Tendo perdido US$ 6 bilhões no auge da bolha das pontocom, o empresário de software Michael Saylor não é estranho à volatilidade nos mercados financeiros.

Em 1999, a MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), empresa de software de Saylor, admitiu ter superestimado suas receitas e reportado erroneamente um lucro quando na verdade teve prejuízo. O fiasco reduziu o valor de mercado de ações da MicroStrategy em mais de US$ 11 bilhões em um único dia.

A MicroStrategy também é negociada na B3 através do ticker (BOV:M2ST34).

Agora, mais de duas décadas depois, a MicroStrategy está novamente enfrentando questionamentos sobre algumas de suas práticas contábeis – desta vez em relação a uma aposta de US$ 4 bilhões em bitcoin (BINA:BTCUSDT).

A maior criptomoeda do mundo caiu brevemente abaixo de US$ 21.000 na terça-feira, um nível-chave no qual a MicroStrategy seria confrontada com uma possível chamada de margem que os investidores temem que possa forçar a empresa a liquidar suas participações em bitcoin.

Perda de US$ 1 bilhão

Saylor entrou no bitcoin pela primeira vez em 2020, quando decidiu começar a adicionar a criptomoeda ao balanço da MicroStrategy como parte de uma estratégia pouco ortodoxa de gestão de tesouraria.

Sua crença era comum entre os fiéis cripto – que o bitcoin fornece uma reserva de valor não correlacionada com os mercados financeiros tradicionais.

Isso acabou sendo uma aposta arriscada, com as moedas digitais agora se movendo em sincronia com ações e outros ativos mergulhando em meio a temores de um ciclo agressivo de aumento das taxas de juros do Federal Reserve.

O preço do Bitcoin caiu 10% para US$ 20.843 na terça-feira, estendendo uma venda brutal e arrastando-o para níveis não vistos desde dezembro de 2020. Isso ocorre depois que a empresa de empréstimos de criptomoedas Celsius interrompeu as retiradas na segunda-feira, citando “condições extremas de mercado”.

A MicroStrategy apostou bilhões na criptomoeda – US$ 3,97 bilhões, para ser exato. Em 31 de março, a MicroStrategy detinha 129.218 bitcoins, cada um comprado a um preço médio de US$ 30.700, de acordo com um registro da empresa.

Com o bitcoin atualmente sendo negociado a US$ 22.818, o estoque de criptomoedas da MicroStrategy agora valeria pouco mais de US$ 2,9 bilhões. Isso se traduz em uma perda não realizada de mais de US$ 1 bilhão.

Margem

Para aumentar os problemas da MicroStrategy, a empresa agora enfrenta o que é conhecido como “margin call”, uma situação em que um investidor precisa comprometer mais fundos para evitar perdas em uma negociação aumentada com dinheiro emprestado.

A empresa pegou um empréstimo de US$ 205 milhões do Silvergate, um banco focado em criptomoedas, para continuar sua onda de compra de bitcoin. Para garantir o empréstimo, a MicroStrategy postou alguns dos bitcoins que mantinha em seus livros como garantia.

Em uma teleconferência de resultados em maio, o diretor financeiro da MicroStrategy, Phong Le, explicou que, se o bitcoin cair abaixo de US$ 21.000, ele poderá enfrentar uma margin call em que é forçado a desembolsar mais bitcoin – ou vender algumas de suas participações – para atender às suas requisitos de garantia. O Bitcoin caiu brevemente abaixo desse nível na terça-feira.

“O Bitcoin precisa cair pela metade ou cerca de US$ 21.000 antes que tenhamos uma chamada de margem”, disse Le na época. “Dito isso, antes de chegar a 50%, poderíamos contribuir com mais Bitcoin para o pacote de garantia, para que nunca chegue lá.”

Ainda não está claro se a MicroStrategy prometeu mais fundos para garantir o empréstimo.

Em junho, Saylor insistiu que a empresa tem bitcoin mais do que suficiente para cobrir seus requisitos de garantia. A criptomoeda precisaria cair para US$ 3.500 antes de ter mais garantias, acrescentou.

As ações da MicroStrategy, consideradas por alguns como uma proxy para investir em bitcoin, caíram mais de 25% na terça-feira, levando suas perdas acumuladas no ano para mais de 70%. Isso é ainda pior do que o desempenho do bitcoin – a moeda digital número 1 caiu pela metade de preço desde o início de 2022.

Saylor ainda não comentou sobre a queda do bitcoin abaixo de US$ 21.000. Ele postou uma nova foto de perfil no Twitter na segunda-feira mostrando seu rosto com lasers saindo de seus olhos – um aceno para um meme sinalizando otimismo no bitcoin.

Algumas horas depois, Saylor twittou: “In #Bitcoin We Trust”.

Com informações de CNBC