Morgan Stanley retoma cobertura da CSN com recomendação neutra e vê pouco potencial de alta
28 Maio 2025 - 2:31PM
ADVFN News
O Morgan Stanley retomou a cobertura das ações da CSN, com
recomendação equal-weight (exposição igual a média do mercado,
equivalente à neutro) e preço-alvo de R$ 9,10, o que representa um
potencial de valorização de apenas 3,3% frente a cotação de
fechamento da última terça-feira (27) de R$ 8,81.
Por volta das 10h52, o papel da companhia recuava 5,78%, a R$
8,48.
Na visão do banco, a combinação de um negócio cíclico, o apetite
da siderúrgica por investimentos e seu elevado nível de alavancagem
— em torno de 3,5 vezes dívida líquida/EBITDA — configura um perfil
de risco-retorno desafiador. O banco destaca que preocupações com o
balanço patrimonial e a alocação de capital já têm pressionado as
ações. Desde janeiro de 2024, os papéis da CSN (BOV:CSNA3) acumulam
queda de 61% em dólar, desempenho inferior ao do MSCI América
Latina (-15%) e ao do Ibovespa (-11%).
Apesar da desvalorização, o Morgan aponta que, com múltiplo de
6,3 vezes sobre o EBITDA estimado para 2026, a CSN ainda é
negociada acima de sua média histórica de cinco anos, de 4,6 vezes.
O banco também ressalta que os investimentos em capital — com média
de quase R$ 5 bilhões por ano até 2030 —, aliados às entregas de
contratos pré-pagos de minério de ferro, devem manter o fluxo de
caixa livre negativo até 2028, o que indica ausência de pagamento
de dividendos nos próximos anos.
O Morgan também enxerga riscos de execução relevantes no
principal projeto de crescimento da CSN, a mina de minério de ferro
P15, com capacidade de 16,5 milhões de toneladas por ano. O início
das operações, originalmente previsto para 2023, foi adiado para o
quarto trimestre de 2027 — o que pode ter impacto negativo nas
estimativas do banco, que já estão acima do consenso de
mercado.
Por fim, segundo relatório, a unidade siderúrgica da companhia
enfrenta dificuldades diante do aumento das importações de aço para
o Brasil, que cresceram 18% em 2024. O Morgan destaca que esse
avanço é impulsionado pelas exportações chinesas e pela ineficácia
da política atual de cotas tarifárias em proteger o mercado
doméstico.
Informações Infomoney
SID NACIONAL ON (BOV:CSNA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jun 2025 até Jul 2025
SID NACIONAL ON (BOV:CSNA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jul 2024 até Jul 2025
