O JPMorgan (NYSE:JPM) rebaixou a classificação da Krispy Kreme (NASDAQ:DNUT) de Neutral para Underweight, citando incertezas em torno do plano de recuperação da empresa e enfraquecimento das tendências de negócios nos EUA.
Em nota, os analistas disseram que continuam “a não publicar uma meta de preço”, enfatizando que a ação caiu de seu preço de IPO de julho de 2021 de US$ 17 para aproximadamente US$ 3,73 em 26 de agosto, com grandes participações privilegiadas concentradas entre cinco investidores, incluindo o antigo financiador privado JAB.
O JPMorgan (BOV:JPMC34) destacou que a lucratividade recente foi afetada pelos custos vinculados à implementação, agora cancelada, do sistema de entrega direta à porta (DFD), que dava suporte ao McDonald’s (NYSE:MCD) (BOV:MCDC34) e outras contas nacionais.
“Essa interrupção levou a empresa a entrar em modo de sobrevivência, incluindo a venda de vários ativos de lojas ao redor do mundo e uma tentativa de mudança para entrega em domicílio (3P) para reduzir custos e a complexidade operacional”, explicaram os analistas.
Os riscos de execução permanecem elevados, especialmente no que diz respeito à refranquia de ativos internacionais, enquanto a receita orgânica nos EUA continua a cair em meio a pressões de preços e ao aumento da concorrência. O JPMorgan também observou que “o perfil do Ebitda subjacente da empresa continua em risco de declínio, além dessas despesas não recorrentes que se acumulam ao longo do tempo”.
Desafios operacionais com a entrega de produtos frescos também foram sinalizados: “A entrega diária de produtos frescos acarreta um custo diário significativo de entrega de última milha… a frequência média de consumo de donuts frescos permanece em 2-2,5x e 4-6x para usuários fiéis/pesados anualmente”, disse o JPMorgan.
O relatório sugeriu que a Krispy Kreme poderia se beneficiar de um proprietário estratégico para desbloquear valor e aumentar a flexibilidade do balanço, potencialmente por meio de produtos de longa duração, dando suporte a uma estratégia de licenciamento de capital leve.
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