MSCI inclura les actions de classe A chinoises dans l'indice
Marchés émergents MSCI
MSCI va entreprendre des consultations sur l'inclusion
possible de l'Arabie Saoudite dans l'indice Marchés émergents
MSCI
MSCI retarde sa décision sur la reclassification des indices
Argentine et Nigéria MSCI
MSCI Inc. (NYSE:MSCI), un important prestataire d'indices
boursiers mondiaux, vient d'annoncer aujourd'hui qu'à partir de
juin 2018, elle inclura les actions de classe A chinoises dans
l'indice Marchés émergents MSCI et l'indice ACWI MSCI. Cette
décision bénéficie du vaste soutien d'investisseurs institutionnels
internationaux que MSCI a consultés, principalement en raison de
l'impact positif sur l'accessibilité du marché des actions de
classe A chinoises du programme Stock Connect et de
l'assouplissement par les bourses chinoises locales des exigences
de pré-approbation pouvant restreindre la création de véhicules
d'investissement indexés au niveau mondial.
Par conséquent, MSCI prévoit d'ajouter 222 actions chinoises de
classe A à grande capitalisation, représentant sur une base pro
forma environ 0,73 % du poids de l'indice Marchés émergents MSCI
avec un facteur d'inclusion partielle de 5 %. Un processus
d'inclusion en deux étapes sera utilisé pour tenir compte des
limites de négociation quotidienne existant sur Stock Connect. La
première étape d'inclusion coïncidera avec la révision
semi-annuelle des indices de mai 2018 suivie par la seconde étape
qui aura lieu dans le cadre de la révision trimestrielle des
indices en août 2018. MSCI se réserve le droit de modifier la mise
en œuvre prévue à une seule phase si la limite quotidienne sur
Stock Connect devait être abrogée ou considérablement étendue avant
les dates d'inclusion prévues.
MSCI commencera à calculer plusieurs indices provisoires MSCI
dans le cadre des séries d'indices ACWI MSCI qui comprennent les
actions de classe A chinoises. Ces indices servent à gérer la mise
en œuvre de l'inclusion des actions de classe A chinoises dans les
portefeuilles des investisseurs selon le calendrier de leur choix.
En particulier, MSCI lancera l'indice provisoire international
d'actions chinoises de classe A à grande capitalisation MSCI le 21
juin 2017, suivi d'autres indices provisoires mondiaux et
régionaux, y compris les indices provisoires MSCI Chine et MSCI
Marchés émergents, en août 2017.
« Les investisseurs internationaux ont embrassé les changements
positifs de l'accessibilité du marché des actions de classe A
chinoises ces dernières années et toutes les conditions sont
désormais réunies pour que MSCI puisse procéder à la première étape
de l'inclusion », déclare Remy Briand, Directeur général de MSCI et
président du Comité de la politique des indices de MSCI. «
L'expansion de Stock Connect a changé la donne en raison de
l'ouverture du marché aux actions de classe A chinoises. »
M. Briand ajoute : « Lorsqu'un alignement accru sur les normes
d'accessibilité au marché international se produit, une
accessibilité soutenue est prouvée au sein de Stock Connect et les
investisseurs institutionnels internationaux gagnent en expérience
sur le marché, MSCI reflétera une plus forte représentation des
actions de classe A chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI.
MSCI garde un grand d'espoir que l'élan de changement positif que
nous avons constaté en Chine ces dernières années continuera de
s'accélérer. »
MSCI a procédé à une consultation interrégionale exhaustive et
en profondeur sur l'inclusion partielle et potentielle des actions
de classe A chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI. Cette
consultation mondiale comprenait un grand nombre de propriétaires
d'actifs, de gestionnaires d'actifs, de courtiers et d'autres
participants au marché.
Les investisseurs institutionnels internationaux ont accueilli
favorablement l'expansion de Stock Connect et l'ont considéré comme
cadre d'accès plus flexible par rapport aux programmes QFII et
RFQFII actuels. Ils ont également accueilli favorablement la baisse
du nombre d'actions de classe A chinoises suspendues, mais
continuent de considérer le nombre de suspensions comme une
aberration comparée à d'autres marchés internationaux. Les
investisseurs ont encouragé les autorités et bourses chinoises à
considérer des mesures supplémentaires pour adresser le problème
des suspensions. La proposition visant à inclure les actions à
grande capitalisation qui ne sont pas soumises à une suspension de
négociation a été approuvée par la vaste majorité des investisseurs
institutionnels. En outre, nombres d'entre eux ont également
recommandé que MSCI inclue les actions chinoises de classe A à
grande capitalisation d'entreprises qui ont déjà des équivalents
d'action de classe H présents dans l'indice Chine MSCI. MSCI a par
conséquent modifié sa proposition d'origine pour qu'elle inclut
toutes les actions chinoises de classe A à grande capitalisation
accessibles à partir de Stock Connect et qui ne sont pas exclues en
raison de la suspension de la négociation. Cette modification de la
proposition d'origine fait passer le nombre d'actions de classe A
chinoises dans l'indice Marchés émergents MSCI proforma de 169 à
222.
Durant la consultation, de nombreux investisseurs
institutionnels ont demandé davantage de renseignements sur la
future feuille de route d'inclusion des actions de classe A
chinoises. MSCI a annoncé aujourd'hui que toute inclusion
supplémentaire sera soumise à un alignement accru du marché des
actions de classe A chinoises sur les normes internationales
d'accessibilité au marché, la résistance de Stock Connect,
l'assouplissement des limites quotidiennes de négociation, des
progrès continuels au niveau des suspensions de négociation, et un
assouplissement accru des restrictions sur la création de véhicules
d'investissement indexés.
L'inclusion subséquente d'actions de classe A chinoises dans
l'indice Marchés émergents MSCI pourrait comprendre une
augmentation du facteur d'inclusion de 5 % actuellement annoncé
ainsi que l'ajout d'actions chinoises de classe A à capitalisation
moyenne. MSCI continuera de surveiller la situation et lancera une
consultation publique pour solliciter des retours de la part des
investisseurs si cela s'avère nécessaire.
Dans l'annonce d'aujourd'hui, MSCI a également indiqué qu'elle
inclura l'indice Arabie Saoudite MSCI dans sa révision annuelle de
la classification des marchés 2018 pour une inclusion potentielle
dans l'indice Marchés émergents MSCI.
MSCI a également annoncé aujourd'hui que l'indice Argentine MSCI
ne sera pas reclassifié comme Marchés émergents, étant donné que
les investisseurs ont exprimé des inquiétudes vis-à-vis des
améliorations d'accessibilité au marché, récemment mises en œuvre,
notamment la suppression des contrôles des capitaux et des
restrictions des opérations sur les devises, en indiquant que ces
améliorations devaient rester en place sur une période plus longue
pour être considérées comme étant irréversibles. Par conséquent,
l'indice Argentine MSCI restera sur la liste de révision dans le
cadre de la révision annuelle de la classification des marchés
2018.
De plus, la décision sur la suppression potentielle de l'indice
Nigéria MSCI de l'indice Marchés frontières MSCI a été retardée à
novembre 2017 pour donner plus de temps aux investisseurs
institutionnels internationaux de mieux évaluer l'efficacité de la
nouvelle période de négociation pour les opérations sur les devises
introduite par la Banque centrale du Nigéria.
Enfin, MSCI a publié aujourd'hui la Révision de l'accessibilité
des marchés mondiaux 2017 pour les 84 marchés qu'elle couvre.
Chaque année en juin, MSCI communique ses conclusions, sur la
base de discussions avec la communauté internationale des
investisseurs, sur la liste des marchés en cours de révision. C'est
également à cette période qu'elle annonce les marchés qui feront
l'objet d'une révision pour une reclassification potentielle du
marché au cours du cycle suivant.
Arabie Saoudite
MSCI a annoncé qu'elle lance une consultation sur l'inclusion
potentielle de l'indice Arabie Saoudite MSCI dans l'indice Marchés
émergents MSCI.
En septembre 2016, l'Autorité des marchés des capitaux d'Arabie
Saoudite (CMA) a mis en œuvre une nouvelle version de « Règles pour
les investissements d'institutions financières étrangères
qualifiées dans des titres cotés ». D'importantes améliorations de
cette version comprenaient l'augmentation des limites de propriété
étrangère applicables aux sociétés saoudites cotées, l'abaissement
des exigences d'actifs minimums gérés s'appliquant aux
Investisseurs étrangers qualifiés et des modifications de la liste
des types d'investisseurs éligibles à être des Investisseurs
étrangers qualifiés. Ces changements ont entraîné une augmentation
du nombre d'Investisseurs étrangers qualifiés ayant fait leur
entrée sur le marché des titres saoudite tels que signalé par le
CMA et la bourse saoudite (Tadawul).
Le 23 avril 2017, Tadawul a suivi par la mise en œuvre d'un
nouveau modèle d'exploitation du marché. Le nouveau modèle
comprend, entre autres améliorations notables, l'expansion du cycle
de règlement de T+0 à T+2, l'introduction d'une clause de règlement
livraison par rapport à paiement (DvP) appropriée, une gestion
appropriée des négociations en échec et enfin, l'introduction de
facilités de vente à découvert et de prêt et d'emprunt de
titres.
Suite à l'introduction de ces améliorations majeures de
l'accessibilité du marché des titres saoudite, MSCI sera en
consultation avec des investisseurs institutionnels internationaux
pour recueillir des retours informés sur leur expérience pratique
dans l'accès au marché des titres saoudite et en particulier sur
l'efficacité des améliorations récemment mises en œuvre.
Argentine
MSCI a annoncé qu'elle maintient l'indice Argentine MSCI dans la
liste de révision pour une reclassification potentielle comme
Marchés émergents dans le cadre de la révision annuelle de la
classification des marchés 2018.
La Banque centrale argentine a abrogé les restrictions sur les
opérations sur les devises et les contrôles des capitaux qui
étaient en place durant de nombreuses années. Ces changements ont
entraîné, entre autres choses : (1) une devise flottante, (2)
l'élimination des réserves de trésorerie et des limites mensuelles
de rapatriement affectant le marché des titres, et (3) l'abrogation
de la période de blocage des capitaux pour les investissements.
Bien que le marché argentin des titres répond à la plupart des
critères d'accessibilité aux Marchés émergents, l'irréversibilité
des changements relativement récents doit quand même encore faire
l'objet d'une évaluation.
Nigéria
MSCI a annoncé qu'elle retarde sa décision sur une
reclassification potentielle de l'indice Nigéria MSCI comme marché
indépendant jusqu'à la révision semi-annuelle de l'indice en
novembre 2017.
Le 21 avril 2017, la Banque centrale du Nigéria a introduit une
nouvelle période de négociation sur les opérations sur les devises
pour les investisseurs et les exportateurs qui entendait faciliter
le rapatriement des capitaux. À ce jour, les investisseurs semblent
prudemment optimistes sur l'efficacité de cette nouvelle période,
mais ont quand même encore besoin de plus de temps pour la tester
davantage.
Pour rappel, la Banque centrale du Nigéria a rattaché la monnaie
locale au dollar américain durant la première partie de 2015, ce
qui a entraîné une forte baisse des liquidités sur le marché des
opérations sur les devises, en particulier début 2016, par
conséquent, la capacité des investisseurs institutionnels
internationaux à rapatrier les capitaux a été considérablement
affectée au point où la capacité d'investissement sur le marché
nigérian des titres est remise en question.
De plus amples détails sont disponibles sur le site Web de MSCI
: https://www.msci.com/market-classification.
- Fin -
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