito a inflação do IPCA em 5,77%, dizem os
analistas. Eles destacam que a exposição da Americanas é baixa, com
cinco lojas, que estimam representar apenas 1% do faturamento.
Por fim, José Isaac Peres deixará o cargo de diretor-presidente
após 48 anos para assumir a presidência do conselho, e seu filho
Eduardo Peres assumirá o cargo de diretor-presidente, recebendo a
empresa a todo vapor. Ele era diretor de operações e acumulará
funções até que um novo diretor seja encontrado, ressaltam os
analistas.
Citi tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 28,00…
Goldman Sachs
A Multiplan anunciou um novo diretor-presidente e resultados no
quarto trimestre de 2022 em geral em linha com as expectativas, com
receita líquida 2,3% abaixo do previsto, receita de aluguel dentro
do previsto e receita operacional 2,3% acima da estimativa, diz o
Goldman Sachs, em relatório.
Os analistas Jorel Guilloty e Steven Lam escrevem que o novo
diretor-presidente proposto, Eduardo Peres — sujeito a aprovação em
assembleia geral a ser convocada — mostra prováveis sinais de
continuidade, pois trabalhou na Multiplan desde 1988 e atuou em
diversos cargos, incluindo vice-presidente de operações da
Multiplan e conselho.
Em termos de fundamentos, a empresa voltou a apresentar um
desempenho robusto com aumento de 45% nos aluguéis por metro
quadrado do portfólio ante o quarto trimestre de 2019, e disse que
o debate sobre o custo de ocupação provavelmente continuará, pois
alcançou níveis recordes, segundo os analistas.
Eles afirmam, no entanto, que dado a receita operacional líquida
da Multiplan estar mais de 70% exposta a shoppings “AAA/A”, a
empresa tem poder para continuar elevando os aluguéis.
Goldman Sachs tem recomendação de compra com preço-alvo de R$
28,00…
Itaú BBA
O balanço do quarto trimestre da Multiplan foi bom, segundo o
Itaú BBA, uma vez que a companhia alcançou as projeções otimistas
de receita para o período. Além disso, o banco destaca que o custo
menor dos bens vendidos e impostos mais leves ajudaram o fluxo de
caixa operacional.
A receita líquida, excluindo receitas imobiliárias e efeitos
lineares, somou R$ 559 milhões, em linha com os R$ 548 milhões
previstos pelo Itaú BBA e impulsionada pela recuperação das
receitas de aluguel.
As vendas nas mesmas lojas cresceram 11% sobre o quarto
trimestre de 2021, graças ao desempenho do segmento de serviços,
que avançou 23% na mesma base de comparação.
A inadimplência líquida caiu para 3,1% entre outubro e dezembro
de 2022, ante 4,6% do mesmo período do ano anterior. Já a taxa de
vacância permaneceu estável em 4,8%. O custo de ocupação atingiu
13,2%, 100 pontos base (bps) acima da média de cinco anos.
O Itaú BBA também destaca que a Multiplan segue no seu caminho
de desalavancagem, com dívida líquida/Ebitda caindo para 1,6x no
quarto trimestre, ante 1,7x no terceiro trimestre.
A Multiplan registrou um aumento de 23% nas vendas em janeiro,
na comparação anual. Isso, segundo o Itaú BBA, mostra uma reversão
na tendência de desaceleração dos meses anteriores, junto com um
bom desempenho e composições mais suaves a partir do início de
janeiro de 2022.
Sobre a nomeação de Eduardo Peres como novo diretor-presidente
da companhia, o Itaú BBA diz que o movimento já era esperado. A
mudança é bem vista pelo banco, uma vez que Peres possui profundo
conhecimento sobre a operação, cultura e valores da empresa.
Itaú BBA mantém recomendação de compra com preço-alvo de R$
31,00…
XP
Os resultados financeiros da Multiplan no quarto trimestre foram
excelentes, sustentados pelo crescimento nos aluguéis, confirmando
os números da prévia operacional divulgada em janeiro, diz a
XP.
O analista Ygor Altero escreve que o indicador do aluguel nas
mesmas lojas (SSR) teve desempenho acima do esperado, representando
crescimento de 2% no quarto trimestre e 20,1% em 2022, reforçando a
capacidade da empresa de repassar custos.
As receitas líquidas de R$ 512 milhões vieram em linha com o
esperado, com destaque para o crescimento de 31,3% no resultado
antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda), com
ganhos de eficiência.
A mudança no comando da empresa, com Eduardo Peres assumindo no
lugar do pai, o fundador da Multiplan, José Isaac Peres, não deve
causar mudanças estratégicas na gestão da empresa, comenta.
XP tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 33,00…
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão
MULTIPLAN ON (BOV:MULT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mai 2023 até Jun 2023
MULTIPLAN ON (BOV:MULT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jun 2022 até Jun 2023
