Original-Research: YOC AG (von Montega AG): Kaufen
27 Maio 2024 - 11:56AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: YOC AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu YOC AG
Unternehmen: YOC AG
ISIN: DE0005932735
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.05.2024
Kursziel: 22,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse (CFA), Nils Scharwächter
YOC startet mit starker Ergebnisentwicklung ins Geschäftsjahr -
Marktumfeld für Bewegtbildwerbung unterstreicht Ausblick
Die YOC AG hat heute die Zahlen für das erste Quartal 2024
vorgelegt, die im Rahmen unserer Erwartungen und deutlich über den
Vergleichswerten des Vorjahres lagen. Insgesamt unterstreicht das
zwölfte Quartal in Folge mit deutlich zweistelligen Wachstumsraten
die Attraktivität des Geschäftsmodells und unseren
Investmentcase.
[Tabelle]
In Summe konnte der Umsatz im ersten Quartal um 35,7% gegenüber
dem Vorjahreswert zulegen. Hierbei ist jedoch der Umsatzbeitrag der
Noste Media Oy zu betrachten. Das finnische Unternehmen wurde zum
21. März im vergangenen Jahr übernommen und trug etwa zu 30% zum
Umsatzwachstum in Q1 bei, sodass die organische Wachstumsrate bei
rund 25% in Q1 lag. Stärkster Wachstumstreiber war das Kerngeschäft
im Inland, dass in Q1 mit über 50% Wachstum eine enorm starke
Entwicklung zeigte, aber aufgrund des teilweise projektartigen
Charakters der Umsätze nicht auf das Gesamtjahr fortgeschrieben
werden sollte. Dies illustriert auch die Entwicklung im Ausland,
das bereinigt um die Beiträge der finnischen Gesellschaft in etwas
auf dem Niveau des Vorjahres gelegen haben dürfte. Hierbei ist
allerdings auch zu beachten, dass beispielsweise das Geschäft in
der Schweiz im vergangenen Jahr mit einem Plus von insgesamt 68%
gegen eine starke Vorjahresbasis arbeitet.
Das EBITDA konnte mit 0,7 Mio. EUR gegenüber dem Vorjahreswert
von 0,3 Mio. EUR mehr als verdoppelt werden. Diese erfreuliche
Entwicklung ist auf eine Reduktion aller relevanten Kostenquoten
zurückzuführen. Insbesondere die Steigerung der Rohertragsmarge um
2,8PP auf 49,8% zeigt erneut die hohe Attraktivität der
High-Impact-Werbeformate von YOC, die für die Kunden ein
attraktives Kosten-Nutzen-Verhältnis aufweisen. Die Personalkosten
erhöhten sich um 0,4 Mio. EUR auf 2,0 Mio. EUR in Q1 durch die
Übernahme der Noste Media Oy sowie einem spürbaren Personalaufbau
im Bereich der weiteren Plattformentwicklung recht deutlich, jedoch
unterproportional zum Umsatz (+27,9% yoy). Letztere waren auch für
die quotal leicht erhöhten aktivierten Eigenleistungen
verantwortlich (4,2% vs. 3,1%). Diese untermauern jedoch u.E. die
Wettbewerbsfähigkeit der VIS.X® Plattform.
Ausblick bestätigt: Aufgrund des guten Starts in das
Geschäftsjahr sowie der unverändert positiven Aussichten für den
Bereich der Bewegtbildwerbung hat das Unternehmen die Ziele für das
Geschäftsjahr 2024 bestätigt. Auch wenn das Q4 mit einem Umsatz-
und Ergebnisanteil von über 30% für das Gesamtjahr entscheidend
ist, sehen wir das Unternehmen gut positioniert, das erwartet
niedrig zweistellige Marktwachstum erneut zu übertreffen.
Fazit: Mit dem guten Start in das Geschäftsjahr sehen wir unsere
Prognosen für 2024 untermauert und bestätigen sowohl das Kursziel
als auch das Rating.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie
ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking
stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter
Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich
auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren,
Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der
Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich
dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von
deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29913.pdf
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