Sanepar: estrela da Bolsa ou armadilha?
13 Março 2017 - 3:10PM
ADVFN News
Um tombo de quase 18% na semana passada acendeu um sinal de
alerta para os investidores da Sanepar (BOV:SAPR4).
Acostumado com um desempenho brilhante após o “re-IPO” em
dezembro passado, quando as ações foram vendidas a R$ 9,50, agora o
mercado se questiona se o ritmo de valorização é sustentável.
A queda dos papéis aconteceu após a principal expectativa por
trás da alta de 42% – até a quarta-feira (8) – não se concretizar
da maneira esperada. Esperava-se que a Agepar (Agência Reguladora
do Paraná) concedesse um reajuste tarifário para a companhia em um
processo de quatro anos. E isso não aconteceu.
Armadilha
“A Agepar, cumprindo seu papel de Agência Reguladora está
propondo que este reajuste seja diferido em dois ciclos de Revisão
ou seja, em 8 anos, principalmente em função do momento em que
vivemos, ou seja, de retração da economia e desemprego”, avaliou o
diretor presidente da Agepar, Cezar Silvestri.
Além disso, o aumento previsto de 25,6% terá um cronograma de
implementação lento e o primeiro será de apenas 5,7%. Isso
reacendeu o medo de risco político, sempre presente nas empresas
ligadas às concessões públicas no estado.
“A frustração dos investidores deve ir além do efeito financeiro
negativo do novo cronograma de reajuste de tarifa (por exemplo, o
mercado pode assumir um custo de capital muito maior no futuro), e
a Sanepar pode ser considerada uma armadilha de valor, assim como
sua empresa-irmã, a Copel”, destacam os analistas do Itaú BBA Pedro
Manfredini e Raul Cavendish.
Ações
Ainda assim, o Itaú BBA chama a atenção para a atratividade das
ações no patamar atual. Segundo eles, o impacto negativo da nova
tarifa está limitado a 7% do valor de mercado, o que teria apenas
um efeito marginal sobre o preço-alvo.
“Consideramos os números regulatórios preliminares em nossas
estimativas, que, de forma autônoma, teriam impacto positivo no
nosso preço-alvo por terem superado as expectativas. No entanto,
aumentamos nosso custo de capital em 100 pontos-base, de 13,5% para
14,5%, após o anúncio de um cronograma de diferimento de tarifa de
oito anos, o que gerou um novo preço-alvo para o fim de 2017, de R$
19 por ação, frente à nossa estimativa anterior de R$ 20 por ação”,
explicam.
O analista técnico Victor Benndorf recomenda não ter pressa para
entrar no papel pois a “porrada” desta semana pode trazer uma
volatilidade ”indesejável”. “Como muitas casas recomendaram
compra nas máximas do papel, muitos investidores devem estar
empatados e acumulando perdas agressivas, dessa maneira esperamos
um volume de venda repentino na medida em que o papel abre espaço
para os investidores zerar ou reduzir suas perdas – psicologia
básica de movimentação de preços”.
Segundo ele, para aqueles que desejam fazer posição, o patamar
atual é atrativo, mas apenas com compras leves acima de
R$10,00 e só elevar exposição após confirmação de reversão positiva
“afinal não queremos comprar facas caindo”.
SANEPAR PN (BOV:SAPR4)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
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