Eneva: saída encontrada pela elétrica foi a exportação de energia para a Argentina
31 Maio 2023 - 04:25PM
ADVFN News
A hidrologia no Brasil nos últimos 3 anos observou uma grande
volatilidade, o que também ocasionou uma grande volatilidade de
geração para a Eneva.
Em relatório, o Itaú BBA comentou que a Eneva encontrou uma nova
maneira de monetizar suas reservas de gás a preços competitivos e
volumes consideráveis, após ver seu despacho de gás oscilar de um
pico histórico (em períodos de seca) para um dos níveis mais baixos
em poucos meses (com os reservatórios brasileiros no segmento
hidrológico se recuperando para níveis históricos após estações de
seca).
A saída encontrada pela elétrica foi a exportação de energia
para a Argentina.
De acordo com o relatório, a Eneva (BOV:ENEV3) foi um dos
principais players de exportação de energia em 2022, adicionando
aproximadamente R$ 320 milhões ao seu Ebitda (lucro antes de juros,
impostos, depreciação e amortização) por meio dessa estratégia.
Em um cenário em que a Eneva mantém sua participação nas
exportações de energia brasileira a partir do 4º trimestre de 2022,
analistas estimam um potencial Ebitda adicional de aproximadamente
R$ 346 milhões.
Conforme estimativas do BBA, em um cenário de despacho zero das
usinas termelétricas flexíveis e nenhuma exportação, a alavancagem
da empresa atingiria cerca de 4,4 vezes em 2023. No entanto,
considerando o ganho esperado de R$ 346 milhões de Ebitda
provenientes das exportações de energia para a Argentina, a
alavancagem cairá para 3,9 vezes até o final do ano.
Em termos de crescimento, o BBA vê espaço para a Eneva aumentar
seu volume total de operações de exportação em relação aos níveis
de 2022, o que poderia levar a ganhos acima do esperado. No ano
passado, parte da energia gerada pela usina termelétrica Parnaíba I
foi destinada aos testes realizados no âmbito da comissionamento da
usina Parnaíba V (o fechamento do ciclo), negociada a preço
spot.
Daqui em diante, o banco acredita que Parnaíba I estará
totalmente focada na geração de eletricidade para exportação para a
Argentina por meio de contratos bilaterais, após o início
operacional pleno de Parnaíba V.
Com relação a riscos, analistas destacam que as exportações de
geradores hidrelétricos podem capturar a participação de geradores
termelétricos no futuro. Durante o 1º trimestre de 2023, eles
observaram que a maior parte da demanda apoiada pelas exportações
de energia foi suprida pelo fluxo turbinável de usinas
hidrelétricas no auge da estação chuvosa.
De acordo com notícias recentes, as geradoras hidrelétricas
estão solicitando a continuidade dessas exportações dada a
permanência dos níveis de reservatórios ainda elevados e o
potencial para reduzir os impactos no GSF (medida de risco
hidrológico). No entanto, é importante ter em mente que a discussão
entre as empresas geradoras hidrelétricas e o Ministério de Minas e
Energia (MME)/Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) está em
andamento e há pouca visibilidade sobre os resultados
potenciais.
O Itaú BBA mantém avaliação market perform (desempenho igual a
média do mercado, equivalente à neutro) e preço-alvo de R$ 16,80, o
que representa potencial de valorização de 45,1% frente a cotação
de fechamento da última segunda-feira (29) de R$ 11,58.
Informações Infomoney
ENEVA ON (BOV:ENEV3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Ago 2023 até Set 2023
ENEVA ON (BOV:ENEV3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Set 2022 até Set 2023
